Canadese CPI verrast positief; producentenprijzen dalen met 2,3%

Statistics Canada publiceerde de consumentenprijsindex (CPI) voor de maand november 2023, die met 3,1% op jaarbasis steeg en sinds oktober 2023 onveranderd bleef.

De markten waren aanvankelijk verrast door de uitkomst die hoger was dan de schattingen van 2,9% op jaarbasis. Hierdoor verdween het marktoptimisme dat de CPI zou kunnen dalen tot onder het dieptepunt van 2,8% op jaarbasis van 2023, dat in juni 2023 werd opgetekend.

De belangrijkste bijdragers kwamen van de hypotheekkosten, die met bijna 30% stegen sinds de overeenkomstige maand vorig jaar, en van recreatie-, onderwijs- en leesactiviteiten, die met 3,8% op jaarbasis stegen.

Energie daalde van 5,7% op jaarbasis naar 5,4% op jaarbasis, terwijl de voedselinflatie afnam van 5,6% op jaarbasis in het vorige rapport naar 5,0% op jaarbasis.

De prijzen van in de winkel gekocht voedsel daalden van 5,4% op jaarbasis in oktober naar 4,7% op jaarbasis.

CPI MoM

Op maandbasis bleef de consumenteninflatie stabiel op 0,1%, ruim boven de verwachte daling van (-)0,2% op maandbasis.

In september 2023 vertoonde de maandelijkse CPI een daling van (-)0,1% MoM.

Kerninflatie

Op jaarbasis versnelde de kerninflatie (exclusief volatiele componenten zoals voedsel-, energie- en hypotheekkosten) met 2,8% op jaarbasis vergeleken met de gegevens uit oktober 2023 van 2,7% op jaarbasis, en markeert de eerste stijging sinds augustus 2023.

De marktverwachtingen waren dat de kern-CPI aanzienlijk zou vertragen tot 2,5% op jaarbasis, en hoger zou uitkomen dan de doelstelling van 2,0% van de Bank of Canada (BOC).

Op maandbasis daalde de kern-CPI tot 0,1%, tegenover de MoM-verandering van 0,3% in het vorige rapport.

Statistics Canada geeft ook CPI Median YoY en CPI Trimmed-Mean YoY weer, die respectievelijk een stijging van 3,4% YoY en 3,5% YoY registreerden.

Deze waren beide onveranderd ten opzichte van hun respectievelijke datapunten in oktober 2023, maar lagen boven de verwachtingen van respectievelijk 3,3% op jaarbasis en 3,2% op jaarbasis.

De CPI Trimmed-mean YoY is een indicator die 40% van het consumentenpakket eruit haalt dat de meest extreme prijsveranderingen heeft ervaren gedurende een bepaalde maand. Hierdoor worden onvoorziene of ernstige factoren weggefilterd.

Producentenprijzen

Naast de CPI heeft Statistics Canada ook gegevens vrijgegeven over de Producer Price Index (PPI).

In tegenstelling tot de CPI kent de PPI deflatie op jaar- en maandbasis, waarbij respectievelijk (-)2,3% en (-)0,4% dalen.

Volgens de prognoses van analisten van TradingEconomics.com werd de PPI voorspeld op (-)1% op jaarbasis en 0,7% op maandbasis.

Op jaarbasis was dit de zevende deflatie gedurende het jaar, na een stijging van 0,6% op jaarbasis in het vorige rapport.

Dat was de tweede maand op rij van producentendeflatie, gedreven door lagere energiekosten en afnemende chemicaliën en chemische producten.

Op maandbasis was dit de tweede achtereenvolgende daling na een daling van (-)0,9% MoM in oktober 2023.

De enige twee positieve maandelijkse stijgingen voor 2023 werden in augustus en september opgetekend met 1,9% maandelijks en 0,4% maandelijks.

Monetair beleid

Hoewel de verwachting was dat de vertragingen in de beleidsrente nog hun volledige effect zullen hebben, waren de jongste CPI en vooral de versterkende kern-CPI zeker een verrassing voor de markten.

Toch vallen de inflatiegegevens nog steeds binnen de schattingen van de BOC dat de CPI tot medio 2024 rond de 3,5% op jaarbasis zal blijven.

Zelfs nu de mondiale centrale banken hun verhaal hebben verlegd naar monetaire versoepeling en naar verwachting de rente in 2024 zullen verlagen tegen de achtergrond van een afnemende inflatie, kunnen de meest recente gegevens erop wijzen dat de BoC wellicht langer hogere rentetarieven zal moeten handhaven.

Als gevolg hiervan zullen de markten de inflatiegegevens voor december 2023 nauwlettend in de gaten houden.

USD/CAD

Met een sterke CPI-waarde in combinatie met de verwachting dat de Fed de rente in 2024 zal verlagen, is de USD/CAD. Voor de publicatie handelde het paar rond het niveau van 1,338. Vervolgens dook het naar 1,3354 en op het moment van schrijven werd het op (-)0,31% verhandeld. De slotkoers van gisteren was 1.3401.

Later deze week zullen de markten de Amerikaanse PCE-gegevens en het Canadese bbp, dat vrijdag wordt verwacht, nauwlettend in de gaten houden.