Patutkah membeli saham IBM selepas kejatuhan 25% sehari yang bersejarah? Ini kata penganalisis

Saham IBM meneruskan kejatuhan tajam pada hari Rabu selepas mengalami salah satu jualan sehari terbesar dalam sejarah syarikat itu, dengan penganalisis memberi amaran bahawa perubahan keutamaan perbelanjaan teknologi korporat boleh terus menekan saham itu walaupun dengan ambisi jangka panjangnya dalam kecerdasan buatan.

Saham jatuh lebih 2.7% pada hari Rabu, menambah kepada kejatuhan 25% pada hari Selasa yang memadamkan antara $67 bilion dan $70 bilion dalam nilai pasaran.

Saham kini telah jatuh lebih 27% tahun ini selepas syarikat mengeluarkan keputusan awal suku kedua yang tidak memenuhi jangkaan Wall Street.

Syarikat teknologi itu melaporkan pendapatan diselaraskan $2.93 sesaham pada pendapatan $17.2 bilion, di bawah anggaran FactSet sebanyak $3.01 sesaham pada pendapatan $17.86 bilion.

Walaupun pendapatan perisian meningkat 5% suku itu, pendapatan perundingan hampir tidak berubah, meningkat 1% pada asas mata wang tetap, dan pendapatan infrastruktur menurun 7%.

Perbelanjaan perkakasan AI mengejutkan IBM

Pelabur nampaknya memberi tumpuan lebih kepada penjelasan pengurusan terhadap prestasi mengecewakan itu daripada angka keuntungan yang terlepas.

Ketua pegawai eksekutif Arvind Krishna berkata pelanggan secara tidak dijangka mengalihkan perbelanjaan ke arah pelaburan perkakasan berkaitan AI pada minggu-minggu akhir suku tersebut.

"Dalam beberapa minggu terakhir Jun, kami melihat pelanggan mengalihkan perbelanjaan capex suku tahunan mereka ke arah pembelian pelayan, storan, dan memori untuk mengamankan infrastruktur yang terhad dari segi bekalan menjelang kenaikan harga yang dijangka," tulis Krishna dalam surat kepada pelabur.

"Walaupun kami menjangkakan beberapa kesan berkaitan rantaian bekalan dalam jangkaan kami, kami tidak menjangkakan magnitud penyusunan semula keutamaan capex tersebut," katanya.

Kenyataan itu mengukuhkan kebimbangan bahawa perusahaan mengutamakan infrastruktur asas AI berbanding projek perisian dan perundingan yang lebih luas, meninggalkan syarikat seperti IBM terdedah kepada pergeseran bajet IT.

Trend perbelanjaan itu juga disebut oleh syarikat teknologi lain ketika pelanggan berlumba-lumba mendapatkan kapasiti pengkomputeran di tengah permintaan yang meningkat untuk beban kerja AI.

Penganalisis menurunkan penarafan IBM; jangka saham kekal bergerak dalam julat terhad

Susulan kekecewaan hasil, Oppenheimer menurunkan penarafan IBM kepada Perform daripada Outperform dan mengeluarkan sasaran harga $350.

Firma broker itu menyatakan bahawa pertumbuhan pendapatan perisian sebanyak 5% jauh lebih rendah daripada anggarannya sendiri sebanyak 12%.

Menurut Oppenheimer, IBM mengaitkan sebahagian besar kelemahan itu kepada kelewatan dalam menutup perjanjian perisian berkaitan mainframe yang besar dan bukannya pembatalan sepenuhnya, dengan pertumbuhan Red Hat yang lebih kuat daripada jangkaan serta momentum berterusan dari HashiCorp dan Confluent sebahagiannya mengimbangi kekurangan itu.

Penurunan pendapatan infrastruktur sebanyak 7% juga lebih besar daripada jangkaan Oppenheimer iaitu penurunan 5%.

Firma broker itu berkata pertumbuhan perundingan hanya 1% juga di bawah ramalan.

Oppenheimer memberi amaran bahawa akan menjadi "sukar bagi IBM untuk mencapai pertumbuhan perisian 'dua digit' pada asas CC bagi CY26/27 tanpa pemerolehan besar tambahan atau pemulihan ketara dalam perjanjian besar."

