Waarom kocht Kroger Albertsons? Mijn uitleg

Supermarktgigant The Kroger Co. (NYSE: KR) kondigde vrijdag een fusie aan met rivaal Albertsons Companies Inc. (NYSE: ACI) als onderdeel van een deal van $24,6 miljard.

Kroger, de op een na grootste supermarktketen op basis van het marktaandeel, zal zijn activiteiten zien combineren met de op drie na grootste kruidenier. De deal is ondertekend door de raad van bestuur van beide bedrijven en vereist goedkeuring van de regelgevende instanties.

Toezichthouders kunnen aarzelen om groen licht te geven als de combinatie van de twee supermarktgiganten leidt tot te veel macht in een regio. Maar Morgan Stanley-analist Simeon Gutman zei dat toezichthouders volgens CNBC mogelijk een aantal winkelafstotingen nodig hebben om de deal te laten slagen.

Ervan uitgaande dat een langdurig beoordelingsproces er uiteindelijk toe leidt dat Kroger Albertsons overneemt, laten we eens kijken naar een paar belangrijke redenen waarom deze fusie plaatsvindt.

Lagere voedselprijzen

Het laatste nieuws uit de voedings- en drankensector heeft zeker meer dan voldoende aandacht gekregen, met prijzen die jaar-op-jaar met meer dan 11% zijn gestegen. Invezz meldde donderdag dat inflatie voorop staat, niet alleen bij consumenten, maar ook bij beleggers.

Tijdens Kroger’s transcriptie van de winstgesprekken in het tweede kwartaal zei Kroger CEO Rodney McMullen dat het bedrijf “alles doet wat we kunnen om onze klanten te helpen hun dollars op te rekken.”

McMullen merkte op dat het inderdaad een deel van de hogere voedselkosten doorberekent aan klanten. Maar het zoekt naar manieren om prijsstijgingen tot een minimum te beperken.

Meestal wordt een fusie van twee giganten gedaan om superieure schaalvoordelen te creëren en de kosten op nieuwe manieren te verlagen. Kroger zal de voetafdruk van Albertsons benutten om “te investeren in het verlagen van de prijzen voor klanten en verwacht ongeveer een half miljard dollar aan kostenbesparingen door synergieën te herinvesteren om de prijzen voor klanten te verlagen.”

De negatieve verkeerstrends van Kroger moeten worden teruggedraaid

Kroger lijkt een bezoekersdaling te hebben doorgemaakt. Uit gegevens van Placer.ai, een bedrijf voor analyse van voetverkeer, dat met Invezz is gedeeld, blijkt dat het aantal bezoeken op een jaar over drie jaar (Yo3Y) in 2022 met gemiddeld -4,5% per week daalde. Dat van Albertsons steeg daarentegen.

Je zou aannemen dat Kroger zich in een positie bevindt waarin het moet betalen voor groei als het dat niet organisch kan doen. Kroger (en andere legacy-ketens) hebben te maken gehad met toenemende druk van Europese ketens die typisch nieuw zijn voor de Amerikaanse markt, net als Aldi.

Aldi werd in 2021 zelfs uitgeroepen tot de snelstgroeiende supermarktketen in de VS en staat net achter Kroger als de op twee na grootste kruidenier volgens het aantal winkels.

Een mega-acquisitie stuurt zeker een bericht naar concurrenten dat er naar verwachting een nieuwe en geduchte concurrent zal ontstaan zodra de deal wordt gesloten. Als alles is gezegd en gedaan, zal Kroger 5.000 winkels in handen hebben. Dit is het dubbele is van Aldi’s geschatte aantal van 2.500 winkels in 2024.

Kroger schakelt over van verdediging naar aanval

Ocado Group (LON:OCDO), een in het VK gevestigde online supermarkt en technologie, werkt sinds 2018 samen met Kroger. Ocado bouwt robotgestuurde magazijnen en beschouwt Kroger als zijn grootste klant. Ocado-aandelen stegen nadat de Kroger-deal was aangekondigd, wat een ommekeer zou kunnen betekenen in recente negatieve trends.

Volgens Brittain Ladd, supply chain-, logistiek- en transportexpert, is de overname van Kroger deels ingegeven door zijn online ambities. Hij schreef in een LinkedIn-bericht dat Kroger ‘het verdient te worden gefeliciteerd met het maken van een GROTE zet’. Hoewel eventuele voordelen van de deal een paar jaar zullen duren, legt hij uit:

Kroger zal de activiteiten van Albertsons aanzienlijk verbeteren en gebruikmaken van de Customer Fulfillment Centers die zijn gebouwd en beheerd door de Ocado Group om online en Click & Collect-orders voor Albertsons uit te voeren.

In plaats van verdedigend te spelen en zijn totale marktaandeel te verdedigen tegen Aldi en andere rivalen, is Kroger nu misschien klaar om over te schakelen naar de aanval. Volgens Ladd zullen beide bedrijven binnen de eerste twee jaar na de fusie meer dan $500 miljoen besparen op hun supply chain-netwerken. Dit geeft Kroger meer munitie om marktaandeel van Walmart af te nemen, in plaats van zich te concentreren op het verdedigen van zijn positie tegen Aldi.

Ladd stelt dat Walmart zich “nog meer moet concentreren” op zijn levensmiddelenactiviteiten, vooral in het online kanaal. Terwijl Walmart tools tot zijn beschikking heeft om terug te vechten, waaronder het gebruik van Alert Innovation, een micro-fulfilmentcentrum dat het onlangs heeft overgenomen.

Misschien rekent Kroger erop dat Walmart zelfgenoegzaam is en zijn dominante aandeel als vanzelfsprekend beschouwt.

Conclusie: een zinvolle fusie

Het is logisch dat Kroger Albertsons overneemt van het beschermen van het marktaandeel naar het verlagen van de prijs en het verwerven van nieuw marktaandeel. Het management verwacht dat de deal in 2024 wordt afgerond en aangezien de voedselinflatie geen tekenen van versoepeling vertoont, zou Kroger in de onderste helft van het decennium in een veel betere positie moeten verkeren dan in de eerste helft.

Beleggers die aandelen in de voedingsmiddelen- en drankensector willen kopen, moeten geluk hebben bij Kroger, aangezien het de juiste stappen zet voor groei op lange termijn.