Koersstijging Zomato-aandelen stagneert: meer potentieel?

De aandelenkoers van Zomato is op volle toeren aan het draaien, waardoor het een van de best presterende maaltijdbezorgbedrijven is geworden. Het is met meer dan 550% gestegen vanaf het laagste punt in 2023. In de afgelopen 12 maanden is het met meer dan 180% gestegen, terwijl Uber en DoorDash met minder dan 80% zijn gestegen. Just Eat Takeaway-aandelen zijn in deze periode nauwelijks veranderd.

De aandelenkoers van Zomato daalde dinsdag licht nadat Antfin, een bedrijf uit Singapore, aandelen ter waarde van ruim 556 miljoen dollar in het bedrijf verkocht.

Sterke groei en marktaandeel

De bezorgindustrie is de afgelopen jaren snel gegroeid, een trend die versnelde tijdens de Covid-19-pandemie. Enkele van de topbedrijven in de sector hebben miljardenwaarderingen aangetrokken, waarbij DoorDash meer dan $ 51 miljard waard is.

De vraag naar afhaalmaaltijden en online bezorgingen zal de komende jaren waarschijnlijk blijven groeien. Ik denk dat de sector gedomineerd zal worden door een paar grote bedrijven die hun marktaandeel zullen blijven vergroten.

Zomato is een dominante speler geworden op de Indiase markt voor maaltijdbezorging, wat heeft geholpen om de marktkapitalisatie op te krikken tot meer dan $ 27,2 miljard. Het heeft dat gedaan door zich te richten op de groei van het marktaandeel, een factor die Uber Eats uit het land heeft geduwd.

Het bedrijf heeft zijn activiteiten ook uitgebreid naar andere gebieden, zoals boodschappen, via zijn merk Hyperpure, en instant commerce. Op het laatste gebied is Zomato eigenaar van Blinkit, een bedrijf waarmee mensen bij lokale winkels kunnen kopen en binnen enkele minuten producten kunnen krijgen.

Op macroniveau bevindt Zomato zich in een unieke positie, waar het een industrie domineert in een economie die razendsnel groeit. India heeft meer dan 1,4 miljard mensen en groeit jaarlijks met meer dan 7%, waardoor er onderweg veel middenklasse ontstaat. Dit betekent dat het een grote totale adresseerbare markt heeft.

De zaken van Zomato groeien

De meest recente katalysator voor de koersstijging van Zomato waren de financiële resultaten, waaruit bleek dat de omzetgroei zich in het afgelopen boekjaar voortzette.

Uit deze cijfers blijkt dat de bruto orderwaarde (GOV) van Zomato in het laatste kwartaal met 53% is gestegen tot INR 15.455 crore of 154,5 miljard crore of 1,86 miljard dollar.

Deze groei vertaalde zich naar de inkomsten en winst vóór andere items (EBITDA). De inkomsten stegen met 62% tot INR 45,2 miljard ($544 miljoen), terwijl de EBITDA met meer dan 2,99 miljard roepies en $36 miljoen steeg.

Deze cijfers betekenen dat het bedrijf snel groeit. In de Verenigde Staten steeg het bruto ordervolume van DoorDash bijvoorbeeld met 26% in het tweede kwartaal, terwijl de bruto boekingen van Uber met 19% stegen.

Het belangrijkste is dat het management gelooft dat het bedrijf nog in de beginfase zit en dat het de komende maanden kan blijven groeien. In de laatste financiële verklaring verwacht het management dat de groei van de voedselbezorging GOV met 25% op korte termijn kan aanhouden.

Daarnaast blijft Zomato ook zijn marges vergroten. Terwijl de contributiemarge daalde van 7,5% naar 7,2% en de EBITDA-marge uitkwam op 3,4%, verwacht het management dat deze zal stijgen tot tussen de 4% en 5% in Q1'25.

Groei zet door, maar risico's blijven bestaan

Zomato gelooft dat het de komende jaren nog meer ruimte heeft om te groeien. Het bedrijf staat echter voor talloze uitdagingen in de toekomst. De eerste is dat sommige van zijn belangrijkste gebieden te maken hebben met aanzienlijke concurrentie die zijn marges zou kunnen schaden. Blinkit krijgt bijvoorbeeld te maken met agressieve concurrentie van bedrijven als Swiggy Instamart, BigBasket, Zepto en Amazon Fresh.

Ten tweede lijken de groeicijfers behoorlijk ambitieus. Het management wil bijvoorbeeld 1.000 winkels hebben in maart volgend jaar en 2.000 aan het eind van dat jaar. Hoewel dit haalbaar is, kan het de groei beïnvloeden.

Vanuit het standpunt van een investeerder lijkt het bedrijf behoorlijk overgewaardeerd, wat gevolgen kan hebben voor de toekomstige rendementen.

Zomato heeft een marktkapitalisatie van meer dan $ 27 miljard en een jaarlijkse omzet van $ 1,6 miljard in 2023. Deze waardering kan grotendeels worden gerechtvaardigd door de omzetgroei, aangezien het bedrijf in 2021 meer dan $ 0,49 miljard verdiende en al met meer dan 25% groeit.

De uitdaging is echter dat de bezorgsector doorgaans een bedrijf is met een lage marge. In 2023 bedroeg de jaarlijkse winst slechts $ 42 miljoen of 351 crore. Hoewel de winstgevendheid welkom is, zal het langer duren om deze waardering te rechtvaardigen.

Zomato aandelenkoersanalyse

De dagelijkse grafiek laat zien dat de Zomato-aandelenkoers piekte op INR 279, waar het een dubbeltop-grafiekpatroon heeft gevormd. In de meeste gevallen is dit een van de meest bearish signalen in de markt.

De twee lijnen van de MACD en de Percentage Price Oscillator (PPO) indicatoren hebben een bearish crossover gevormd. Ook is de Relative Strength Index (RSI) van het overbought punt van 79,30 naar 63 gegaan en wijst naar beneden.

Daarom kan het aandeel op de korte termijn blijven dalen. Op de lange termijn zal het aandeel echter waarschijnlijk blijven stijgen, aangezien het momentum aanhoudt. Als dit gebeurt, zal de koers van het Zomato-aandeel stijgen tot INR 300.