Saham SK Hynix jatuh 10% selepas debut Nasdaq rekod: ini yang silap

Debut SK Hynix yang memecah rekod di Wall Street diikuti oleh pembalikan realiti yang tajam pada Isnin, apabila sahamnya yang tersenarai di Seoul jatuh lebih 10% pada satu ketika.

Penurunan itu berlaku selepas resit depositari Amerika syarikat pembuat cip itu melonjak 12.8% dalam sesi Nasdaq pertama mereka pada hari Jumaat.

Yang penting, penurunan berlaku pada saham Korea, bukan pada resit SKHY, yang belum memulakan dagangan biasa AS pada hari Isnin.

Para penganalisis sebahagian besarnya mempersalahkan pembalikan itu kepada pengambilan untung, kelemahan pasaran yang lebih meluas dan penurunan jangkaan penghantaran HBM4 dalam jangka terdekat.

Saham SK Hynix: Dari paras tertinggi rekod ke detik realiti

SK Hynix menilai 177.9 juta saham depositari pada $149 setiap satu, mengumpul kira-kira 26.5 bilion USD (anggaran RM 107.2 bilion) dalam jualan saham AS terbesar oleh sebuah syarikat asing.

Perjanjian itu melepasi 25 bilion USD (anggaran RM 101.2 bilion) yang dikumpulkan oleh Alibaba pada 2014 dan disubskripsikan lebih daripada tujuh kali ganda.

Resit itu dibuka pada $170 pada hari Jumaat, 14% di atas harga tawaran, sebelum ditutup pada $168.01 untuk kenaikan hari pertama sebanyak 12.8%. Ia sempat meningkat sehingga 19% sepanjang sesi itu.

Kegembiraan itu merosot dengan cepat di Seoul. Saham SK Hynix di Korea turun dari penutup Jumaat pada 2.18 juta won kepada paras intrahari sekitar 1.94 juta won pada Isnin, penurunan hampir 11%, sebelum pulih sebahagian kerugian.

Indeks KOSPI yang lebih luas turut berada di bawah tekanan, jatuh sehingga 2.8% pada waktu pagi.

Beberapa pergerakan kelihatan seperti reaksi klasik 'jual pada berita' apabila pelabur Korea telah mendorong saham itu naik lebih enam kali ganda sepanjang tahun sebelumnya.

Terdapat juga kebimbangan khusus berkaitan syarikat.

Pelabur mula merendahkan jangkaan terhadap pendapatan suku kedua, sebahagiannya kerana penghantaran produk HBM4 terbaru mungkin tidak meningkat secepat yang diharapkan sebelum ini.

Kebergantungan SK Hynix yang lebih tinggi pada HBM juga bermakna ia mungkin mendapat manfaat kurang berbanding Samsung daripada kenaikan harga DRAM konvensional.

Mengapa kejatuhan itu tidak menggoyahkan konsensus penganalisis

Wall Street dan firma broker Korea kekal amat positif.

Komen pasaran terkini menunjukkan konsensus Strong Buy di kalangan 37 penganalisis, dengan 35 cadangan beli, 1 tahan, dan 1 jual.

Sasaran purata untuk saham Korea ialah sekitar 3.21 juta won, jauh di atas harga intrahari Isnin.

Hu­jah optimistik bermula dengan penilaian.

Dalam komen yang dilaporkan oleh Asiae, penganalisis SK Securities Han Donghee menyifatkan Samsung Electronics dan SK Hynix sebagai "saham termurah pada era kecerdasan buatan".

Beliau menjangka penilaian cip memori akan meningkat apabila pelabur global menilai semula kepentingan DRAM dan HBM kepada infrastruktur AI.

HSBC mengemukakan hujah serupa dalam nota penyelidikan.

Bank itu menganggarkan bahawa Micron diniagakan pada premium purata sekitar 35% berbanding SK Hynix sepanjang 13 tahun sebelumnya, sebahagiannya kerana pelabur AS boleh mengakses Micron dengan lebih mudah dan kerana syarikat itu mengamalkan dasar yang lebih mesra pemegang saham.

HSBC percaya penyenaraian di Nasdaq boleh membantu merapatkan jurang itu dengan meningkatkan kebolehcapaian dan menggalakkan pulangan modal yang lebih kukuh.

Ia menaikkan sasaran harga saham Korea kepada 4 juta won dari 2.9 juta won dan meramalkan bahawa gandaan harga kepada nilai buku SK Hynix boleh meningkat kepada 3.4 kali dari 2.8 kali.

Kenaikan Jumaat yang diikuti dengan pembalikan Isnin menunjukkan kedua-dua penyenaraian mungkin secara berkala diniagakan pada premium berbeza apabila pelabur menyesuaikan untuk mata wang, waktu pasaran dan permintaan jangka pendek.