Saham Oracle merosot 60% dalam 7 bulan, penganalisis jangka kenaikan 127%

Saham Oracle berada di bawah tekanan berterusan dalam beberapa bulan kebelakangan ini apabila pelabur bimbang tentang perbelanjaan besar untuk infrastruktur kecerdasan buatan.

Bagaimanapun, penganalisis di Bernstein berhujah bahawa strategi syarikat itu berkemungkinan akan menghasilkan keuntungan jangka panjang yang ketara.

Saham itu telah jatuh hampir 60% daripada paras tertinggi sepanjang masa pada September tahun lalu, mencerminkan kebimbangan bahawa pelaburan agresif dalam pusat data boleh menjejaskan aliran tunai bebas dan keuntungan.

Walau bagaimanapun, Bernstein mengekalkan penarafan 'outperform' dan sasaran harga $319, mencadangkan bahawa pasaran mungkin mengabaikan profil pertumbuhan Oracle yang sedang berubah.

Sasaran itu mencerminkan kenaikan lebih 127% berbanding paras harga semasa Oracle sebanyak $140.

Pelaburan AI menimbulkan kebimbangan

Skeptisisme pelabur kebanyakannya tertumpu pada peralihan Oracle ke arah infrastruktur-sebagai-perkhidmatan (IaaS), di mana syarikat itu sedang membina kapasiti untuk menyokong beban kerja AI.

Peralihan ini telah mencetuskan kebimbangan tentang kenaikan perbelanjaan modal dan kemungkinan margin yang lebih rendah berbanding perniagaan perisian tradisionalnya.

Sesetengah pelabur juga mempertikaikan sama ada model awan Oracle, termasuk membekalkan kapasiti pengkomputeran kepada pelanggan seperti OpenAI, dapat mengekalkan keuntungan dari masa ke masa.

Walaubagaimanapun, penganalisis Bernstein Mark Moerdler berkata ekonomi asasnya lebih kukuh daripada yang disangka.

“Ekonomi Oracle lebih baik daripada yang kami sangkakan,” tulisnya, sambil menambah bahawa syarikat itu muncul sebagai penerima manfaat utama daripada pembinaan ekosistem AI.

Dia menambah, “Kami percaya Oracle harus menjadi salah satu nama pelaburan pilihan memandangkan perniagaan pusat data AI dan perniagaan pangkalan data terasnya.”

Keperluan capex dilihat terkawal

Bernstein menganggarkan bahawa Oracle akan memerlukan antara $15 bilion dan $20 bilion modal tambahan menjelang tahun fiskal 2028 untuk melengkapkan komitmen infrastruktur sedia ada, jauh lebih rendah daripada beberapa jangkaan pasaran.

Syarikat itu juga dijangka menjana aliran tunai bebas yang positif menjelang tahun fiskal 2030, setelah fasa pelaburan dipercepatkan semasa ini mereda.

Moerdler berkata bahawa selepas fasa pembinaan ini, aliran tunai bebas berkemungkinan pulih dengan ketara.

Aliran tunai bebas sepatutnya "pulih dengan ketara,” katanya, meramalkan ia boleh mencapai sehingga $212 bilion setahun menjelang tahun fiskal 2035.

Oracle telah menggariskan rancangan untuk menjana sehingga $50 bilion melalui hutang dan ekuiti bagi membiayai keperluan perbelanjaan modalnya tahun ini.

Menurut Bernstein, pembiayaan ini akan mencukupi untuk menyokong operasi sehingga 2029.

Penganalisis itu juga menunjukkan peningkatan keyakinan dalam permintaan pelanggan, dengan mendakwa bahawa pusingan pembiayaan $110 bilion baru-baru ini oleh OpenAI membantu meredakan kebimbangan tentang keupayaannya memenuhi komitmen jangka panjang.

Pemacu pertumbuhan jangka panjang kekal utuh

Walaupun perniagaan infrastruktur Oracle mungkin membawa margin lebih rendah berbanding segmen perisian, Bernstein berkata keupayaan bersepadu perkakasan dan perisian syarikat itu boleh berfungsi sebagai parit persaingan.

Keupayaan untuk menyediakan penyelesaian khusus, termasuk tawaran awan berdaulat untuk kerajaan, boleh membuka peluang margin yang lebih tinggi dari masa ke masa.

“Dengan penilaian yang telah mengalami pengurangan ketara, kami percaya potensi kenaikan jauh melebihi risiko penurunan,” kata Moerdler.

Firma broker lain juga telah bertukar menjadi lebih konstruktif.

Bank of America baru-baru ini menyambung semula liputan dengan penarafan beli dan sasaran harga $200, menekankan kedudukan Oracle dalam pasaran AI dan awan yang berkembang pesat.

Penganalisis Tal Liani menggambarkan syarikat itu sebagai “sebuah gergasi yang melabur sepenuhnya dalam infrastruktur AI dan awan,” menekankan skala cita-citanya.

Apabila kitaran pelaburan AI berkembang, penganalisis berkata strategi Oracle mungkin beralih daripada dilihat sebagai risiko jangka pendek kepada pemacu utama penciptaan nilai jangka panjang.