Baird start de dekking van JFrog met een outperform-rating en een koersdoel van $32: is dit een koopje?

JFrog Ltd. (NASDAQ: FROG) heeft de interesse van investeerders gewekt met een recente Outperform-rating van Baird, die een koersdoel van $ 32 vaststelde, wat duidt op een potentieel stijgingspotentieel van 20% ten opzichte van het huidige niveau.

Deze optimistische vooruitzichten worden gevoed door de inspanningen van JFrog om in te spelen op de groeiende vraag naar veilige en schaalbare softwarelevering, vooral nu de markt verschuift naar AI-technologieën.

Baird-analist Shrenik Kothari prees JFrog voor zijn uitgebreide software-supply chain-oplossing, die end-to-end inzicht biedt in on-premise, cloud- en hybride omgevingen.

Kothari's optimisme weerspiegelt de strategische positionering van JFrog en de rol die het belangrijkste product, Artifactory, speelt in de bedrijfsstrategie van het bedrijf.

Downgrade door Oppenheimer

De prestaties van JFrog in het tweede kwartaal hebben echter gemengde reacties opgeroepen bij analisten.

Hoewel Bairds initiatief blijk geeft van vertrouwen, hebben anderen een voorzichtiger standpunt ingenomen.

Het bedrijf rapporteerde een omzetgroei van 22,3% op jaarbasis, tot $ 103 miljoen. Daarmee bleef het bedrijf $ 0,6 miljoen onder de consensusramingen.

Hoewel de winst per aandeel op basis van Non-GAAP-cijfers met $ 0,01 werd overtroffen, daalden de omzetcijfers en de gematigde vooruitzichten voor het derde kwartaal en het volledige jaar. Hierdoor hebben sommige analisten hun rating verlaagd.

Oppenheimer verlaagde bijvoorbeeld de rating van JFrog van Outperform naar Perform, met als reden een merkbare vertraging in de klantactiviteit en langere dealcycli, met name in het cloudsegment.

JFrog verlaagt omzetprognose

Uit het winstrapport van JFrog voor het tweede kwartaal kwamen diverse uitdagingen naar voren, waaronder een verlaging van de omzetprognose voor zowel het derde kwartaal als het fiscale jaar 2024.

Het bedrijf verwacht nu dat de omzet in het derde kwartaal tussen de $ 105 miljoen en $ 106 miljoen zal uitkomen, wat lager is dan de consensusraming van $ 107,9 miljoen. Ook heeft het bedrijf de omzetverwachting voor het hele jaar verlaagd van de eerdere raming van $ 428,4 miljoen naar een middenwaarde van $ 423 miljoen.

Het management schreef deze conservatieve visie toe aan de toegenomen budgetbewaking door haar klanten, wat leidde tot vertraagde klantmigraties en een lager cloudverbruik dan verwacht.

Deze factoren hebben het vertrouwen van sommige investeerders in de groeivooruitzichten van JFrog op korte termijn ondermijnd, zoals blijkt uit de daling van 30% van de aandelenkoers na de publicatie van de winstcijfers.

Stifel en Cantor Fitzgerald blijven optimistisch

Ondanks de tegenwind blijven sommige analisten optimistisch over het potentieel van JFrog op de lange termijn.

Stifel handhaafde het Koop-advies voor het aandeel, hoewel het de uitdagingen op de korte termijn erkende en de kans dat het aandeel gedurende meerdere kwartalen binnen een bepaald bereik zal blijven.

Analisten van Stifel merkten op dat de omzetgroei van JFrog weliswaar is vertraagd, maar dat het bedrijf nog steeds een sterke positie heeft op de DevOps-markt. Dit komt door de zakelijke klantenbasis en de drang om nieuwe gebieden te betreden, zoals MLOps en MLSecOps.

Cantor Fitzgerald herhaalde ook zijn Overweight-rating en benadrukte dat het in-line kwartaal van JFrog binnen de verwachtingen lag en dat de groeimotoren van het bedrijf op de lange termijn intact blijven.

