Ini sebab saham Nebius dan CoreWeave kehilangan momentum baru-baru ini

Saham Nebius dan CoreWeave mencatat penurunan dalam beberapa hari kebelakangan ini apabila pelabur merealisasikan keuntungan dan minat jual pendek meningkat. Saham CRWV turun kepada $95, merosot 32% dari paras tertinggi pada Mei. Begitu juga, saham NBIS telah jatuh hampir 20% dari paras tertinggi setakat tahun ini.

Pertumbuhan Nebius dan CoreWeave semakin pesat

Syarikat neocloud telah menjadi antara syarikat yang berkembang paling pesat tahun ini berikutan lonjakan permintaan untuk pengkomputeran. Pertumbuhan ini terserlah melalui perjanjian bernilai besar yang dimeterai mereka dalam beberapa tahun kebelakangan.

Sebagai contoh, Nebius Group baru-baru ini menandatangani perjanjian besar bernilai $27 bilion dengan Meta Platforms (META). CoreWeave juga menjalin kerjasama besar dengan syarikat seperti Microsoft, Meta Platforms, dan Anthropic. 

Perjanjian ini menyokong pertumbuhan hasil mereka. Sebagai contoh, keputusan terkini menunjukkan Nebius mencatatkan hasil $399 juta pada suku pertama, meningkat 684% berbanding tempoh sama tahun sebelumnya. Penganalisis Wall Street menjangka pertumbuhan akan berterusan, dengan hasil tahunan dijangka mencapai $3.4 bilion tahun ini dan $11.2 bilion tahun depan. 

Sebaliknya, CoreWeave berkata hasilnya melonjak kepada $2.07 bilion, naik dari $982 juta tahun lalu. Penganalisis meramalkan hasil tahunannya akan meningkat 146% tahun ini kepada $12.67 bilion dan $24 bilion tahun depan. Tertunggak hasilnya melonjak hampir kepada $100 bilion.

Pelabur mengambil posisi jual pendek terhadap NBIS dan CRWV

Walau bagaimanapun, walaupun angka ini, terdapat tanda-tanda pelabur menjual pendek syarikat-syarikat ini. Nebius mempunyai minat jual pendek 20%, manakala CoreWeave 14%. Syarikat lain dalam industri neocloud, seperti IREN, Bitfarms, dan MARA Holdings juga menunjukkan minat jual pendek yang tinggi.

Terdapat beberapa sebab untuk ini. Pertama, syarikat-syarikat ini menghadapi kadar susut nilai yang tinggi. Angka terkini menunjukkan Nebius mempunyai susut nilai dan pelunasan sebanyak $210 juta, meningkat 332% dari tahun sebelumnya. Kos D&A CoreWeave naik kepada $1.15 bilion, iaitu 50% daripada jumlah hasilnya. 

Kebimbangan utama ialah bahawa GPU dan pelayan yang mereka belanjakan kini mungkin kehilangan nilai apabila NVIDIA melancarkan model baharu. 

Sebab utama lain peningkatan jualan pendek ialah syarikat-syarikat ini telah meningkatkan pengambilan hutang baru-baru ini. Data menunjukkan Nebius telah menaikkan jumlah hutangnya kepada lebih $9.5 bilion. CoreWeave meminjam dengan lebih agresif, dengan hutangnya meningkat kepada lebih $25 bilion. 

Syarikat-syarikat itu juga memberi kesan pencairan yang tinggi semasa mereka berusaha meningkatkan perbelanjaan modal. Sebahagian besar beban hutang mereka adalah melalui bon boleh tukar, yang akhirnya menjadi ekuiti dari masa ke masa. 

Persaingan menjadi isu besar dalam industri apabila lebih banyak syarikat melancarkan produk serupa. Kebanyakan persaingan ini datang daripada syarikat perlombongan Bitcoin yang telah berkembang ke dalam industri ini. Ini termasuk syarikat seperti MARA Holdings, Riot Platforms, dan Cipher Mining. 

Dari sisi positif, CoreWeave dan Nebius telah menjadi duopoli maya dalam industri ini, yang akan membantu mereka terus memperoleh pelanggan baharu dari masa ke masa.