"Tesis kenaikan akan mengambil masa lebih lama untuk merealisasikan, dan kami menjangkakan saham akan kekal bergerak dalam julat untuk jangka pendek," tulis penganalisis Ittai Kidron Singh.

Firma itu menambah bahawa migrasi perbelanjaan perusahaan ke arah pelayan dan storan sepatutnya memberi manfaat kepada pembekal perkakasan sambil mewujudkan risiko jangka pendek bagi syarikat perisian infrastruktur yang menghadapi bajet IT yang lebih ketat.

HSBC juga menjadi lebih berhati-hati, menurunkan cadangannya daripada Hold kepada Reduce sambil menurunkan sasaran harganya kepada $191.

Tidak boleh mengesyorkan IBM walaupun selepas kejatuhan: Cramer

Jim Cramer dari CNBC berkata IBM mendapati dirinya berada di pihak yang salah bagi peralihan penting dalam perbelanjaan teknologi perusahaan.

"Itu adalah realiti baru, dan saya tiada idea bila ia akan berubah, sebab itulah saya tidak boleh mengesyorkan IBM, walaupun selepas kejatuhan teruk hari ini," kata hos "Mad Money" pada hari Selasa.

Cramer berhujah bahawa perniagaan semakin memusatkan bajet teknologi mereka ke tiga bidang: keselamatan siber, perkakasan AI dan kos penggunaan token AI.

"Malangnya bagi IBM, mereka mempunyai terlalu banyak produk dan perkhidmatan yang tergolong dalam kategori 'jenis perbelanjaan lain', walaupun mereka juga mempunyai naratif AI keseluruhan yang baik," katanya.

Walaupun memuji Krishna kerana mengambil tanggungjawab atas suku yang lemah dan mengakui hasil dividen IBM yang menarik lebih 3%, Cramer berkata aspek positif itu tidak mencukupi untuk mengimbangi kebimbangan yang lebih meluas.

"Saya terlalu bimbang tentang trend ini untuk mengatakan bahawa IBM kini selamat untuk dibeli," katanya.

"Kita berada pada ketika dalam tahun di mana pengurus IT sedang menyusun bajet mereka untuk 2027, dan anda perlu menganggap bahawa ketiga-tiga keutamaan yang saya nyatakan tadi akan terus menguasai, yang bermaksud apa sahaja di luar mereka mempunyai masalah yang sebenar."

"Saya berharap bahawa IBM benar-benar hanya melihat perjanjian mereka tertunda, dan bukan dibatalkan," tambahnya. "Tetapi saya tidak boleh memberitahu anda untuk membeli saham kerana saya berharap sesuatu itu benar."

Wall Street berbelah bahagi mengenai prospek IBM

Penganalisis Citi, Fatima Boolani berkata suku yang lemah telah meningkatkan ketidakpastian terhadap prospek pertumbuhan IBM.

"Apa yang kami peroleh ialah kemungkinan penyebaran jangkaan 2026/2027 yang kini lebih luas, kebimbangan 'AI-disruptee/AI-loser' yang diperbaharui dan diperkasakan — kami menjangkakan saham akan terikat," katanya.

Penganalisis Goldman Sachs, James Schneider berkata keputusan itu mencerminkan peralihan perbelanjaan yang lebih luas di seluruh industri dan bukannya semata-mata cabaran khusus syarikat.

"Kami percaya kekurangan pada mainframe mencerminkan penjadualan semula keutamaan permintaan pelanggan ke arah pembelian pelayan dan perkakasan lain jangka pendek berikutan kenaikan mendadak harga memori dan komponen, dinamika yang konsisten dengan apa yang disebut oleh rakan seindustri seperti Dell dan HP," kata Schneider.

Beliau menambah bahawa pendapatan pemprosesan transaksi yang lebih lemah berpunca daripada pembelian mainframe baru yang lebih sedikit, manakala perniagaan perisian Data & Automation IBM juga menghadapi isu pelaksanaan khusus syarikat.