Saham Arm turun 6% selepas HSBC sebut kesesakan foundry, turunkan ke Hold

Saham Arm Holdings turun lebih 6% pada Selasa selepas HSBC menurunkan penarafan pereka cip itu kepada Hold, dengan alasan kekangan kapasiti foundry kemungkinan mengehadkan potensi kenaikan pendapatan walaupun prospek pertumbuhan jangka panjang syarikat kukuh.

Firma broker itu masih menaikkan sasaran harga kepada $315 daripada $255.

Dengan Arm diniagakan sekitar $286, HSBC melihat potensi kenaikan dalam jangka panjang tetapi percaya sebahagian besar kisah pertumbuhan syarikat telahpun tercermin dalam harga sahamnya.

Kesesakan kapasiti foundry mengehadkan potensi kenaikan dalam jangka pendek

“Kami sebelum ini telah menyatakan bahawa kemasukan Arm ke CPU server komersial dan royalti CPU server yang lebih tinggi boleh menjadi transformatif,” tulis penganalisis HSBC Frank Lee dalam nota kepada pelanggan.

Menurut HSBC, keterujaan pelabur terhadap cita-cita Arm dalam CPU server telah melebihi jangkaan sejak acara Arm Everywhere syarikat pada bulan Mac.

“Reaksi pasaran terhadap naratif CPU server komersial telah melebihi jangkaan kami, dengan saham ini diniagakan naik +122% sejak acara Arm Everywhere pada 24 Mac (berbanding SOX +57% dalam tempoh yang sama)," kata Lee.

“Dengan pengurusan mensasarkan pendapatan $25B dan EPS non-GAAP $9 menjelang FY31E, kami berpendapat saham itu sudah mencerminkan pertumbuhan jangka panjang yang kukuh, diniagakan pada PE mahal 139x/95x 2026e/2027e. Oleh itu, kami mengira semula penilaian kami sehingga FY29e, yang mendorong semakan sasaran harga kami. Walau bagaimanapun, kesesakan kapasiti foundry mengehadkan potensi kenaikan pendapatan jangka pendek, jadi kami menurunkan penarafan kepada Hold.”

Lee menambah bahawa penambahan kapasiti foundry kekal sebagai pemangkin utama untuk kenaikan selanjutnya tetapi nampaknya tidak mungkin dalam masa terdekat.

“Memandangkan peruntukan kapasiti foundry tambahan sebagai pemangkin utama kenaikan, yang kami percaya tidak mungkin, kami menurunkan penarafan kepada Hold kerana potensi kenaikan pendapatan yang terhad.”

Penurunan penarafan itu menandakan pembalikan daripada pendirian HSBC pada bulan Mac, apabila ia menaikkan dua peringkat saham itu daripada Reduce ke Buy sambil meningkatkan sasaran harga kepada $205 daripada $90.

Ketika itu, firma broker berpendapat bahawa Arm sedang beralih daripada syarikat lesen yang fokus pada telefon pintar kepada pembekal utama seni bina CPU untuk server AI dan kekal dinilai rendah.

Penganalisis lain kekal optimis

Tidak semua firma broker berkongsi pandangan berhati-hati HSBC.

Bulan lepas, penganalisis Bernstein David Dai menaikkan sasaran harga firma untuk Arm kepada $500 daripada $300 sambil mengekalkan penarafan Outperform.

Dai menggambarkan Arm sebagai penerima manfaat struktural daripada "renaissance of CPUs for agentic AI", memetik kecekapan tenaga seni bina itu dan evolusi syarikat daripada pemberi lesen harta intelek kepada pembangun CPU.

TD Cowen juga menaikkan sasaran harganya kepada $475 daripada $265 sambil mengulangi penarafan Buy, mencerminkan keyakinan bahawa permintaan pengkomputeran yang didorong AI akan terus menyokong saham itu.

Arteris memperluas perkongsian dengan Arm

Selain itu, Arm mengumumkan perluasan perkongsian dengan pembekal teknologi semikonduktor Arteris untuk mengukuhkan keselamatan pemproses.

Arteris berkata Arm akan terus mengintegrasikan teknologi Cycuity Radix ke dalam pembangunan teras pemproses untuk mempertingkatkan jaminan keselamatan semikonduktor.

Ketua Eksekutif Arteris, K. Charles Janac berkata bahawa dengan memanfaatkan teknologi syarikat itu, Arm sedang membangunkan kebolehan keselamatan yang lebih ketat pada satu ketika keselamatan siber semikonduktor menjadi semakin penting bagi sistem elektronik, termasuk pusat data.

Saham Arteris meningkat lebih 3% susulan pengumuman itu.