Tembaga jatuh di bawah $14,000 apabila kebimbangan tarif mengguncang pasaran

Harga tembaga telah menarik diri dari paras tinggi baru-baru ini, turun di bawah $14,000 setiap tan di London Metal Exchange apabila ketidakpastian geopolitik di Timur Tengah dan kebimbangan makroekonomi menjejaskan sentimen. ‘

Walaupun pemacu permintaan struktur kekal menyokong, risiko jangka pendek daripada kemungkinan tarif AS dan perubahan corak inventori mencipta persekitaran dagangan yang kompleks bagi logam merah itu.

Kontrak tembaga tiga bulan di London Metal Exchange terakhir pada $13,731.58 setiap tan, turun 0.5% daripada penutupan sebelumnya.

Pergerakan harga terkini dan tekanan pasaran

Logam asas, termasuk tembaga dan aluminium, meneruskan penurunan mereka minggu ini berikutan ketegangan yang berterusan di Timur Tengah dan kemerosotan saham teknologi.

Walaupun kenaikan awal didorong oleh kebimbangan bekalan dan jangkaan tarif, tembaga telah melepaskan sebahagian momentum terkininya ketika pedagang menilai semula risiko permintaan akibat kos tenaga yang lebih tinggi dan pertumbuhan global yang lebih perlahan.

Ewa Manthey, ahli strategi komoditi di ING Economics, menyorot isyarat bercampur yang datang dari pasaran tembaga pada masa ini.  

Keputusan tarif AS menimbulkan kegusaran

Perhatian pasaran kini tertumpu pada keputusan yang bakal dibuat oleh Jabatan Perdagangan AS mengenai kemungkinan pengembangan tarif import kepada tembaga halus. Thu Lan Nguyen, Ketua Penyelidikan FX dan Komoditi di Commerzbank AG, mencatatkan peningkatan kegusaran dalam pasaran.

“Kegusaran dalam pasaran tembaga kembali meningkat. Setiausaha Perdagangan AS dijangka membuat keputusan pada akhir bulan ini mengenai pengembangan tarif import AS kepada tembaga halus,” Nguyen berkata.

Tahun lepas, spekulasi mengenai tarif telah membawa kepada pembentukan inventori awal di AS, yang mengetatkan bekalan di tempat lain. Walaupun tarif awal menyasarkan produk separa siap, Jabatan Perdagangan telah mencadangkan untuk secara berperingkat-memperluas duti kepada tembaga halus mulai 2027. 

Keputusan akhir, dijangka dalam beberapa minggu akan datang, boleh mencetuskan turun naik yang ketara.

Trend inventori yang berbeza

Pergerakan bercanggah antara inventori COMEX (meningkat) dan LME (menurun) mencerminkan gangguan dagangan yang berterusan disebabkan oleh jangkaan tarif. 

Pengeluaran tembaga AS menunjukkan pemulihan terhad walaupun tarif awal, menunjukkan bahawa sebarang pengembangan boleh mempercepat stok awal di Amerika Syarikat dan seterusnya mengetatkan ketersediaan di tempat lain.

Dinamik ini berlaku bersebelahan dengan permintaan struktur yang kukuh untuk tembaga yang didorong oleh elektrifikasi global, pengembangan tenaga boleh diperbaharui, dan pertumbuhan pusat data. 

Namun, halangan jangka pendek daripada risiko geopolitik dan kemungkinan kelambatan ekonomi mengekang kenaikan harga.

Risiko geopolitik dan makro

Ketidakpastian berkaitan konflik Iran terus mempengaruhi sentimen merentasi komoditi. 

Walaupun perjanjian gencatan senjata baru-baru ini antara Israel-Lebanon memberikan sedikit harapan, ketegangan serantau yang lebih meluas masih belum selesai, menjejaskan selera risiko pelabur.

Harga tenaga yang lebih tinggi akibat gangguan di Timur Tengah juga menaikkan kos input untuk perlombongan dan pemprosesan tembaga, sambil menyumbang kepada tekanan inflasi yang lebih luas yang boleh melambatkan pelonggaran monetari di ekonomi utama.

Prospek jangka sederhana

Asas bagi tembaga kekal secara umumnya konstruktif. Manthey menunjuk faktor sokongan termasuk “gangguan dagangan yang dipacu oleh tarif dan permintaan struktur yang berkaitan dengan elektrifikasi dan pelaburan grid.” 

Namun beliau memberi amaran bahawa “arah harga jangka pendek kemungkinan akan terus sensitif kepada risiko makro, dengan ketidakpastian di Timur Tengah bertindak sebagai halangan.”

Penganalisis menjangkakan peningkatan turun naik pada separuh kedua 2026 jika AS meneruskan tarif terhadap tembaga halus. Import AS yang lebih kukuh boleh melebar jurang harga antara pasaran AS dan pasaran antarabangsa, mewujudkan peluang arbitraj tetapi juga cabaran logistik.

Implikasi pelaburan dan dasar

Bagi pelabur, tembaga terus menawarkan pendedahan kepada peralihan tenaga global, tetapi penempatan taktikal akan menjadi penting di tengah ketidakpastian tarif dan turun naik geopolitik. 

Syarikat perlombongan mungkin mendapat manfaat daripada harga yang lebih tinggi dalam persekitaran kekangan bekalan, manakala pengeluar hiliran menghadapi tekanan margin.

Pembuat dasar di AS dan Eropah sedang mengimbangi usaha untuk memastikan bekalan mineral kritikal dengan perlindungan industri domestik. Sebarang eskalasi dalam langkah perdagangan boleh mempercepat pergeseran rantaian bekalan dan menggalakkan penerimaan kitar semula dan bahan alternatif dengan lebih cepat.

Secara keseluruhan, pasaran tembaga memasuki tempoh kepekaan yang meningkat. Walaupun permintaan jangka panjang daripada teknologi hijau dan infrastruktur AI menyokong kes struktur yang menaik, perkembangan jangka pendek berkaitan tarif AS, kestabilan Timur Tengah, dan pertumbuhan global akan menentukan arah harga dalam beberapa bulan akan datang.

Pedagang dan pengguna sama-sama bersiap sedia untuk kemungkinan pergerakan mendadak apabila keputusan tarif AS semakin hampir dan corak permintaan musim panas berkembang. Beberapa minggu akan datang boleh menjadi penentu dalam menetapkan nada untuk tembaga sepanjang baki 2026 dan memasuki 2027.