Deze 2 AI-aandelen worden verpletterd: Goldman Sachs zegt koop de dip

Samsung Electronics en SK Hynix gingen van het aandrijven van Zuid-Korea's AI-rally naar symbolen van de heftige neergang.

Samsung is de afgelopen maand ongeveer 27% gedaald en SK Hynix circa 36%, nu beleggers geheugenprijzen, Chinese concurrentie en AI-budgetten van hyperscalers herbeoordelen.

Vrijdag bood weinig verlichting toen Samsung 0.22% hoger sloot, terwijl SK Hynix 4.88% daalde en de Kospi 0.6% terugliep.

Goldman Sachs ziet de uitverkoop anders. In plaats van te signaleren dat de geheugenboom voorbij is, meent de bank dat beleggers een neergang inprijzen.

Goldman meent dat beleggers de instorting te vroeg inprijzen

Goldman herhaalde zijn Overweight-oordeel op Zuid-Koreaanse aandelen en een 12-month Kospi-doel van 12,000, waarbij het betoogt dat geheugen centraal blijft in het bullish scenario.

“Onze centrale aanname is dat de geheugencyclus waarschijnlijk sterker zal zijn en langer zal duren dan eerdere cycli,” schreven Goldman-analisten in een nota.

Ze zeiden dat versnellende AI-computevraag en ernstige tekorten chipprijzen en winsten langer kunnen steunen dan beleggers verwachten.

De bank erkent risico's rond Big Tech-kapitaaluitgaven, financieringscapaciteit en concurrentie, maar stelt dat de aandelenkoersen in toenemende mate een strenger uitkomst weerspiegelen dan die risico's rechtvaardigen.

Dat is relevant na de 22% daling van de Kospi in juli. Samsung en SK Hynix domineren de index, dus beleggers die hun blootstelling aan Korea verminderen, hebben vaak beide chipmakers verkocht ongeacht hun winstvooruitzichten.

UBS zegt dat de fysieke geheugenmarkt krap blijft

Goldman staat er niet alleen in met het betoog dat de geheugen­cyclus sterker is dan de aandelenkoersen suggereren.

UBS zei dat de geheugen-upcycle “verder versterkt” werd, nadat de wereldwijde geheugeverkopen in juli een record van $74.6 billion bereikten.

De bank verwacht dat DRAM-contractprijzen in het derde kwartaal met 32% zullen stijgen en nog eens 18% in het vierde kwartaal.

UBS verwacht dat DRAM-vraag het aanbod zal overstijgen tot minstens het tweede kwartaal van 2028. Het voorspelt dat HBM-vraag in 2026 met ongeveer 90% zal toenemen en nog eens 77% in 2027 naarmate hyperscalers AI-infrastructuur uitbreiden.

Dat vooruitzicht ondersteunt SK Hynix. William Blair-analist Sebastien Naji noemde het de ‘geheugenleider voor het AI-tijdperk’, meldde Barron’s.

De tegenstelling is opvallend nu aandelen door de cyclus heen handelen terwijl de prognoses nog steeds wijzen op tekorten en stijgende contractprijzen.

Lees ook - Top DRAM-ETF-aandelen om deze week in de gaten te houden: Western Digital, SanDisk, Micron

Afbouw van hefboomposities kan de correctie erger doen lijken

Marktmechanica hebben de daling versterkt.

Goldman schat dat de activa in Koreaanse leveraged ETF's zijn gedaald van $53 billion op hun piek in juni tot $25 billion, terwijl marginleningen bij particuliere beleggers zijn gedaald van $25 billion tot $19 billion.

Nu beleggers geleende blootstelling terugschroeven en hedgefondsen posities verminderen, zegt Goldman dat de positionering nu “veel overzichtelijker” is.

Volgens marktgegevens waren de leveraged ETF's gekoppeld aan Samsung en SK Hynix ingestort van ongeveer $50 billion eind juni tot $17 billion vorige week.

JPMorgan-analisten zeiden dat de ETF-unwind voltooid was en dat het deleveraging van hedgefondsen ruwweg voor 90% afgerond is.

Shortposities vormen een andere katalysator.

Citi-analist David Chew vertelde MarketWatch dat short interest in Zuid-Koreaanse aandelen een driejarig hoogtepunt had bereikt, waardoor de markt kwetsbaar is voor een squeeze als het AI-sentiment stabiliseert.