Aandelenvoorspelling Warner Bros (WBD): de som van de delen wijst op onderhandeling

De aandelenkoers van Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) zal deze week in de schijnwerpers staan, terwijl het bedrijf donderdag zijn financiële resultaten publiceert. Deze cijfers zullen investeerders meer informatie geven over zijn streamingactiviteiten en zijn marktaandeelwinsten of -verliezen. Het aandeel noteerde maandag op $7,9, een daling ten opzichte van het hoogste punt ooit van bijna $80.

Warner Bros. Discovery is ondergewaardeerd

WBD is een van de meest ondergewaardeerde namen in de media-industrie. Deze onderwaardering is begrijpelijk vanwege de schuldenberg van het bedrijf en het bezit van oude televisiemerken die vandaag de dag aan betekenis hebben ingeboet.

Terwijl nichemerken als HGTV en Cooking Channel een paar jaar geleden bijvoorbeeld populair waren, kijken niet veel mensen er tegenwoordig naar. De situatie is nog erger onder jongeren die het grootste deel van hun inhoud via sociale medianetwerken verkrijgen.

Toch blijkt uit een nadere beschouwing van Warner Bros dat een bedrijf op basis van de som der delen ernstig ondergewaardeerd is. Dit is een waarderingsaanpak waarbij men onafhankelijk van elkaar naar verschillende onderdelen van het bedrijf kijkt en vervolgens de cijfers bij elkaar optelt.

Warner Bros heeft een marktkapitalisatie van $19,5 miljard en ruim $3,8 miljard aan contanten en equivalenten. Het land heeft ook een schuldenlast van ruim 41 miljard dollar. Hoewel deze schuldenlast fors is, heeft het bedrijf deze de afgelopen jaren met ruim $7 miljard verlaagd.

Een hoge schuldenlast is een grote last voor Warner Bros, omdat het zijn investeringen in inhoud beperkt terwijl het probeert te concurreren met bedrijven als Netflix, Comcast, Paramount en Disney.

Laten we een deel van het Warner Bros-imperium uitpakken. Ten eerste is er de dienst Max, een alternatief voor Netflix. Uit de meest recente financiële resultaten blijkt dat de direct-to-consumer-activiteiten ruim 97,7 miljoen abonnees hadden en ruim $2,5 miljard aan inkomsten of $25,5 per klant opleverden.

In dezelfde periode verdiende Netflix $8,8 miljard aan zijn 260 miljoen abonnees, oftewel $33,3 per klant. Netflix heeft een marktkapitalisatie van $257 miljard. Het vergelijken van de twee betekent dus dat Max een hogere waardering heeft dan wat Warner Bros vandaag de dag wordt gewaardeerd.

Houd er rekening mee dat Max in slechts een paar landen beschikbaar is, terwijl Netflix in de meeste landen beschikbaar is. Warner is van plan het aantal landen later dit jaar uit te breiden tot ongeveer 65. Die stijging zal de komende kwartalen leiden tot meer abonnees en omzet.

Het andere segment is Warner Bros, zijn studiobedrijf, waarvan ik geloof dat het ook een aanzienlijke waardering heeft. Warner Bros staat bekend om enkele van de beste blockbusters zoals Dune, Godzilla X Kong, Shazam, Barbie en The Matrix.

Eén manier om Warner Bros te waarderen is door het te vergelijken met MGM, een studio die Amazon voor ruim 8,5 miljard dollar heeft gekocht. Ik geloof dat Warner een aanzienlijk groter merk is dan MGM vanwege zijn staat van dienst en zijn filmbibliotheek.

Warner bezit ook enkele waardevolle tv-merken die een hoge waardering zouden kunnen krijgen. Hoewel de activiteiten van CNN bijvoorbeeld afnemen, is het nog steeds een geldmachine die jaarlijks bijna $1 miljard winst maakt. Als het verkocht zou worden, denk ik dat het bedrijf een paar miljard dollar zou opbrengen. Fox Corporation wordt bijvoorbeeld gewaardeerd op ruim $14 miljard.

De andere waarderingshoek waarmee rekening moet worden gehouden, is dat Paramount voor meer dan $26 miljard wordt verkocht. Warner is een groter merk dan Paramount. In 2023 verdiende het bedrijf meer dan $ 41 miljard aan inkomsten, tegenover de $ 29 miljard van Paramount.

Voor alle duidelijkheid: een waardering van de som der delen is niet altijd een goede benadering om bedrijven te waarderen. In het geval van Warner heeft het alleen zin als het management besluit zijn activa af te stoten of af te stoten. Bovendien worden deze waarderingen gecompenseerd door enkele televisiemerken in de portefeuille.

Bovendien zullen de aandelenprestaties afhangen van de winst en de maximale gebruikersgroei. Zelfs als het ondergewaardeerd is, zou het aandeel dus kunnen blijven dalen als de winsten niet zo goed zijn. Analisten verwachten dat de omzet $10,2 miljard zal bedragen.

Warner Bros Discovery-aandelenanalyse

WBD-grafiek van TradingView

Kijkend naar de weekly chart zien we dat de koers van het WBD-aandeel de afgelopen weken zijwaarts is bewogen, wat aangeeft dat het bearish momentum aan het vervagen is. Het belangrijkste is dat het aandeel een dalend wigpatroon heeft gevormd, dat zijn samenvloeiingsniveau nadert.

In prijsactieanalyse is dit een van de meest bullish patronen op de markt. Daarom is de kans groot dat de aandelen de komende weken weer zullen herstellen. Als dit gebeurt, kan het boven het psychologische niveau van $ 10 komen.