Netflix - Wat nu, na een duik van 35%?

Jakkes. Zoals je vast wel hebt gehoord, hebben de Netflix inkomsten niet bepaald de wereld in vuur en vlam gezet. Nou, dat is niet helemaal waar - voor beleggers voelt de wereld zeker alsof het bedrijf afbrandt.

Met een daling van 35% na de bekendmaking van het inkomsten rapport, verloor Netflix maar liefst $ 50 miljard aan marktkapitalisatie. Dat is veel geld - genoeg om Dwayne "The Rock" Johnson, de steunpilaar van Netflix, 185 jaar lang te betalen tegen zijn gerapporteerde jaarlijkse salaris van $ 270 miljoen.

En als je wel aandelen bezit, troost je dan maar met het feit dat het erger had kunnen zijn. Terwijl hedgefondsmanager Bill Ackman nog steeds miljardair is, verloor hij gisteren $ 400 miljoen, toen hij 3,1 miljoen aandelen dumpte. Hij had ze pas drie maanden geleden gekocht. Au.

Dus, waarom de duik, en waar gaat Netflix vanaf hier naartoe?

De oorzaken

De hoofdreden voor de verticale daling was het verlies van 200.000 abonnees in het eerste kwartaal. Minder dan verwacht met een nettowinst van 2,5 miljoen. Het was eigenlijk de eerste daling van het aantal abonnees voor het streamingplatform in meer dan tien jaar. De vooruitzichten waren ook somber voor de toekomst. Waarbij het bedrijf beweerde dat het in het huidige kwartaal nog eens twee miljoen abonnees zou verliezen. Het waarschuwde ook dat de inkomsten op korte termijn zullen achterblijven:

De eerste factor is het delen van wachtwoorden. Ja, je bent niet de enige die op het abonnement van je ouders leunt. Het bedrijf schat dat meer dan 100 miljoen extra huishoudens toegang hebben tot de dienst, als gevolg van gedeelde wachtwoorden. Houd er rekening mee dat de service momenteel 222 miljoen betalende abonnees heeft, dus 100 miljoen 'mooches' is behoorlijk.

Vorige maand, toen Netflix zich hier meer optoelegde, kondigden ze aan dat ze een hardhandig gaan optreden in Peru, Chili en Costa Rica,om dit uit te testen. De lancering geeft gebruikers de mogelijkheid om sub-accounts toe te voegen. Deze zijn bestemd voor niet tot hun huishouden behorende kijkers, tegen een lagere prijs.

De tweede reden voor de afschuwelijke omzet is eenvoudig en komt gewoonweg door de concurrentie. De menigte heeft de achterstand ingehaald, nadat Netflix oorspronkelijk de voorsprong had op conventionele televisie. Disney+ is nu goed ingeburgerd, HBO Max heeft zich aangesloten bij de club en Hulu en Amazon Prime blijven ook concurrenten. Zelfs YouTube TV gaat nu de strijd aan met Netflix.

Consumenten hebben meer keuze en de cijfers bevestigen dit ook. Zo veroverde HBO Max vorig jaar 41,5 miljoen abonnees in de VS - dat is 13% van de gehele bevolking.

Verzadiging

Dit suggereert dat Netflix misschien gewoon te groot is om verdere groei in de VS te behalen. Dat is in één opzicht geweldig, maar als je een belegger bent, is dat geen goed nieuws.

Squid Game is een voorbeeld van deze internationale lean en het mondiale perspectief zal moeten worden voortgezet. Maar de prijzen zijn ook verhoogd als reactie op de vertragende groei van het aantal abonnees. Aan het begin van het kwartaal verhoogde Netflix het standaardplan $ 1 en het premiumplan $ 2.

Gedegradeerde doelen

De critici zijn in volle gang. Bill Ackman, zoals we eerder vermeldden, was het meest prominente:

Het bovenstaande citaat komt slechts drie maanden nadat hij Netflix een "aantrekkelijke waardering" gaf.

Elders verlaagde Canaccord Genuity hun prijsdoel met een forse 33%, van $ 600 naar $ 400 na de winstoproep. Hun doel van $ 400 is gebaseerd op een 24X van hun aangepaste EBITDA raming voor 2023.

JP Morgan was zelfs nog strenger en verlaagde hun koersdoel van $ 605 naar $ 300.

De bredere kijk

De problemen zijn niet nieuw voor Netflix; ze zijn eerder gewoon verslechterd. In januari daalde het aandeel met 20%. Toen het bedrijf aankondigde dat het een aanzienlijk kleiner aantal abonnees verwachtte. Het aandeel is nu met 64% gedaald YTD en handelt op het laagste punt in vier jaar. Waarbij alle COVID winsten zijn weggevaagd. De onderstaande grafiek laat zien wat een achtbaan het voor beleggers is geweest, afgezet tegen de S&P 500 (blauwe lijn).

In werkelijkheid werd Netflix gewaardeerd als een bedrijf met een monopolistische aanwezigheid binnen de industrie, wat gewoon niet meer het geval is. Concurrenten hebben hun eigen streamingdiensten ingehaald en gelanceerd en klanten hebben nu een legitieme optie om hun abonnement te midden van alle keuze te annuleren.

Met stijgende kosten van levensonderhoud, die bezuinigingen afdwingen, moeten mensen nu soms een keuze maken. Het is een nieuw paradigma, en daarom is Netflix gedwongen om naar wereldwijde markten te kijken en hard op te treden tegen het delen van wachtwoorden. In de hoop, als oplossingen voor hun stagnerende groei.

In deze context is het moeilijk om het oneens te zijn met de downgrades van analisten van $ 600 naar $ 400 (of zelfs $ 300). Een doel van $ 600 waardeert het bedrijf op een marktkapitalisatie van $ 265 miljard - een steile doelstelling met alle tegenwind.

Het handelt momenteel net voor $ 100 miljard, wat veel redelijker lijkt. Hoewel, ik me nog steeds niet haast om Netflix te kopen.