Saham Circle turun 6% dalam dagangan: inilah sebabnya

Saham Circle Internet Group jatuh mendadak dalam dagangan pra-pasaran pada hari Isnin selepas Morgan Stanley menurunkan penarafan terhadap penerbit stablecoin itu, manakala TD Cowen memulakan liputan dengan penarafan Buy, menonjolkan perpecahan yang semakin melebar di Wall Street mengenai prospek jangka panjang syarikat berkenaan.

Saham Circle turun 6% kepada $58.81 dalam dagangan pra-pasaran susulan panggilan penganalisis yang bercanggah.

Sementara itu, Bitcoin diniagakan 0.64% lebih rendah dalam 24 jam lalu pada $62,625.

Morgan Stanley menurunkan penilaiannya terhadap Circle kepada Underweight dari Equal Weight dan mengurangkan sasaran harga kepada $38 dari $106, manakala TD Cowen memulakan liputan dengan penarafan Buy dan sasaran harga $82, menunjukkan potensi kenaikan ketara dari paras semasa.

Morgan Stanley melihat pertumbuhan USDC yang lebih lemah

Penurunan penarafan Morgan Stanley didorong oleh jangkaan bahawa edaran USDC, stablecoin Circle yang dipautkan kepada dolar, akan berkembang lebih perlahan daripada yang dijangkakan sebelum ini.

Firma broker itu mengurangkan ramalannya untuk edaran USDC pada 2027 dan 2028 masing-masing sebanyak 33% dan 44%, yang mencabar sasaran Circle untuk mencapai pertumbuhan purata tahunan sebanyak 40% merentasi kitaran pasaran.

"USDC secara berkesan tidak berkembang" sejak suku ketiga tahun lalu, kata penganalisis.

Firma broker itu menambah bahawa penerimaan yang lebih meluas masih belum terwujud kerana "kegunaan di luar kiriman wang dan perbelanjaan kad berkaitan stablecoin masih belum mendapat tarikan yang signifikan."

Morgan Stanley berhujah bahawa walaupun syarikat pembayaran termasuk Mastercard dan Stripe semakin menerima teknologi stablecoin, penerimaan secara praktikal masih terhad.

Dengan memetik data McKinsey, firma broker itu berkata jumlah transaksi stablecoin mencapai kira-kira $35 trilion pada 2025, tetapi hanya sekitar $390 bilion merupakan pembayaran dunia sebenar yang dapat dikenalpasti.

Penganalisis menambah bahawa aktiviti pembayaran masih tertumpu pada transaksi perniagaan rentas sempadan, kiriman wang dan perbelanjaan kad berkaitan stablecoin.

"Aktiviti stablecoin kekal condong secara besar-besaran ke arah perdagangan kripto dan aktiviti pemindahan berbanding pembayaran. McKinsey menganggarkan kira-kira $35 trilion volum yang diselaraskan, yang mana hanya $390 bilion mewakili pembayaran yang dapat dikenal pasti (yang mungkin masih dianggap optimistik), atau kira-kira 0.5% daripada aktiviti tidak diselaraskan dan sekitar 1% daripada aktiviti yang diselaraskan," tulis penganalisis Morgan Stanley, James Faucette.

Beliau menambah, "Walaupun terdapat kes penggunaan sebenar dan berkembang dalam B2B rentas sempadan dan kiriman wang pengguna (termasuk perbelanjaan kad berkaitan stablecoin) yang meningkatkan halaju transaksi, mereka belum lagi menunjukkan kemampuan untuk mewujudkan baki berterusan atau ekonomi transaksi berulang yang diperlukan untuk mengimbangi tekanan terhadap model pendapatan rizab Circle."

TD Cowen melihat peluang platform jangka panjang

TD Cowen mengambil pandangan yang lebih optimis, memulakan liputan dengan penarafan Buy dan sasaran harga $82.

"Kami melihat gabungan menarik pertumbuhan dan pemelbagaian melalui edaran USDC, pendapatan berasaskan yuran bermargin tinggi yang berkembang pesat & kebolehpilihan Arc, dan percaya Wall Street memandang rendah evolusi menjadi pemain platform," kata firma itu.

Penganalisis Bryan Bergin percaya perniagaan Circle berkembang melangkaui penerbitan stablecoin menjadi platform infrastruktur kewangan yang lebih luas yang merangkumi pembayaran, perkhidmatan perbendaharaan, aset dunia sebenar yang ditokenkan, interoperabiliti, dan perkhidmatan pembangun.

Bergin juga menggambarkan Circle sebagai "kenderaan menarik bagi pelabur yang mencari pendedahan kepada penginstitusian stablecoin dan pemodenan infrastruktur kewangan global."

Penganalisis kekal berpecah pendapat mengenai Circle

Saham Circle menghadapi kesukaran sepanjang 2026, jatuh 21% setakat tahun ini berbanding kenaikan 9.4% untuk pasaran yang lebih luas. Bitcoin telah menurun 28% dalam tempoh yang sama.

Saham itu juga menghadapi tekanan akibat ketidaktentuan berkaitan Rang Undang-Undang Clarity yang dicadangkan, undang-undang yang bertujuan mewujudkan rangka kerja peraturan untuk industri mata wang kripto.

Pendapat penganalisis kekal terbahagi.

Menurut data LSEG, 16 daripada 30 penganalisis yang mengulas Circle menilai saham ini sebagai Hold atau Sell, manakala baki 14 lagi mengesyorkan Buy atau Strong Buy.

Pandangan yang bercanggah itu menekankan jangkaan yang berbeza terhadap kadar penerimaan stablecoin, pertumbuhan masa depan USDC dan keupayaan Circle untuk berkembang menjadi platform infrastruktur kewangan yang lebih luas selari dengan perkembangan landskap peraturan.