Apa punca aliran keluar yang meningkat dari ETF TLT ke SGOV dan BIL?

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) dan iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV) telah berbeza tahun ini dari segi aliran masuk dan keluar mereka. Keadaan ini telah memuncak tahun ini apabila perang AS-Iran berterusan, mendorong inflasi ke paras tertinggi dalam beberapa tahun.

ETF TLT telah kehilangan $4.3 billion dalam aset

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF telah menjadi salah satu dana dengan prestasi paling lemah tahun ini. Harganya telah jatuh lebih daripada 45% daripada paras tertinggi sepanjang masa, dan kini menghampiri paras terendah rekodnya. 

Data menunjukkan bahawa ETF telah kehilangan lebih $4.3 billion dalam aset tahun ini, menjadikan aset di bawah pengurusan (AUM)nya sebanyak $42 billion.

Prestasi ini mencerminkan bon kerajaan AS jangka panjang lain seperti Vanguard Long-Term Treasury Index Fund (VGLT), yang juga telah mengurangkan berbilion dolar aset tahun ini.

Terdapat dua sebab utama untuk ini. Pertama, hasil bon kerajaan AS telah melambung dalam beberapa bulan kebelakangan. Hasil bon kerajaan 30 tahun melonjak dan melintasi paras 5% pada Mei. Walaupun hasil itu kini sedikit susut, penganalisis percaya ia akan terus meningkat dalam masa terdekat.

Risiko utama bagi hasil bon ialah hutang awam AS telah melonjak dan tidak lama lagi akan melepasi paras $40 trillion. Mahkamah Agung telahpun memutuskan menentang tarif Trump yang sepatutnya menjana lebih banyak hasil kerajaan dari masa ke masa. Walaupun Trump mempunyai alat untuk mengenakan tarif, alat itu kurang berkesan berbanding yang pernah digunakannya.

Pelabur juga telah melepaskan bon jangka panjang kerana reputasi AS yang merosot telah mendorong beberapa negara untuk mengelakkan pembelian ini. China telah mengurangkan pegangan bon ASnya daripada lebih $1.3 trillion kepada di bawah $700 billion. 

Keadaan ini semakin teruk selepas permulaan perang Rusia-Iran, apabila AS mengenakan sekatan ke atas aset bank pusat Rusia. China bimbang bahawa kerajaan AS mungkin melakukan perkara yang sama sekiranya ia melancarkan operasi untuk mengambil alih Taiwan.

Terdapat risiko bahawa beberapa negara Eropah juga akan mula melepaskan bon AS mereka apabila Trump mengancam untuk menceroboh Greenland. Selain itu, perang Iran yang berterusan bermakna beberapa negara Teluk akan mengurangkan pendedahan mereka kepada AS.

ETF SGOV dan BIL sedang berkembang pesat

Aliran keluar dari ETF TLT berlaku pada ketika pelabur ramai-ramai masuk ke dana berdurasi pendek. Data menunjukkan bahawa iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV telah menambah lebih $23 billion dalam aset, membawa asetnya kepada lebih $90 billion.

Sebagai perbandingan, SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bil (BIL) ETF telah menambah lebih $2.9 billion dalam aset tahun ini, menjadikan jumlah asetnya melebihi $45 billion.

Dana-dana ini, yang menyerupai dana pasaran wang, telah menerima aliran aset besar tahun ini akibat hasil bon kerajaan yang tinggi dalam persekitaran inflasi yang meningkat. Data menunjukkan bahawa Hasil Bon Kerajaan AS 1 Bulan berada pada 3.8%, yang cukup menarik bagi pelabur pendapatan. 

Trend ini selari dengan aliran masuk berterusan ke dana pasaran wang. Data oleh FRED menunjukkan bahawa aset pasaran wang AS di bawah pengurusan melonjak kepada lebih $8.19 trillion tahun ini berbanding $7.2 trillion pada hari yang sama tahun lalu

Walau bagaimanapun, pelabur yang masuk ke BIL dan SGOV sedang terlepas rally kuat di pasaran saham. Data menunjukkan bahawa ETF BIL mencatat pulangan keseluruhan sebanyak 1.46% tahun ini, manakala SGOV dan TLT mencatat 1.50% dan 0.15% masing-masing. Sebaliknya, indeks S&P 500 dan Nasdaq 100 melonjak dalam dua digit.