JPMorgan dan Ripple uji penyelesaian Treasury 5 saat: adakah T+2 mula runtuh?

Ondo Finance, JPMorgan, Mastercard, and Ripple telah menyelesaikan pilot rentas sempadan yang menyudahkan penebusan Treasury AS yang ditokenkan dalam masa kurang daripada lima saat menggunakan XRP Ledger bersama rangkaian pembayaran antara bank.

Struktur itu menunjukkan bagaimana institusi kewangan besar mungkin mengendalikan penyelesaian global pada masa depan.

Menurut Ondo Finance, transaksi itu bermula dengan penebusan dana Treasury OUSG yang ditokenkan di XRP Ledger sebelum Multi-Token Network Mastercard menghantar arahan pembayaran ke platform Kinexys milik JPMorgan, yang kemudian menyerahkan dolar AS ke akaun bank Ripple di Singapura. 

Syarikat berkata transaksi itu berlaku di luar waktu perbankan tradisional, proses yang biasanya bergantung pada bank koresponden dan boleh mengambil masa satu hingga tiga hari perniagaan untuk dimuktamadkan.

Daripada cuba memindahkan keseluruhan aliran kerja ke blockchain awam, pilot itu membahagikan tanggungjawab antara beberapa sistem. 

XRP Ledger mengendalikan pergerakan aset yang ditokenkan, Mastercard bertindak sebagai lapisan pemesejan antara blockchain dan infrastruktur perbankan, dan JPMorgan memuktamadkan penyelesaian fiat melalui rangkaian perbankannya.

Sementara itu, naib presiden kanan RippleX, Markus Infanger, berkata pilot itu menunjukkan bagaimana institusi boleh memproses pemindahan aset yang ditokenkan dan penyelesaian fiat sebagai aliran bersatu daripada bergantung pada sistem yang terputus dan tersebar di kalangan beberapa perantara.

Adakah model penyelesaian T+ mula runtuh?

Selama beberapa dekad, kewangan global beroperasi pada kitaran penyelesaian tertangguh seperti T+1 dan T+2 — sistem di mana transaksi mungkin dilaksanakan serta-merta pada skrin tetapi masih memerlukan beberapa jam atau hari untuk tunai dan aset asas diselesaikan sepenuhnya antara institusi.

Pilot yang dijalankan oleh Ondo, JPMorgan, Mastercard, dan Ripple menguji struktur berbeza, di mana aset Treasury yang ditokenkan dan arahan penyelesaian fiat bergerak hampir serentak merentasi infrastruktur blockchain dan rangkaian perbankan. 

Dengan memproses transaksi dalam masa kurang daripada lima saat dan di luar tingkap perbankan standard, syarikat-syarikat itu menunjukkan bahawa penyelesaian rentas sempadan tidak lagi perlu terikat kepada waktu perbankan serantau atau potongan bank koresponden.

Penganalisis yang menjejaki infrastruktur aset yang ditokenkan semakin menunjuk kepada kecekapan modal sebagai salah satu insentif terbesar di sebalik sistem penyelesaian masa nyata. 

Kewangan rentas sempadan tradisional sering memerlukan bank mengekalkan rizab kecairan besar merentasi pelbagai bidang kuasa untuk menampung kelewatan penyelesaian dan jurang zon masa. 

Sistem penyelesaian yang lebih pantas boleh mengurangkan jumlah modal menganggur yang disimpan institusi dalam akaun nostro dan vostro merentasi sistem perbankan.

Transaksi itu juga menonjolkan bagaimana firma kewangan besar bergerak ke arah infrastruktur hibrid daripada blockchain peribadi yang sepenuhnya tertutup. 

JPMorgan, yang sebelum ini menumpukan pada rangkaian blockchain peribadi melalui platform Onyx sebelum menamakannya semula sebagai Kinexys, semakin mula berinteraksi dengan infrastruktur blockchain awam seiring aktiviti aset yang ditokenkan berkembang.

Mengapa ini penting

Pilot ini muncul pada masa produk Treasury yang ditokenkan menjadi salah satu segmen paling pesat berkembang dalam pasaran aset dunia nyata. 

Data dari RWA.xyz awal tahun ini menganggarkan sektor aset dunia nyata yang ditokenkan sekitar $26 billion, dengan produk Treasury AS yang ditokenkan menyumbang bahagian yang signifikan terhadap aktiviti itu.

Analitis blockchain yang dijejaki oleh RWA.xyz juga menunjukkan XRP Ledger memegang sekitar 63% bekalan token Treasury yang ditokenkan setakat Februari, walaupun banyak aktiviti pemindahan dan kecairan masih tertumpu pada Ethereum dan rangkaian lapisan-2. 

Penganalisis yang dipetik oleh platform itu berkata ketidakseimbangan itu menunjukkan XRPL semakin digunakan untuk infrastruktur penerbitan dan penyelesaian sementara ekosistem perdagangan aktif terus berkembang di tempat lain.

Produk OUSG Ondo, dilancarkan pada 2023 dan kemudian diperluas ke XRPL selepas pelaksanaan pada Ethereum, Polygon, dan Solana, kini memegang kira-kira $610 million dalam jumlah nilai terkunci dan menawarkan APY 3.48%, menurut Ondo Finance.

Perkembangan peraturan di AS juga mula mengurangkan ketidakpastian tentang bagaimana bank boleh mengendalikan sekuriti yang ditokenkan. 

Pada bulan Mac, Federal Reserve, Federal Deposit Insurance Corporation, dan Office of the Comptroller of the Currency berkata sekuriti yang ditokenkan secara umumnya patut menerima rawatan modal yang sama seperti sekuriti tradisional dalam lembaran imbangan bank.

Pilot terkini juga muncul beberapa hari selepas Depository Trust & Clearing Corporation berkata ia merancang untuk melancarkan platform tokenisasi sendiri lewat tahun ini, satu lagi isyarat bahawa institusi kewangan besar sedang menyediakan sistem untuk penyelesaian berasaskan blockchain dan aliran cagaran yang ditokenkan.

Bagi Ripple dan XRP Ledger, transaksi itu membawa implikasi lain selain kelajuan transaksi. 

Aktiviti Treasury yang ditokenkan sebelum ini di XRPL telah menimbulkan persoalan sama ada rangkaian itu akan berfungsi terutamanya sebagai tempat penerbitan pasif sementara kecairan dan perdagangan kekal di tempat lain. 

Sebaliknya, pilot ini meletakkan XRPL secara langsung di dalam aliran kerja penyelesaian institusi yang melibatkan salah satu bank terbesar di dunia dan salah satu syarikat pembayaran global terbesar.

Daripada menggambarkan rangkaian blockchain sebagai pengganti bank, transaksi itu menunjukkan bagaimana lejar awam dan sistem kewangan tradisional mungkin semakin beroperasi bersama, terutamanya di pasaran di mana institusi masih memerlukan infrastruktur perbankan yang dikawal selia untuk penyelesaian fiat akhir.