Fox mengambil alih Roku bernilai $22B: Mengapa saham Fox merosot manakala Roku meningkat

Fox Corp. telah bersetuju untuk mengambil alih platform penstriman Roku melalui perjanjian tunai dan saham bernilai kira-kira $22 bilion, termasuk hutang, dalam langkah yang akan secara signifikan memperluas capaian digital syarikat media itu dan merombak landskap televisyen AS.

Perjanjian itu menggabungkan portfolio Fox bagi sukan langsung, berita dan kandungan hiburan dengan sistem pengendalian TV bersambung Roku dan platform pengiklanan Roku, mewujudkan apa yang kedua-dua syarikat gambarkan sebagai syarikat media dan teknologi generasi seterusnya pada skala besar.

Perjanjian wujudkan kuasa besar penstriman

Fox berkata syarikat gabungan akan menjadi pemain ketiga terbesar dalam pasaran televisyen AS berdasarkan bahagian penonton, menekankan kepentingan pengedaran penstriman yang semakin meningkat dalam industri media.

"Ini adalah detik penentu bagi Fox," kata Ketua Pegawai Eksekutif Lachlan Murdoch dalam satu kenyataan mengumumkan perjanjian tersebut.

Ketua Pegawai Eksekutif Roku Anthony Wood berkata platform itu kini mencapai lebih daripada 100 juta isi rumah di seluruh dunia dan menggambarkan perjanjian itu sebagai peluang untuk mempercepat pertumbuhan.

"Gabungan dengan Fox adalah peluang luar biasa untuk mempercepat visi kami, berkembang dengan lebih pantas dan berinovasi dengan lebih agresif untuk penonton, rakan kongsi dan pengiklan," kata Wood.

Di bawah terma transaksi, Fox akan mengambil alih Roku pada harga $160 sesaham melalui gabungan tunai dan saham biasa Kelas A Fox.

Pemegang saham Fox dijangka memiliki kira-kira 73% syarikat gabungan, manakala pemegang saham Roku akan memegang baki kepentingan itu.

Lembaga kedua-dua syarikat telah meluluskan transaksi itu. Wood akan terus terlibat dengan syarikat gabungan dan menyertai lembaga Fox selepas perjanjian ditutup.

Pelabur bertindak dengan berhati-hati

Tindak balas awal Wall Street adalah bercampur-campur.

FOX shares jatuh sekitar 13% dalam dagangan pra-pasaran, mencerminkan kebimbangan pelabur mengenai pengenceran dan risiko yang sering menyertai pengambilalihan besar yang sebahagiannya dibiayai dengan saham.

Saham Roku meningkat 1.7% kepada $146.11 dalam dagangan pra-pasaran, melanjutkan kenaikan dari Jumaat ketika saham itu melompat lebih daripada 20% selepas laporan bahawa syarikat sedang meneroka kemungkinan jualan dan mengadakan perbincangan dengan sekurang-kurangnya satu syarikat media besar.

Fox berkata ia akan membiayai bahagian tunai perjanjian menggunakan tunai sedia ada dan pembiayaan hutang baru, termasuk kemudahan jambatan $12 bilion.

Syarikat mensasarkan kira-kira $400 juta dalam sinergi kos tahunan dan menjangka transaksi ini akan menjadi akretif kepada aliran tunai bebas per saham pada tahun penuh kedua selepas penutupan.

Penganalisis melihat logik strategik; menaikkan sasaran harga untuk Roku

Firma-firma broker secara meluas melihat perjanjian itu sebagai signifikan dari segi strategi bagi kedua-dua syarikat.

Needham menaikkan sasaran harganya untuk Roku kepada $170 dari $140 sambil mengekalkan penarafan Beli, memetik nilai strategik kedudukan Roku dalam ekosistem penstriman.

Citizens juga menaikkan sasaran kepada $175 dari $170 dan mengulangi penarafan Market Outperform.

Penganalisis Matthew Condon berkata dominasi Roku dalam televisyen bersambung menjadikannya sasaran pengambilalihan yang menarik.

Roku menyumbang 44% daripada masa menonton penstriman di Amerika Syarikat, menurut Comscore, dan, sebagai sistem pengendalian televisyen terkemuka, menjangkau lebih daripada separuh isi rumah TV jalur lebar AS, menurut Citizens.

Penganalisis JPMorgan berhujah bahawa pengambilalihan itu boleh mengubah kedudukan Fox secara asas kepada penstriman digital dan membantu menangani kebimbangan jangka panjang pelabur mengenai kebergantungan syarikat itu pada PayTV tradisional.

"Perjanjian dengan Roku akan memutar asas perniagaan ke arah digital dan menjawab kebimbangan jangka panjang mengenai legasi dalam PayTV," tulis para penganalisis itu.

Mereka menambah bahawa Fox akan memperoleh pengedaran digital langsung ke lebih daripada 100 juta isi rumah untuk program sukan, berita dan hiburannya, sambil mengukuhkan kedudukannya dalam pasaran penstriman percuma yang disokong iklan yang berkembang pesat melalui gabungan platform Roku dan Tubi milik Fox.

Risiko integrasi kekal sebagai kebimbangan utama

Walaupun rasional strategik, penganalisis juga memberi amaran bahawa mengintegrasikan platform teknologi besar ke dalam syarikat media tradisional boleh menjadi mencabar.

JPMorgan memberi amaran bahawa pemilikan Roku boleh memperkenalkan risiko pelaksanaan dan kerumitan operasi kepada apa yang sebelum ini merupakan kisah pelaburan yang agak lurus bagi Fox.

Perjanjian itu juga berlaku pada masa syarikat media berada di bawah tekanan untuk membina perniagaan penstriman yang menguntungkan sambil menguruskan kemerosotan televisyen kabel tradisional.

Bagi Fox, yang lama bergantung pada sukan langsung dan berita untuk mengekalkan relevansi pada era kabel, pengambilalihan ini mewakili usaha paling berani setakat ini untuk mendapatkan kedudukan lebih kukuh dalam ekonomi penstriman.