Mengapa saham Intuitive Machines, Virgin Galactic dan Rocket Lab jatuh

Saham angkasa terkemuka mengalami kejatuhan mendadak minggu ini, dengan Virgin Galactic (NYSE: SPCE) jatuh kepada $4.25, paras terendah sejak 28 Mei. Ia merosot lebih 53% daripada paras tertinggi minggu lalu. 

Saham Intuitive Machines LUNR telah turun 30% dari paras tertinggi minggu lalu, manakala Rocket Lab (RKLB) jatuh kepada $114 dari paras tertinggi tahun ini $151. Yang paling ketara, Tema Space Innovators ETF (NASA) merosot kepada $35.2, turun dari paras tertinggi tahun ini $42.75. 

IPO SpaceX mungkin memberi tekanan kepada saham angkasa

Saham-saham ini jatuh sebagaimana kami ramalkan minggu lalu semasa pasaran menaik mereka. Sebab utama ialah IPO SpaceX yang menghampiri, mendorong pelabur yang mendapat manfaat daripada kenaikan mengambil untung.

Secara teori, IPO SpaceX sepatutnya memberi manfaat kepada syarikat-syarikat dalam industri. Misalnya, ia akan menjadi tawaran awam permulaan terbesar dalam rekod, dengan syarikat itu mengumpul $75 bilion pada penilaian $1.75 trilion.

Namun, terdapat kebimbangan bahawa IPO ini akan memberi tekanan kepada syarikat-syarikat ini. Contohnya, syarikat baru-baru ini menurunkan penilaian IPO daripada $2 trilion kepada $1.75 trilion. Itu satu petanda syarikat mungkin mengalami permintaan yang lemah semasa roadshow. Pada hari Rabu, penganalisis di Morningstar meramalkan bahawa penilaian sebenar adalah kira-kira 50% di bawah tahap yang dijangka. 

Yang paling penting, syarikat cenderung jatuh dengan ketara selepas IPO mereka. Pemerhatian lebih dekat terhadap IPO teratas sejak tahun lalu menunjukkan kebanyakan daripadanya telah merosot. Antara yang paling ketara ialah syarikat seperti Medline, Cerebras, Venture Global, Klarna, Circle Internet, Figma dan Chime. 

Kebimbangan penilaian dan pengambilan untung

Kebergantungan kejatuhan saham Rocket Lab, Intuitive Machines dan Virgin Galactic juga berlaku di tengah kebimbangan mengenai penilaian mereka. Pada kemuncaknya, saham Rocket Lab mencapai kapitalisasi pasaran hampir $90 bilion. Nilai pasaran Intuitive Machines meningkat melebihi $10 bilion. Ini angka besar bagi syarikat yang belum menjana keuntungan. 

Sebagai contoh, Rocket Lab mempunyai nisbah harga kepada jualan (forward) sebanyak 72.90, manakala Intuitive Machines mempunyai pekali 13. Syarikat angkasa lain seperti Planet Lab dan AST SpaceMobile mempunyai pekali yang besar yang sukar untuk dibenarkan buat masa ini. 

Pada masa yang sama, pelabur sedang mengambil untung selepas saham-saham ini melonjak kebelakangan ini. Misalnya, saham Rocket Lab meningkat 485% dari paras terendah tahun lalu, manakala LUNR meningkat 470% dalam tempoh yang sama. SPCE naik 313% dari paras terendah tahun ini. Adalah biasa bagi saham untuk berundur setelah fasa kenaikan yang begitu berjaya ketika pelabur mengambil untung.

Jadi, adakah ini pengakhiran fasa kenaikan bagi saham angkasa? Mungkin tidak, kerana gema mengenai IPO masih wujud. Walau bagaimanapun, penganalisis mengesyorkan berhati-hati apabila mengambil kedudukan panjang. Contohnya, anggaran purata untuk saham RKLB ialah $97, turun 16% dari paras semasa.