AkzoNobel melonjak selepas menolak tawaran Nippon Paint dan Sherwin-Williams

Saham AkzoNobel melonjak pada hari Rabu selepas pengeluar cat dan salutan Belanda itu mendedahkan bahawa ia telah menolak cadangan pengambilalihan bernilai €12.49 bilion (AS$14.53 bilion) daripada Nippon Paint Holdings dari Jepun dan Sherwin-Williams yang berpangkalan di AS.

Saham itu naik sehingga 17% dalam dagangan awal Eropah kepada €61.38, menghapuskan kerugian yang terkumpul awal tahun ini, selepas pelabur bertindak balas positif terhadap premium yang tersirat dalam cadangan yang ditolak.

AkzoNobel berkata cadangan indikatif menilai syarikat pada €73 sesaham, mewakili premium 39% berbanding harga penutup Selasa sebanyak €52.52.

Syarikat itu mendedahkan bahawa transaksi yang dicadangkan melibatkan Nippon Paint melancarkan tawaran tunai sepenuhnya untuk AkzoNobel sebelum membahagikan bahagian perniagaan dengan Sherwin-Williams selepas penyempurnaan.

Pembida pesaing merancang pembahagian aset

Di bawah struktur yang digariskan oleh AkzoNobel, Nippon Paint akan mengekalkan operasi cat hiasan dan salutan industri syarikat.

Sherwin-Williams pula akan mengambil alih secara berasingan perniagaan salutan automotif dan khusus AkzoNobel, serta unit salutan marin dan pelindung dan salutan serbuknya.

AkzoNobel berkata ia menolak cadangan itu pada 1 Mei dan juga menolak pendekatan awal yang dibuat pada 22 April.

“Tiada satu pun cadangan yang layak sebagai tawaran yang 'berpotensi lebih baik', berbanding penggabungan dengan Axalta,” kata jurucakap syarikat kepada Reuters.

Syarikat itu mengulangi bahawa kedua-dua lembaga pengurusan dan lembaga pengawasannya terus menyokong sebulat suara penggabungan yang dirancang dengan syarikat salutan AS, Axalta Coating Systems.

Brokerage KBC juga berkata AkzoNobel kekal komited terhadap urus niaga dengan Axalta.

“Akzo menganggap cadangan penggabungan sendiri dengan Axalta adalah lebih baik dan meneruskan laluan ini,” tulis penganalisis KBC dalam nota.

Penggabungan Axalta kekal strategi utama

AkzoNobel dan Axalta mengumumkan perjanjian penggabungan semua saham mereka pada bulan November, dengan matlamat mewujudkan gergasi salutan global dengan nilai perusahaan gabungan sekitar AS$25 bilion.

Entiti gabungan dijangka diketuai oleh Ketua Pegawai Eksekutif AkzoNobel, Greg Poux-Guillaume, dan pada mulanya mengekalkan penyenaraian berganda di Amsterdam dan New York.

Syarikat-syarikat itu menjangkakan urus niaga itu akan ditutup pada lewat 2026 atau awal 2027.

AkzoNobel dan Axalta telah meramalkan penjimatan kos tahunan kira-kira AS$600 juta dalam tempoh tiga tahun selepas penggabungan selesai, dengan kira-kira 90% sinergi dijangka berlaku dalam tempoh itu.

Perniagaan gabungan itu akan beroperasi di lebih 160 negara, secara ketara memperluas skala dalam pasaran salutan industri, automotif dan hiasan.

Namun, penggabungan dengan Axalta menghadapi tentangan daripada beberapa pemegang saham sejak pengumumannya, dalam suasana persoalan mengenai penilaian dan risiko integrasi.

Tekanan aktivis dan pemusatan industri

Minat pengambilalihan itu juga muncul dalam konteks peningkatan tekanan pemusatan dalam industri salutan global.

Tahun lalu, pelabur aktivis Cevian Capital mendedahkan pegangan 5% dalam AkzoNobel dan menyokong perubahan strategik di syarikat itu.

Cevian secara sejarah telah menggalakkan syarikat-syarikat Eropah menuju penggabungan, pemecahan atau pengambilalihan untuk membuka nilai pemegang saham.

Walau bagaimanapun, CEO Greg Poux-Guillaume sebelum ini berkata Cevian tidak terlibat dalam keputusan untuk bergabung dengan Axalta.

Axalta sendiri mempunyai kehadiran ketara dalam pasaran salutan industri dan automotif.

Syarikat itu mencatatkan kira-kira AS$5.3 bilion dalam jualan bersih pada 2024, termasuk sumbangan kukuh dari perniagaan salutan semula (refinish), salutan industri dan salutan mobiliti OEM kenderaan.

Bahagian salutan prestasi AkzoNobel sendiri, yang merangkumi aplikasi salutan automotif, marin, serbuk dan industri, menjana kira-kira €6.4 bilion dalam hasil pihak ketiga tahun lalu.

Kemunculan pembida pesaing menyerlahkan nilai strategik aset AkzoNobel pada masa pengeluar salutan semakin mencari skala, kecekapan kos dan kedudukan global yang lebih kukuh di tengah keadaan ekonomi yang tidak menentu dan turun naik kos bahan mentah.