Mengapa emas jatuh walaupun ketegangan AS‑Iran menggoncang pasaran global?

Emas sedang bergelut untuk berperanan seperti aset selamat klasik kerana kejutan geopolitik terkini memberi makan kepada risiko yang menjejaskan emas fizikal: inflasi lebih tinggi dan dasar yang lebih ketat.

Harga merosot pada Khamis selepas pertempuran semula AS‑Iran mendorong minyak naik dan menghidupkan kembali kebimbangan bahawa bank pusat mungkin perlu mengekalkan dasar ketat lebih lama.

Logam itu masih disokong oleh pembelian rizab dan ketidakpastian global, tetapi dagangan segera dikuasai oleh dolar, minyak mentah dan jangkaan terhadap Fed.

Kejutan minyak bertukar menjadi masalah kadar faedah

Emas spot turun kira-kira 0.4% kepada hampir $4,060 bagi setiap auns pada dagangan awal, selepas mencecah paras terendah lebih daripada seminggu.

Niaga hadapan emas AS untuk penghantaran Ogos juga susut, melanjutkan kelemahan yang dilihat selepas Presiden Donald Trump berkata perjanjian sementara untuk menamatkan konflik Iran telah “berakhir”.

Tentera AS berkata ia melancarkan serangan baharu ke atas Iran untuk memastikan Selat Hormuz kekal terbuka, sementara peningkatan terbaru itu mendorong harga minyak naik.

Ini penting bagi emas kerana kenaikan harga minyak mentah boleh dengan cepat meningkatkan jangkaan inflasi, mengukuhkan dolar dan menolak hasil bon lebih tinggi.

Emas sering digambarkan sebagai lindung nilai terhadap inflasi, tetapi hubungan itu melemah apabila inflasi memaksa pasaran memasukkan kadar faedah yang lebih tinggi ke dalam harga.

Memandangkan emas fizikal tidak memberikan pendapatan, ia cenderung sukar apabila tunai dan bon menjadi lebih menarik.

Kebimbangan terhadap Fed mengekalkan sikap berhati-hati golongan bullish

Minit mesyuarat Fed terkini menambah tekanan itu.

Pembuat dasar menyatakan kebimbangan yang lebih mendalam bahawa kenaikan harga menjadi lebih meluas, dengan sebahagian pihak melihat alasan untuk kos pinjaman yang lebih tinggi sebelum jawatankuasa mengekalkan kadar pada bulan Jun.

Kecenderungan hawkish itu membantu menjelaskan mengapa Bank of America mengurangkan unjuran purata emas 2026 sebanyak 14% kepada $4,360 bagi setiap auns.

Bank itu masih melihat kenaikan jangka panjang setelah kitaran pengetatan tamat, tetapi mesej jangka pendeknya lebih berhati-hati: Fed yang hawkish boleh mengehadkan emas walaupun geopolitik menyokong.

IMF juga menurunkan unjuran pertumbuhan global 2026 kepada 3.0%, dengan menyebut risiko daripada perang di Timur Tengah, fragmentasi perdagangan dan potensi pembetulan pasaran berkaitan AI.

Latar belakang pertumbuhan yang lebih perlahan itu mungkin akhirnya menyokong emas, tetapi buat masa ini ia dibayangi oleh risiko inflasi dan kadar faedah.

Permintaan rizab memberi paras sokongan

Masih terdapat sokongan struktur.

Bank pusat Tanzania telah membeli kira-kira 28 tan metrik emas sepanjang 18 bulan lalu untuk mengukuhkan rizab dan menyokong shilling, peringatan bahawa permintaan sektor rasmi kekal aktif.

Di tempat lain dalam logam, perak melemah apabila sekatan import India mencetuskan kekurangan dan menolak premium domestik ke paras tertinggi enam bulan walaupun permintaan lembap.

Perak spot jatuh, manakala platinum dan palladium meningkat sedikit. Perpecahan ini menunjukkan logam berharga diniagakan kurang sebagai satu blok dan lebih berdasarkan dasar, bekalan dan permintaan masing-masing.