Keputusan Procter & Gamble: mengapa CFO merendahkan kekurangan jualan organik

Procter & Gamble PG shares opened in the red this morning as investors reacted to the Q4 sales miss and guidance that signalled potential cost headwinds.

Pakar barangan pengguna mencatat keuntungan $1.43 sesaham (EPS) — melebihi anggaran Wall Street sebanyak 2 sen; tetapi hasilnya sebanyak $21.2 bilion kurang daripada konsensus $21.38 bilion.

P&G’s organic revenue growth also stood at 0.5% in the fourth quarter, much weaker than experts’ call for a 1.6% increase.

Namun, CFO Andre Schulten merendahkan kegagalan itu dan memilih nada optimis dalam wawancara “post-earnings” dengan CNBC hari ini. Termasuk kejatuhan terkini, saham Procter & Gamble turun sekitar 13% berbanding paras tertinggi tahun ini.

Pandangan CFO mengenai kekurangan jualan organik

Menurut Andre Schulten, permintaan pengguna akhir kekal agak kuat dalam Q4 walaupun angka hasil yang dilaporkan menunjukkan sebaliknya.

Pengambilan sebenar pengguna di kaunter (sellout) jauh lebih tinggi berbanding penghantaran syarikat (sell-in), yang dipercepatkan awalnya pada suku fiskal Q3.

Dalam “Squawk Box”, ketua kewangan itu juga mengaitkan kegagalan pada barisan atas (top-line) kepada “trade spend recognition”.

Bagaimanapun, beliau menggambarkan sellout 2.5% itu sebagai “agak kukuh”, menambah Procter & Gamble melihat kekuatan menyeluruh merentasi rantau antarabangsa.  

Perlu diingat bahawa saham PG kini membayar hasil dividen yang lumayan sebanyak 3% - menjadikannya menarik untuk dibeli ketika kejatuhan pasca-keputusan.

P&G memilih panduan yang konservatif

Untuk tahun fiskal yang baru bermula, P&G mengeluarkan “panduan konservatif” untuk pertumbuhan jualan organik 1% hingga 3% dan EPS teras dijangka antara rata dan meningkat 3%.

Schulten menjelaskan bahawa titik tengah julat ini mengandaikan permintaan pengguna kekal stabil pada sekitar pertumbuhan penggunaan 2%, tetapi mengambil kira risiko geopolitik dan rantaian bekalan yang ketara.

Secara khusus, harga minyak yang tinggi berhampiran $90 setong yang dipacu oleh huru-hara berterusan di Timur Tengah memberi kira-kira $1 bilion hambatan selepas cukai – mewakili beban 7% ke atas pertumbuhan pendapatan.

Oleh kerana unjuran ini mengambil kira tekanan berterusan terhadap pengangkutan dan bahan mentah, sebarang kelonggaran dalam kos tenaga global atau kesesakan penghantaran boleh membantu PG mencapai hujung atas panduannya.

Ini juga boleh mendorong saham Procter & Gamble naik pada separuh kedua 2026.  

Bagaimana memposisikan saham PG selepas keputusan Q4?

Walaupun terdapat kebisingan jangka pendek, asas operasi P&G menunjukkan pelaksanaan yang kuat.

Syarikat menutup tahun fiskal penuh dengan setiap metrik operasi utama berada dalam julat sasaran asalnya, disokong oleh penjimatan produktiviti tahunan sebanyak $2.8 bilion – pencapaian kecekapan kos tertinggi dalam hampir sedekad.

Selain itu, 7 daripada 7 rantau geografi dan 9 daripada 10 kategori produk terus berkembang atau mengekalkan bahagian pasaran organik, ditandai oleh pembalikan operasi yang ketara di China.

Setelah mengembalikan $15 bilion kepada pemegang saham melalui pembelian balik dan dividen dalam 12 bulan lalu, pengurusan kekal yakin bahawa pecutan momentum asas — dibuktikan dengan pertumbuhan jualan organik H2 yang mengatasi H1 — meletakkan saham PG dalam kedudukan baik untuk mengharungi lonjakan kos rantaian bekalan.