TLT-ETF loopt risico ondanks sterke instroom terwijl obligatievigilanten terugslaan

De iShares 20+ Year Treasury Bond ETF TLT zette zijn sterke neerwaartse momentum voort en handelde op het laagste niveau sinds 2024. Hij is 54% gedaald vanaf het hoogste punt ooit, nu de Amerikaanse rentes sterk zijn gestegen en de Amerikaanse staatsschuld de $40 trillion-mijlpaal nadert.

Amerikaanse obligatierentes stijgen terwijl de staatsschuld de $40 trillion nadert

Er zijn aanwijzingen dat obligatievigilanten de staatsschuld richting de $40 trillion-markt duwen. Die schuld ligt op meer dan $39.065 trillion, een stijging van ruim $3 trillion sinds Donald Trump vorig jaar president werd. Als de trend doorzet, betekent dit dat de schuld de $40 trillion-grens in de komende weken zal overschrijden.

Obligatievigilanten hebben de Amerikaanse overheid inmiddels gedwongen de hoogste financieringskosten te betalen om 30-jarige obligaties te verkopen sinds 2001. Een $25 miljard Treasury-veiling van 30-jarige obligaties trok rendementen tot 5,22%. Daarvoor bedroeg het rendement bij de vorige 30-jarige uitgifte in juli 5,06%.

Er zijn meerdere redenen voor de stijgende rentes. Ten eerste bestaan er zorgen dat de Japanse regering zal blijven verkopen in Amerikaanse Treasuries om de Japanse yen te ondersteunen. Het land heeft de afgelopen maanden al obligaties ter waarde van miljarden dollars verkocht, en de recente interventie heeft averechts gewerkt. 

VS geven te veel uit op belangrijke fronten

Ten tweede zijn er signalen dat de Amerikaanse overheid te veel uitgeeft, waarbij Trumps ijdelheidsprojecten naar verwachting miljarden dollars zullen kosten. Zo meldt The Washington Post dat de renovaties in het Witte Huis naar verwachting meer dan $900 miljoen zullen kosten. Ook heeft hij meer dan $87 miljard aangevraagd voor de oorlog in Iran en werkt hij eraan de defensie-uitgaven naar meer dan $1,5 trillion te brengen.

Opvallend is dat het Hooggerechtshof een streep zette door Trumps “reciprocal tariffs”. Hoewel Trump zijn tarieven heeft gehandhaafd, zijn ze minder ingrijpend dan vóór de uitspraak van het Hooggerechtshof. Die tarieven hadden de regering geholpen de groei van de schuld te beperken.

Verder blijft de inflatie hardnekkig hoog. Een deze week gepubliceerd rapport toonde aan dat de headline Consumer Price Index (CPI) vertraagde naar 3,5% en daarmee boven de doelstelling van de Federal Reserve van 2% bleef.

Toch stappen beleggers massaal in de TLT-ETF. Gegevens tonen dat het fonds in de afgelopen maand meer dan $4,3 miljard aan instroom heeft gehad. De netto-instroom in de afgelopen drie maanden bedraagt $4,28 miljard. 

Technische signalen van de TLT-ETF wijzen op meer pijn

TLT ETF-grafiek | Bron: TradingView

De weekgrafiek laat zien dat de TLT-ETF het risicovolle patroon van een dalende driehoek heeft gevormd, wat normaal gesproken tot verdere daling leidt. Hij is al onder de onderzijde van deze driehoek gezakt, wat de bearish these bevestigt.

Het fonds bleef onder het 50-week voortschrijdend gemiddelde, een teken dat de bears de controle houden. De huidige koers van $82 is ook opvallend omdat dit het laagste niveau in 2023 was. Technische analyse suggereert daarom dat er de komende weken meer neerwaartse ruimte is. Als dit gebeurt, is het volgende belangrijke niveau om te volgen $80 aan de onderkant. Een stijging boven de belangrijke weerstand op $84 wijst op meer winst.