Maleisische obligaties hebben het goed gedaan, maar een krimpende economie betekent dat er meer komt

Maleisische obligaties presteerden dit kwartaal het beste op de Aziatische markt, dankzij de opeenvolgende renteverlagingen. Maar deflatie, afnemende verwachtingen voor weer een renteverlaging en een onzekere economie betekenen dat er nog meer komt.

Senior rate strateeg bij de Australia & New Zealand Banking Group Ltd in Singapore verklaarde in een onderzoeksnota:

“We verwachten dat de obligatierente dit jaar zijn dieptepunt heeft bereikt. De politieke achtergrond van Maleisië is dit jaar ook onstabiel gebleken en kan leiden tot onzekerheden over de continuïteit van het beleid.”

Afnemende vraag

Beleggers wedden dat Bank Negara Malaysia haar financieringskosten voor de vijfde opeenvolgende vergadering zal verlagen – dit volgt op de verlaging van haar benchmark met 125 basispunten dit jaar. Het is essentieel om te weten dat andere positieve effecten die de obligatierally ondersteunen, een toename van de buitenlandse instroom kunnen inhouden.

Over de scherpe inkrimping van het bbp in de Maleisische economie zei Brian Tan, een regionale econoom bij Barclays Bank in Singapore:

“Het is niet duidelijk dat er per se een harde bodem is voor de beleidsrente van Maleisië. De heropleving van COVID-19 in de belangrijkste exportmarkten van Maleisië, zoals de VS, dreigt de externe vraag te belemmeren. ”

De conventionele veilingen van Maleisische obligaties blijven dalen en de driejaarsrendementen zijn met bijna 40 basispunten gedaald na een daling met 75 basispunten in de eerste helft van het jaar.

Tot nu toe overtroffen Maleisische conventionele obligaties de rest van Azië, aangestuurd door de centrale bank bijeenkomst op 7 juli om de rente te verlagen om de impact van COVID-19 te bestrijden. Nu de Maleisische regering haar benchmark dit jaar met 125 basispunten heeft verlaagd tot een dieptepunt van ongeveer 1,75%, beginnen traders het vertrouwen dat er nog ruimte over is te verliezen .

De economie van Maleisië zakte vorig kwartaal naar een dieptepunt van 17,1% lager ten opzichte van een jaar eerder. De economische dip overtrof echter de mediane voorspelling van een krimp van 10,9% in een Bloomberg-enquête.

Ondanks de sombere houding van Maleisië zijn er mondiale fondsen naar de schuld van het land gesluisd. Het is ook essentieel om te weten dat de totale netto-instroom in Maleisië in de drie maanden tot en met juli 4 miljard dollar bedraagt, wat bijna meer is dan de cumulatieve uitstroom van 4,7 miljard dollar drie maanden eerder, veroorzaakt door de COVID-19 pandemie.

Maleisische handelaren kunnen vertrouwen hebben in het niveau van de obligatierendementen in evoluerende markten die op recorddieptepunten naderen. Gespeculeerde buitenlandse instromen en deflaties zijn positief, aangezien de centrale bank ernaar streeft de beste achtervang te bieden.

Verwachtingen

Hier enkele observaties in de Aziatische obligatemarkten volgens Marcus Wong:

• Thailand maakt maandag het bbp voor het tweede kwartaal bekend; het geeft inzicht in de volledige impact van COVID-19.
• De Bank of Indonesia zal woensdag haar beleidsoordeel uitspreken, na het verlagen van de tarieven tijdens haar twee eerdere vergaderingen.
• De Filippijnen zullen maandag betalingsbalanscijfers bekendmaken en de volgende dag 10-jarige obligaties verkopen.
• De inflatiecijfers van Maleisië in augustus eindigen woensdag; dit was nadat het land in de afgelopen maanden met deflatie te maken had gehad.