Adakah saham Microsoft akhirnya cukup murah untuk dibeli atau masih berisiko?

Microsoft masih nampak sebagai salah satu enjin pertumbuhan terkuat dalam korporat Amerika, tetapi sahamnya tidak lagi diniagakan semata-mata atas kekuatan itu.

Ketika ruang kecerdasan buatan terus mendorong penilaian dan risiko berkaitan, saham Microsoft telah menjadi kes ujian bagi pelabur yang sanggup menunggu perbelanjaan AI bertukar menjadi keuntungan mampan.

Angka suku tahunan syarikat yang terkini kukuh menurut hampir mana-mana piawaian biasa.

Pendapatan suku fiskal kedua meningkat 17% kepada $81.3 bilion, hasil Microsoft Cloud mencapai $51.5 bilion, dan Azure serta perkhidmatan awan lain meningkat 39%.

Namun saham Microsoft masih menuju suku tahunnya yang terburuk sejak krisis kewangan 2008.

Saham Microsoft: Pelabur optimis ada asas nyata

Kes optimis kekal — disokong oleh ketegangan antara potensi dan risiko.

Microsoft tidak terhuyung-hayang akibat kelembapan operasi. Ia masih berkembang pada skala yang majoriti syarikat hanya boleh impikan.

Permintaan awan kekal kukuh dan margin bertahan lebih baik daripada yang dibimbangkan ramai walaupun terdapat pelaburan AI yang besar.

Microsoft sendiri berkata hasil awan melepasi $50 bilion dalam suku tersebut, yang menekankan mengapa ramai pelabur masih melihat syarikat itu sebagai pemenang asas dalam perisian perusahaan dan infrastruktur AI.

Beberapa suara paling konstruktif berhujah bahawa pasaran menjadi terlalu keras.

Adam Spatacco, seorang pelabur teratas yang dipantau oleh TipRanks, merumuskan perdebatan dengan tegas dengan mempersoalkan sama ada Microsoft adalah “falling knife” atau peluang yang luar biasa menarik untuk membeli francais AI utama.

Jawapannya condong kuat ke arah yang kedua, berhujah bahawa ekosistem luas Microsoft dan rekod panjang menyesuaikan diri dengan kitaran teknologi baru menjadikan jualan panik baru-baru ini sebagai reaksi berlebihan dan bukan keruntuhan.

Analis Bank of America, Tal Liani, baru-baru ini menyambung semula liputan dengan pemeringkatan Beli dan sasaran harga $500.

Analis itu berhujah bahawa Microsoft masih mempunyai pemacu pertumbuhan berbilang tahun yang mampan merentasi kedua-dua awan dan AI.

Ketidakselesaan pasaran berkaitan pulangan

Walau begitu, skeptisisme pasaran tidak sukar difahami.

Pelabur tidak lagi hanya memberi ganjaran kepada cita-cita AI yang besar; kini mereka mengemukakan soalan lebih sukar mengenai kos, jangka masa dan monetisasi.

Microsoft, Amazon, Alphabet dan Meta dijangka membelanjakan kira-kira $635 bilion untuk pusat data, cip dan infrastruktur AI lain pada 2026.

Ini menjadi lebih penting sekarang, kerana dengan perang di Timur Tengah dalam konteks, kos tenaga yang meningkat dan latar ekonomi yang lebih goyah boleh menjadikan pembinaan AI yang sudah mahal kelihatan lebih berisiko.

Itu membantu menerangkan mengapa UBS Global Research menurunkan sasaran harga 12 bulan Microsoft kepada $510 dari $600 sambil mengekalkan pemeringkatan Beli.

Lebih murah daripada sebelum ini, tetapi belum semestinya cukup murah

Itu meletakkan Microsoft dalam kedudukan yang luar biasa. Saham ini jelas kurang mahal berbanding beberapa bulan lalu.

Analis menunjukkan bahawa Microsoft diniagakan pada penilaian terendahnya dalam kira-kira sedekad selepas kejatuhan mendadak dari paras tinggi Oktober 2025.

Jika permintaan Azure kekal kuat dan monetisasi AI bertambah baik, harga hari ini akhirnya mungkin dilihat sebagai pembukaan yang jarang berlaku dalam sebuah francais premium.