Beleggers zijn geïnteresseerd in Chinese staatsobligaties

In 1980 hadden sponsors van het Chinese Yizheng Chemical Fibres kapitaal nodig om een grootschalige fabriek voor chemische vezels op te zetten. Overheidsinstellingen waren niet in staat om te helpen.

Omdat Yizheng nergens aan land kon komen, gaf hij in het buitenland obligaties uit ter waarde van 50 miljoen USD om geld in te zamelen, waarmee hij de eerste Chinese onderneming in het moderne tijdperk werd die de internationale obligatiemarkt betrad.

Nu bijna veertig jaar later, en emittenten in China hebben geen offshore project om buitenlands kapitaal aan te trekken, en investeerders komen naar China.

Al decennia lang werd investeren in het buitenland als problematisch en gecontroleerd beschouwd. Chinese staatsobligaties zijn misschien wel de op een na grootste ter wereld, maar de internationale deelname blijft erg laag.

De mogelijke opname van Chinese obligaties in de centrale index zal de game-changer zijn

De Chinese regering werd sterk getroffen door de COVID-19 pandemie. Toch effenen de markthervormingen de weg voor een mogelijke opname van hun staatsobligaties in de World Government Bond Index (WGBI) van indexprovider FTSE Russell.

Het besluit kwam vorige week na een jaarlijkse evaluatie. Prominente investeerders kijken nu naar Chinese obligaties en de mogelijke opname zal een belangrijke aanjager zijn.

Tarievenstrateeg bij Goldman Sachs, Danny Suwanapruti, zei:

“Als China is opgenomen in WGBI, geeft dit aan dat het voldoet aan de strenge criteria voor opname van de index van FTSE Russell, met name op het gebied van markttoegang en traceerbaarheid.”

Hij voegde ook toe:

“Dit opent de deuren voor verschillende wereldwijde vastrentende beleggers die verder gaan dan indextrackers, zoals total return-fondsen, multi-assetfondsen, DM-obligatiefondsen en centrale banken.”

China deed het niet goed in de jaarlijkse WGBI-evaluatie van vorig jaar als gevolg van langdurige zorgen van beleggers, slechte liquiditeit, beperkte flexibiliteit bij de afwikkeling van deviezen en krappe afwikkelingscycli voor obligaties.

Sindsdien hebben toezichthouders de regelgeving vereenvoudigd, de handelsuren verlengd en de marktstructuren in overeenstemming gebracht met de wereldwijde normen.

Suwanapruti zei: “Een paar weken geleden zouden mensen hebben gedacht dat inclusie krap zou worden, want er waren nog enkele openstaande kwesties.” De wijzigingen in de regelgeving hebben de kansen van China om in de index te worden opgenomen vergroot, voegde hij eraan toe.

Het is essentieel om te weten dat de Chinese staatsobligaties al deel uitmaken van de indexsuites van JP Morgan en Bloomberg Barclay, maar degene met het grootste aantal investeerders is de FTSE WGBI.

Legitimeren van Chinese obligaties

Het toevoegen van Chinese obligaties aan WGBI zou meer investeerders aantrekken, vooral omdat de People’s Bank of China de rente constant houdt, terwijl de rest van de wereld de rente verlaagt.

De directeur van State Street Global Advisors, Hiroshi Yokotani, zei dat Japanse investeerders China nu beschouwen als een toevluchtsoord om activa te diversifiëren. Hij voegde er ook aan toe dat beleggers wanhopig op zoek zijn naar opbrengsten.

De buitenlandse rente neemt toe. Vorige week werd het grootste beursgenoteerde fonds dat in CGB’s investeert, genoteerd in Singapore.

Het lijdt geen twijfel dat beleggers meer tijd nodig hebben om vertrouwd te raken met de Chinese obligatiemarkt. Toch zou de toewijding die China al heeft getoond om zijn kapitaalmarkt open te stellen, investeerders en China zelf een boost voor de toekomst moeten geven.

Daarom zal het een vergissing zijn om het potentieel van de Chinese obligatiemarkt, die een historische transformatie doormaakt, over het hoofd te zien. Investeerders die de Chinese markten aanboren, zullen de komende jaren de vruchten plukken – en China ook.