Vodafone-aandelenkoers is rijp voor een uitbraak, maar er blijven risico's bestaan

De aandelenkoers van Vodafone (LON: VOD) is dit jaar geleidelijk gestegen, omdat investeerders massaal terugvielen naar Britse telecombedrijven. De koers is dit jaar met 11,7% gestegen en overtrof daarmee de FTSE 100-index, die dit jaar met 7,50% is gestegen. Ook is de koers met meer dan 24% gestegen ten opzichte van het laagste punt in februari.

Vodafone's ommekeer is gaande

Vodafone, een van de grootste telecommunicatiebedrijven ter wereld, heeft de afgelopen jaren een moeilijke periode doorgemaakt.

De omzetgroei is vertraagd, terwijl de schuldenlast een grote last is geweest. Tegelijkertijd is het gedwongen om meer geld uit te geven om het netwerk te upgraden, terwijl de concurrentie de afgelopen jaren is blijven toenemen.

Als gevolg hiervan is de aandelenkoers met meer dan 24% gestegen ten opzichte van het laagste punt dit jaar, maar ligt deze nog steeds ruim 50% onder het hoogste niveau in 2018. Met andere woorden, degenen die £ 10.000 in de aandelen investeerden op het hoogtepunt van 2016, hebben nu ongeveer £ 4.932, exclusief het dividend.

Daarom heeft het management van Vodafone een herstructureringsstrategie ingezet, in de hoop dat Vodafone hierdoor een slank en zeer winstgevend bedrijf wordt.

Zo verkocht het bedrijf Vodafone New Zealand in 2019 voor 2,2 miljard dollar en stopte het daarna met de activiteiten in Egypte, Malta en Hongarije.

Vodafone heeft onlangs zijn Spaanse en Italiaanse bedrijven verlaten. Het verkocht zijn Spaanse bedrijf aan Zegona in een deal van $ 5,4 miljard en zijn Italiaanse bedrijf aan Swisscom voor 8 miljard euro.

Bovendien splitste het bedrijf zijn torenactiviteiten op in een apart, beursgenoteerd bedrijf, genaamd Vantage Towers.

Vodafone heeft zijn schulden verminderd

Al deze verkopen hebben het bedrijf geholpen om zijn schulden in de loop der jaren te verminderen. De totale langetermijnschuld bedroeg in maart 2020 meer dan $ 63 miljard en is gedaald tot meer dan $ 45 miljard in het laatste financiële rapport. Het management hoopt zijn schuldcijfers de komende jaren te blijven verlagen.

Naast het verlaten van enkele belangrijke markten, heeft Vodafone zich ook gericht op het vergroten van zijn marktaandeel in zijn bestaande markten. Het beste voorbeeld hiervan is het Verenigd Koninkrijk, dat goed is voor ongeveer 19% van zijn totale omzet. Het streeft ernaar zijn bedrijf daar te consolideren door te fuseren met Three UK. Nadat de deal is afgerond, zal Vodafone 51% van het gecombineerde bedrijf bezitten.

Vodafone kondigde ook een plan aan om het netwerk te delen met Virgin 02, een deal die zijn klanten een betere deal bood.

Toch kampt Vodafone met uitdagingen in al zijn bedrijfstakken. In Duitsland, goed voor 39% van de totale omzet, is de groei traag. Vorig jaar daalde het aantal breedbandklanten van het bedrijf met 55.000 in het eerste kwartaal na de prijsverhogingen.

Het verwacht ook ongeveer 50% van zijn 8,5 miljoen tv-klanten te verliezen vanwege de MDU-transitie. Vodafone's best presterende markten waren Portugal, Turkije en Afrika.

Analisten verwachten dat de business van Vodafone de komende jaren een langzame groei zal doormaken. Voor FY 25 verwachten analisten dat de groepsomzet € 37,22 miljard zal bedragen, gevolgd door € 37,7 miljard in FY 26. De nettowinst zal naar verwachting stijgen tot € 2,5 miljard dit jaar en € 2,6 miljard volgend jaar. De nettoschuld zal naar verwachting € 27 miljard bedragen, gevolgd door € 23,9 miljard.

Goed bedrijf met risico's

Daarom kan er een argument worden aangevoerd om te investeren in Vodafone. Het is een groot bedrijf dat een lange turnaround-strategie heeft doorgemaakt. Als onderdeel van de turnaround heeft het bedrijf de afgelopen jaren meer dan 11.000 banen geschrapt en zijn schulden verminderd.

Tegelijkertijd is het bedrijf doorgegaan met het terugkopen van zijn aandelen met de opbrengsten van zijn verkoop. Onlangs verkocht het bedrijf nog een tranche van zijn Vantage Towers-bedrijf voor € 1,3 miljard en gebruikte het de fondsen om schulden af te betalen.

Het bedrijf heeft echter ook wat risico's in het verschiet. Ten eerste is het bedrijf niet goedkoop, met een koers/winstverhouding van ongeveer 19 over twaalf maanden, hoger dan de historische bandbreedte van ongeveer 15. Ten tweede groeit de business niet in belangrijke markten zoals Duitsland en het VK.

Ten derde kondigde het bedrijf aan dat het, ondanks de verkopen, het dividend zou verlagen naar 4,50p om zijn netwerk te financieren.

Vodafone aandelenkoersanalyse

De wekelijkse grafiek laat zien dat de VOD-aandelenkoers eerder dit jaar een dieptepunt bereikte van 59,80p en is teruggeveerd naar 74,45p. Het probeert nu boven de 50-weekse en 100-weekse voortschrijdende gemiddelden uit te komen.

Het aandeel nadert het 23,6% Fibonacci Retracement punt terwijl de Relative Strength Index (RSI) en de MACD indicatoren omhoog zijn gegaan. Er zijn tekenen dat het een omgekeerd hoofd-en-schouderpatroon heeft gevormd.

Daarom zal de aandelenkoers waarschijnlijk blijven stijgen, aangezien kopers mikken op het belangrijkste weerstandspunt op 93,8p, het 38,2% Fibonacci Retracement-punt. Aan de andere kant zal het niet passeren van de weerstand op 75p leiden tot meer neerwaartse bewegingen.