Pemulihan minyak Teluk perlahan kerana ranjau, kesesakan dan kekangan kapal tangki

Pasaran minyak menilai prospek perjanjian rangka kerja AS–Iran walaupun serangan Amerika baharu ke atas tapak peluru berpandu Iran dan kapal penabur ranjau telah meredakan optimisme. 

Brent crude telah turun semula di bawah $100 setong, susut kira‑kira 10% dari minggu lalu, namun kadar pemulihan eksport di Teluk kekal tidak menentu. 

Laporan penyelidikan baru oleh Commerzbank AG menerangkan halangan dan laluan berpotensi ke arah penormalan.

Pembersihan ranjau boleh mengambil masa berbulan‑bulan

Barbara Lambrecht, penganalisis komoditi di Commerzbank, berkata pemindahan ranjau laut adalah langkah kritikal pertama.

“Mengeluarkan ranjau laut boleh mengambil masa sehingga enam bulan, menurut laporan media yang memetik taklimat peribadi yang diberikan oleh Pentagon kepada Kongres AS,” katanya. 

AS akan bergantung kepada rakan NATO untuk menggerakkan kapal penyapu ranjau, dan hanya selepas pembersihan itu penanggung insurans akan menyambung perlindungan dengan terma biasa. 

Sehingga itu, hanya beberapa konvoi yang diiringi boleh melalui saluran sempit.

Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) menganggarkan ia mungkin mengambil tambahan dua hingga tiga bulan selepas pembersihan untuk aktiviti eksport kembali normal.

Kesesakan rantaian bekalan berbeza mengikut negara

IEA menekankan ketahanan rantaian bekalan yang tidak sekata di seluruh rantau.

Iraq menghadapi kesesakan teruk di pelabuhannya dan kapasiti simpanan yang terhad, manakala kedua‑dua Iraq dan Kuwait sangat bergantung kepada bahan diimport, sekali gus melambatkan pembaikan kemudahan yang rosak. 

Sebaliknya, Arab Saudi dan Emiriah Arab Bersatu (UAE) mempunyai operasi pelabuhan yang lebih cekap, inventori yang lebih besar, dan kapasiti pembaikan domestik yang lebih kukuh. 

Lambrecht menjelaskan bahawa “penyambungan aktiviti eksport yang lebih pantas nampaknya mungkin di sini,” menekankan perbezaan garis masa pemulihan.

Kerosakan infrastruktur menambah ketidakpastian

Kesan penuh kerosakan kepada kemudahan pengeluaran masih tidak jelas.

Serangan terarah ke atas loji pemprosesan penapisan boleh mengakibatkan kerugian yang berlanjutan sehingga tiga tahun, menurut IEA. 

Kehilangan pengeluaran minyak mentah di Teluk pada April berjumlah hampir 12 juta tong sehari berbanding Februari, sebelum penutupan Selat Hormuz. 

Pengeluaran Iran dikurangkan sebanyak 1.4 juta tong sehari pada Mei akibat sekatan tentera laut AS.

Lambrecht menegaskan bahawa “berapa cepat bekalan boleh ditingkatkan semula bergantung juga kepada negara mana yang mengalami pemotongan pengeluaran dan sejauh mana.”

Arab Saudi dan UAE paling bersedia untuk pulih

Walaupun mengalami penurunan pengeluaran paling besar, Arab Saudi termasuk antara yang paling berupaya pulih dengan cepat. 

Negara itu mempunyai kapasiti alternatif melalui saluran paip East‑West dan simpanan stok yang ketara.

Menurut JODI, inventori Arab Saudi pada akhir Februari ialah sekitar 170 juta tong minyak mentah dan 70 juta tong produk petroleum. 

UAE, yang baru‑baru ini keluar daripada OPEC, juga mempunyai kapasiti tambahan yang besar.

Lambrecht berkata rizab ini “boleh, secara teori, dilepaskan serta‑merta,” menyediakan penimbal semasa pengeluaran ditingkatkan.

Kapasiti simpanan di seluruh rantau

Penyedia data Kayrros menganggarkan stok minyak mentah daripada lima pengeluar Arab sebanyak 175 juta tong pada awal Mac, dengan kapasiti simpanan serantau sebanyak 350 juta tong, kira‑kira 80% boleh digunakan. 

Bagaimanapun, suntikan itu sederhana. Kayrros melaporkan peningkatan sebanyak 18 juta tong pada Mac, diikuti 7.4 juta tong di Iran pada April, diimbangi oleh pengeluaran 7 juta tong di Iraq. 

Lambrecht memerhatikan bahawa “fakta bahawa ruang ini tidak digunakan mungkin juga dapat dijelaskan oleh kekurangan kapasiti simpanan di negara‑negara yang paling memerlukannya, seperti Iraq.”

Kapasiti armada kapal tangki adalah penting

Walaupun selepas pembukaan semula Hormuz, pengangkutan minyak akan bergantung kepada armada kapal tangki global. 

IEA memberi amaran bahawa pasaran tidak akan kembali seimbang sebelum akhir suku keempat. 

“Terdapat satu lagi perkara yang tidak patut diabaikan susulan pembukaan semula Selat Hormuz: minyak yang tersedia di rantau ini tetap perlu diangkut,” kata Lambrecht. 

Walaupun keyakinan kekal tinggi dalam kalangan peserta pasaran, garis masa pemulihan adalah kompleks.

Pembersihan ranjau, ketahanan rantaian bekalan, kerosakan infrastruktur, pelepasan simpanan, dan ketersediaan kapal tangki semuanya akan membentuk kelajuannya. 

Keputusan Brent crude turun di bawah $100 mencerminkan optimisme mengenai perjanjian, tetapi Lambrecht memberi amaran bahawa “pasaran tidak akan kembali seimbang sebelum akhir suku keempat.”