Pertaruhan AI $200B Amazon membimbangkan pelabur—tetapi penganalisis tidak bersetuju

Dorongan agresif Amazon ke dalam kecerdasan buatan menimbulkan kebimbangan pelabur mengenai lonjakan perbelanjaan modal, tetapi penganalisis berhujah strategi itu selari dengan permintaan perkhidmatan awan yang melonjak.

Ketika syarikat meningkatkan pelaburan pusat data, metrik seperti pertumbuhan baki pesanan dan peningkatan produktiviti mencadangkan pulangan jangka panjang boleh melebihi tekanan jangka pendek ke atas margin.

Kebimbangan perbelanjaan AI menjejaskan sentimen

Amazon sedang meningkatkan pelaburan kecerdasan buatannya pada kadar yang mengganggu sesetengah pelabur, walaupun penganalisis berpendapat perbelanjaan itu perlu untuk memenuhi permintaan yang melonjak.

Syarikat merancang memperuntukkan sehingga $200 billion tahun ini untuk perbelanjaan modal berkaitan AI, yang berpotensi menjadikannya pembelanja terbesar di kalangan rakan Big Tech.

Skala pelaburan itu menimbulkan kebimbangan bahawa Amazon mengkomitkan berbilion untuk pengembangan pusat data tanpa pulangan segera.

Saham Amazon telah jatuh kira-kira 8% sejak awal tahun, mencerminkan kegelisahan pelabur terhadap peningkatan kos dan pulangan jangka pendek yang tidak pasti.

Walau bagaimanapun, penganalisis BNP Paribas Nick Jones membantah kebimbangan itu, menyatakan bahawa perbelanjaan Amazon yang meningkat adalah "sesuai dan perlu memandangkan tahap permintaan dan saiz peluang masa depan," dan mengekalkan penarafan outperform dengan sasaran harga $320.

Pertumbuhan baki pesanan menunjukkan potensi monetisasi masa depan

Jones berhujah bahawa kebimbangan pelabur mungkin tidak berasas, dengan merujuk kepada nisbah baki pesanan kepada belanja modal Amazon sebagai metrik yang lebih relevan daripada tahap perbelanjaan utama.

Amazon dan hyperscaler lain, termasuk Alphabet, sedang mengembangkan kapasiti pusat data selaras dengan peningkatan permintaan berkontrak.

Menurut Jones, baki pesanan syarikat telah dipercepatkan dalam beberapa suku kebelakangan ini, menunjukkan visibiliti pendapatan masa depan yang kukuh.

"Kebimbangan itu keterlaluan," kata penganalisis itu, menekankan bahawa pelaburan infrastruktur berkait rapat dengan permintaan yang sudah wujud.

Beliau menganggarkan bahawa setiap gigawatt kapasiti pusat data menelan kos kira-kira $50 billion untuk dibina tetapi boleh menjana kira-kira $15 billion dalam pendapatan tahunan selepas beroperasi.

Dengan baki pesanan yang kukuh, Amazon dijangka menukar kapasiti kepada pendapatan dengan cepat apabila infrastruktur baharu mula beroperasi.

Jones juga menyatakan bahawa unjuran ini mungkin bersifat konservatif. Amazon mungkin mendapat manfaat daripada diskaun volum dalam pembinaan dan menggunakan AI merentasi ekosistemnya sendiri, meningkatkan pulangan melebihi perniagaan perkhidmatan awan luaran.

Daya tarikan penilaian dan peningkatan produktiviti dipacu AI

Selain pelaburan infrastruktur, Amazon turut melihat peningkatan dalam kecekapan operasi.

Pendapatan setiap pekerja meningkat dengan ketara, naik daripada kurang $300,000 pada suku pertama 2022 kepada lebih $540,000 pada suku keempat 2025, menurut anggaran BNP Paribas.

Jones melihat ini sebagai bukti peningkatan produktiviti yang dipacu oleh penerapan AI, dengan syarikat semakin menggantikan kerja fizikal dengan proses digital.

Secara berasingan, Ari Sass, presiden M.D. Sass menyorot Amazon sebagai peluang menarik walaupun terdapat kewaspadaan yang meluas terhadap saham teknologi besar.

"Kami bukan sekadar membeli saham murah dan berharap kepada pembalikan purata. Zaman itu telah berakhir," kata Sass. "Kami mencari asas perniagaan yang kukuh dan penilaian yang munasabah."

Sass menunjuk kepada kedudukan dominan Amazon dalam runcit dan pengkomputeran awan melalui Amazon Web Services, serta pelaburannya dalam AI, termasuk pegangan $8 billion dalam Anthropic.

Beliau juga menyatakan bahawa penilaian Amazon menjadi lebih menarik. Saham kini diniagakan pada kira-kira 22 kali anggaran pendapatan 2027, berbanding nisbah harga kepada pendapatan hadapan purata lima tahun sebanyak 40 dan paras kemuncak melebihi 70.

Semasa Amazon terus menambah skala keupayaan AI dan infrastruktur awannya, penganalisis mencadangkan bahawa perbelanjaan agresif syarikat akhirnya boleh meletakkannya untuk memanfaatkan peluang pertumbuhan jangka panjang, walaupun kebimbangan pelabur jangka pendek berterusan.