USD naar GHS-vooruitzichten voor Ghana Cedi

De Ghanese cedi zette zijn vrije val deze week voort, terwijl beleggers zich concentreerden op de acties van het besluit van de Bank of Ghana (BoG) en de Federal Reserve. De USD/GHS- wisselkoers steeg naar een recordhoogte van 14,55, hoger dan de openingskoers in januari van 11,80. Cedi is de afgelopen vijf jaar met bijna 200% gedaald, waardoor het wereldwijd een van de slechtst presterende valuta is.

Het besluit van de Bank of Ghana

De valutacrash is versneld nadat Ghana het eerste land werd dat tijdens de Covid-19-pandemie zijn schulden niet kon nakomen. Sindsdien werkt het land samen met het IMF om het grootste deel van zijn schulden te herstructureren. Onlangs ondertekende het land een Memorandum of Understanding (MoU) om schulden ter waarde van 5,4 miljard dollar te herstructureren.

De volgende belangrijke katalysator voor de Ghanese cedi is het rentebesluit van de Bank of Ghana, dat voor maandag staat gepland. De meeste economen verwachten dat de bank voor de derde keer op rij de rente ongewijzigd laat op 29%. Hogere tarieven zijn nodig om de inflatie onder controle te houden, die de afgelopen maanden boven de 25% is gebleven.

De Ghanese cedi is ook gedaald vanwege de zwakkere cacao-inkomsten, terwijl de grondstof naar een recordhoogte is gestegen. Uit gegevens blijkt dat de cacao-inkomsten in de eerste vier maanden van het jaar met bijna 50% zijn gedaald tot bijna $600 miljoen.

Daarom is het onduidelijk of de Ghanese cedi zich zal herstellen als het IMF in juni begint met het uitbetalen van ruim 360 miljoen dollar. In het verleden hebben we bepaalde valuta, zoals de Pakistaanse roepie en de Keniaanse shilling, zien herstellen toen het IMF met uitbetalingen begon.

USD/GHS-grafiek

Havikachtige Federal Reserve

Een sleutelfactor die van invloed zou kunnen zijn op de Ghanese cedi – en andere valuta's van opkomende markten – is de Federal Reserve. De meeste analisten zijn hun standpunt over de Fed gaan veranderen nadat uit de recente economische cijfers bleek dat de inflatie hoger werd dan verwacht.

Jamie Dimon van JPMorgan waarschuwde vorige week in een verklaring dat de Fed zelfs de rente zou kunnen verhogen als de inflatie stabiel blijft. Tegelijkertijd zeiden analisten van Goldman Sachs dat de bank in september zal beginnen met het verlagen van de rente, terwijl CEO David Solomon zei dat hij de noodzaak van een verlaging dit jaar niet ziet.

Hogere rentetarieven in de VS zijn vaak slecht voor valuta's van opkomende en ontwikkelingslanden vanwege de risico's ervan. Beleggers zijn van mening dat beleggen in activa in Amerikaanse dollars in die periode een veiliger gok is.

Daarom schat ik dat de USD/GHS-wisselkoers zich zal terugtrekken naar de belangrijkste steun op 14.06 (hoogste punt in november 2022) en dan de bullrun zal hervatten.