Conflict met Iran wordt moeilijk te beëindigen, zegt Dr. Anita Kellogg in Zero Sum

De olieprijzen zijn sterk geschommeld nu het conflict met Iran een van 's werelds belangrijkste energieknelpunten bedreigt, terwijl Washington een apart strategisch vraagstuk kent in zijn relatie met China.

Het resultaat is een geopolitiek landschap waarin militaire macht, energiezekerheid, technologie en handel steeds meer met elkaar vervlochten zijn.

Dat was het onderwerp van de nieuwste aflevering van Zero Sum, waarin Invezz' Harsh Vardhan sprak met dr. Anita Kellogg, assistent-professor aan de National Defense University in Washington, DC, over de implicaties van het conflict met Iran, de positie van de VS als wereldmacht, de aanstaande VS-China-top en wat dat allemaal betekent voor beleggers.

De economische macht van de VS blijft formidabel

Kellogg verzet zich tegen het idee dat de Verenigde Staten hun positie als 's werelds dominante economische macht al verliezen.

"Ik denk dat de VS absoluut nog steeds de meest formidabele economische macht ter wereld zijn."

Maar ze maakte een onderscheid tussen economische kracht en de perceptie van militaire macht.

Het langdurige conflict met Iran, betoogde ze, kan het vertrouwen ondermijnen in het vermogen van de VS om militaire campagnes uit te voeren wanneer doelstellingen beperkt zijn en de oorlog niet zo snel vordert als verwacht.

"De grootste impact is op de perceptie van militaire macht."

Dat doet er ver buiten het Midden-Oosten toe. Vraagtekens bij de militaire effectiviteit van de VS hangen nauw samen met de meer ingrijpende strategische vraag hoe Washington zou reageren op een mogelijk conflict tussen China en Taiwan.

Iran heeft energie-infrastructuur tot wapen gemaakt

Een van de meest opvallende thema's in het gesprek was hoe Iran economische druk naast militair verzet heeft kunnen inzetten.

Kellogg stelde dat Teheran zich doelbewust heeft voorbereid om economische staatsvoering in te zetten ter compensatie van zijn militaire kwetsbaarheden, waarbij de Straat van Hormuz een bijzonder krachtig hefboom vormt.

"Iran is er verstandig in geweest economische staatsvoering te integreren."

Het belang van die zeestraat reikt veel verder dan alleen de VS.

Elke langdurige verstoring bedreigt energiestromen en drijft de transport- en brandstofkosten op in economieën die afhankelijk zijn van Midden-Oosterse ruwe olie.

Voor beleggers maakt dat olie een van de duidelijkste kanalen waardoor het conflict zich in de wereldeconomie kan verspreiden.

De oorlog met Iran kan moeilijker te beëindigen zijn dan te beginnen

Het conflict roept ook een meer fundamentele vraag op: wat gebeurt er wanneer het militaire doel onduidelijk is en er geen duidelijke uitweg is?

Kellogg was sceptisch dat de oorlog snel zou worden opgelost, vooral gezien de onzekerheid rond de politieke doelstellingen van Washington.

"Ik denk dat dit conflict heel moeilijk te beëindigen zal zijn, en ik weet niet zeker of de VS daar een plan voor heeft."

Die onzekerheid kan het geopolitieke risico voor beleggers hoog houden, vooral op energiemarkten.

Kellogg verwacht dat de olieprijzen volatiel blijven en zei dat ze pessimistisch is over het vooruitzicht op een substantiële oplossing voor het Iran-conflict binnen de komende 30 dagen.

China kan strategisch profiteren doordat de aandacht van de VS verdeeld is

Terwijl Washington zich op Iran blijft richten, heeft Peking de kans om de grenzen van de Amerikaanse militaire capaciteit te observeren en gebieden uit te buiten waar het economische invloed heeft.

Kellogg zei dat het conflict "definitief strategisch gunstig is voor China," vooral omdat het de moeilijkheid benadrukt van het vervangen van wapensystemen en het volhouden van langdurige militaire operaties.

China behoudt ook een aanzienlijke hefboom door zijn controle over kritieke mineralen.

Volgens Kellogg verwerkt China ongeveer 90% van de kritieke mineralen die worden gebruikt in defensiesystemen, de productie van halfgeleiders, elektrische infrastructuur en andere geavanceerde technologieën.

Die afhankelijkheid kan bijzonder belangrijk worden naarmate de VS en China concurreren op het gebied van kunstmatige intelligentie en geavanceerde computertechnologieën.

Zeldzame aardmetalen en halfgeleiders kunnen de volgende VS-China-onderhandeling bepalen

De sterk verwachte Trump-Xi-top, gepland voor volgende maand, kan dus over veel meer gaan dan alleen tarieven.

Kellogg verwacht dat Washington zal proberen enige versoepeling van Chinese beperkingen op kritieke mineralen te bewerkstelligen, terwijl Peking waarschijnlijk zal aandringen op verlichting van Amerikaanse exportcontroles voor halfgeleiders.

De strategische spanning is duidelijk. De VS loopt volgens Kellogg nog voor op China op het gebied van geavanceerde AI, maar China beheerst de cruciale inputs die nodig zijn voor defensie en hightechproductie.

Tegelijk hebben Amerikaanse halfgeleiderbedrijven sterke commerciële prikkels om opnieuw toegang te krijgen tot de Chinese markt.

Dat creëert een ongebruikelijke convergentie tussen bedrijfsbelangen en geopolitiek, waarbij bedrijven zoals Nvidia mogelijk een aanzienlijk belang hebben bij de uitkomst van diplomatieke onderhandelingen.

Beleggers zullen geopolitiek mogelijk in alles moeten doorrekenen

Het gesprek kwam uiteindelijk terug bij een voor beleggers almaar bekender probleem: traditionele marktsignalen kunnen worden overschaduwd door geopolitieke schokken.

Kellogg waarschuwde dat olieprijzen volatiel kunnen blijven en riep beleggers op voorzichtig te zijn met halfgeleiderbedrijven gezien wisselende resultaten en aanhoudende zorgen over een AI-bubbel.

Haar eigen marktperspectief was voorzichtig constructief over de mogelijkheid van vermindering van Chinese beperkingen op zeldzame aardmetalen, pessimistisch over het vooruitzicht op een snelle oplossing van het Iran-conflict, en zij zag defensiebedrijven als een onzekere factor nu overheden wapenvorraden willen aanvullen.

Voor beleggers is de grotere les misschien dat geopolitiek niet langer een afzonderlijk risico is dat buiten de portefeuille staat.

Energieknelpunten, kritieke mineralen, toeleveringsketens voor halfgeleiders en militaire uitgaven maken steeds meer deel uit van dezelfde investeringsvergelijking.

Bekijk de volledige aflevering van Zero Sum voor het hele gesprek en abonneer u voor meer gesprekken over markten, geld en geopolitiek.