Russell 2000 capai paras tertinggi baharu — tetapi inilah sebab rally mungkin reda

Saham berkapitalisasi kecil memulakan bulan dagangan dan suku tahun baru dengan asas yang kukuh, apabila Russell 2000 meningkat ke paras tertinggi baharu pada hari Rabu ketika pelabur terus mengalihkan fokus mereka daripada syarikat teknologi terbesar pasaran.

Indeks meningkat 0.65% pada hari Rabu, mencapai paras baharu 3046.59.

Indeks rujukan saham berkapitalisasi kecil itu mencatatkan pulangan lebih 21% dalam separuh pertama 2026, prestasi separuh pertama terkuat sejak 1991.

Berbanding itu, S&P 500 meningkat kira-kira 10% dalam tempoh yang sama.

Rally itu mencerminkan keyakinan pelabur yang meningkat bahawa asas korporat yang semakin baik, pengurangan kebimbangan makroekonomi dan perbelanjaan berterusan untuk infrastruktur kecerdasan buatan (AI) sedang meluaskan kepimpinan pasaran melebihi apa yang digelar saham teknologi "Magnificent Seven".

Ledakan AI mengangkat syarikat teknologi kecil

Banyak daripada prestasi melebihi Russell 2000 didorong oleh syarikat teknologi, terutamanya perniagaan yang berkaitan dengan semikonduktor dan peralatan pembuatan semikonduktor.

Syarikat berkaitan cip menyumbang 16 daripada 50 saham Russell 2000 yang paling berprestasi tahun ini.

Syarikat termasuk Aehr Test Systems, Ichor Holdings dan MaxLinear masing-masing melonjak lebih 400%, menegaskan bagaimana pelaburan berkaitan AI telah merebak melebihi pemain terbesar industri.

Nick Kalivas, ketua strategi faktor untuk dana dagangan bursa (ETF) di Invesco, baru-baru ini berhujah bahawa beberapa faktor boleh terus menyokong syarikat lebih kecil.

Perjanjian damai baru-baru ini yang dimediasi AS dengan Iran, yang menyumbang kepada harga minyak yang lebih rendah, boleh "mempercepat pemulihan keuntungan bagi saham berkapitalisasi kecil," kata Kalivas kepada MarketWatch.

"Ini mungkin masa kemunculan bagi saham berkapitalisasi kecil," katanya, sambil menyatakan bahawa pelabur semakin bimbang bahawa syarikat teknologi hiperskala seperti Microsoft, Meta Platforms dan Amazon menjadi lebih memerlukan modal apabila mereka berbelanja secara agresif pada infrastruktur AI.

Kalivas juga menyebut Oracle, yang perniagaan berkaitan AI berkembang pesat walaupun sahamnya menghadapi tekanan akibat pelaburan infrastruktur yang besar, sebagai satu lagi contoh perubahan keutamaan pelabur.

Penyeimbangan semula boleh mengubah struktur indeks

Walaupun lonjakan yang mencipta rekod, sesetengah ahli strategi percaya Russell 2000 mungkin menghadapi halangan pada separuh kedua selepas penyeimbangan semula tahunan indeksnya.

Sebagai sebahagian daripada pengubahsuaian terkini, 43 syarikat naik taraf dari Russell 2000 ke Russell 1000 berkapitalisasi besar selepas berkembang dengan ketara dalam nilai pasaran.

Banyak daripada syarikat yang keluar itu adalah antara prestasi terkuat indeks sepanjang tahun lalu.

"Anda boleh bertaruh bahawa majoriti besar nama-nama ini tidak lagi akan berada dalam Russell 2,000 apabila dagangan bermula minggu depan, bermakna indeks itu sendiri akan kelihatan dan berkelakuan sangat berbeza pada separuh kedua tahun ini," kata penganalisis di Bespoke Investment Group pada hari Isnin.

Peralihan itu membuang banyak saham yang membantu memacu pulangan separuh pertama Russell yang luar biasa.

Menurut Bespoke, setiap daripada 25 konstituen Russell 2000 yang paling berprestasi sebelum penyeimbangan minggu lalu telah meningkat sekurang-kurangnya 250% sepanjang tahun lalu, dan kesemuanya kini telah berpindah ke Russell 1000.

Sejarah juga menunjukkan bahawa mengekalkan momentum sedemikian mungkin sukar.

Russell 2000 sebelum ini mencatatkan kenaikan dua angka sebelum penyeimbangan pertengahan tahun pada 2019 dan 2021.

Dalam tahun-tahun itu, indeks naik 16% dan 18%, masing-masing, sebelum mencatatkan pulangan yang lebih sederhana sebanyak 6.5% pada separuh kedua 2019 dan jatuh 3.8% pada separuh kedua 2021.

Julian Emanuel, ketua strategi ekuiti dan kuantitatif di Evercore, berkata corak bermusim secara sejarah bertindak menentang saham berkapitalisasi kecil selepas penyeimbangan tahunan.

"Terdapat kecenderungan ketara bagi saham berkapitalisasi kecil untuk mengembalikan sebahagian daripada prestasi berlebihan yang mereka peroleh pada Mei dan Jun menjelang penyeimbangan Russell," Emanuel memberitahu MarketWatch.

Data dari Dow Jones Market Data juga menunjukkan Julai secara sejarah adalah bulan purata untuk Russell 2000, dengan purata kenaikan kira-kira 0.6%, menjadikannya hanya bulan kedelapan terbaik dari segi prestasi indeks itu.

Penilaian dan kadar muncul sebagai risiko utama

Penganalisis juga memberi amaran bahawa penilaian tidak lagi semenarik seperti pada awal rally.

Nisbah harga kepada pendapatan hadapan (forward P/E) Russell 2000 berada pada 26.4 pada akhir minggu lalu, menurut Dow Jones Market Data, melebihi gandaan hadapan S&P 500 sekitar 20, berdasarkan data FactSet.

Kadar faedah yang lebih tinggi menjadi cabaran lain.

Syarikat lebih kecil secara amnya bergantung lebih kepada hutang kadar terapung, menjadikan mereka lebih terdedah jika kos pinjaman meningkat lagi.

Kira-kira 40% konstituen Russell 2000 juga kekal tidak menguntungkan, meningkatkan risiko pembiayaan semula jika keadaan kewangan mengetat.

Bagaimanapun, beberapa pelabur percaya pertumbuhan pendapatan boleh terus menyokong kelas aset itu walaupun dengan kebimbangan tersebut.

Wall Street secara berterusan menaikkan anggaran pendapatan bagi syarikat lebih kecil sepanjang 2026, mencerminkan peningkatan yang dilihat di kalangan syarikat lebih besar.

Francis Gannon, pengarah pelaburan bersama di Royce Investment Partners, berkata ketahanan ekonomi boleh mengimbangi kebimbangan mengenai kadar faedah yang lebih tinggi.

"Bagi saya, kadar yang lebih tinggi mencerminkan ekonomi yang buat masa ini berada dalam keadaan OK, jika tidak lebih baik," Gannon memberitahu MarketWatch.

"Saya fikir cerita pendapatan bagi saham berkapitalisasi kecil mengatasi beberapa kebimbangan tentang kadar yang lebih tinggi."

Buat masa ini, Russell 2000 kekal sebagai salah satu penanda aras berprestasi terkuat di Wall Street.

Sama ada rally boleh berlanjutan sehingga baki tahun ini mungkin bergantung pada sama ada pertumbuhan pendapatan terus meluas melebihi syarikat teknologi terbesar dan sama ada pelabur kekal bersedia menerima penilaian yang lebih tinggi walaupun prospek kadar faedah tidak menentu.