Wat betreft de fundamentele bedrijfsresultaten blijft JFrog ondanks de bredere economische uitdagingen robuuste operationele prestaties leveren.

Opvallend was de groei van het bedrijf in de cloud, met een groei van 42% ten opzichte van het voorgaande jaar. Daarnaast heeft het bedrijf een indrukwekkend klantenbestand, waaronder 83% van de Fortune 100-bedrijven.

De vertraging in de groei van abonnementen, goed voor 95% van de totale omzet van JFrog, baart echter zorgen.

De Net Dollar Retention Rate van het bedrijf, een belangrijke maatstaf voor de omzetgroei bij bestaande klanten, daalde licht naar 118%. Het management verwacht dat dit percentage tegen het einde van het jaar verder zal dalen tot ongeveer 115%.

De groei van JFrog wordt gedreven door meerdere factoren. Het bedrijf profiteert van de voortdurende digitale transformatie en de toenemende acceptatie van DevOps- en DevSecOps-praktijken in alle sectoren.

De huidige macro-economische omgeving zorgt echter voor aanzienlijke tegenwind.

De langere verkoopcycli en de strengere budgetbewaking onder zakelijke klanten, met name in het cloudsegment, zijn grote uitdagingen die op korte termijn een negatieve invloed kunnen hebben op de prestaties van JFrog.

Bovendien wordt verwacht dat de recente overname van de AIOps-startup Qwak door het bedrijf, hoewel strategisch voor de groei op de lange termijn, geen noemenswaardige bijdrage aan de omzet in boekjaar 2024 zal leveren en op korte termijn de marges onder druk kan zetten.

Zorgen over waardering

De waardering van JFrog staat onder druk, vooral gezien de vertraging in de groei.

Aangezien het bedrijf wordt verhandeld tegen een koers die meer dan 32 keer de toekomstige vrije kasstroom bedraagt, beweren sommige analisten dat deze premie moeilijk te rechtvaardigen is gezien de huidige uitdagingen.

Het waarderingsrisico wordt nog groter door de mogelijkheid van een verdere vertraging van de omzetgroei, wat kan leiden tot een herwaardering van het aandeel.

Hoewel de groeivooruitzichten voor JFrog op de lange termijn goed blijven, met name vanwege de nadruk op AI en beveiliging, suggereren de vooruitzichten op de korte termijn dat investeerders geduld moeten hebben terwijl het bedrijf deze tegenwind het hoofd biedt.

Nu we de basisprincipes van JFrog goed begrijpen en er onder analisten gemengde gevoelens bestaan, is de volgende logische stap om ons te verdiepen in de technische analyse.

Door de recente koersbewegingen van het aandeel en belangrijke indicatoren te bestuderen, krijgen we meer inzicht in mogelijke toekomstige trends en kunnen we beter beoordelen of JFrog klaar is voor een herstel of dat er in de toekomst nog meer uitdagingen opdoemen.

Beren in controle

De aandelen van JFrog bereikten een hoogtepunt van boven de $90 een paar dagen na de IPO in september 2020 en gingen daarna direct een neerwaartse trend in. Nadat ze in mei 2022 een dieptepunt onder de $17 bereikten, bleef de aandelen lange tijd rangebound.

Bron: TradingView

De koers begon in november vorig jaar te stijgen, waardoor de koers in februari van dit jaar boven de $ 48 uitkwam. Sindsdien is de waarde echter met 50% gedaald, voornamelijk vanwege de zwakke vooruitzichten die werden gegeven tijdens de recente kwartaalcijfers.

Naast de zwakte op korte termijn, is het 100-daags voortschrijdend gemiddelde van het aandeel slechts 2 dagen geleden ook onder het 200-daags voortschrijdend gemiddelde gedaald. Dit is een sterke indicator van een bearish momentum op de middellange termijn.

Rekening houdend hiermee moeten beleggers die positief zijn over JFrog, vermijden om een longpositie in te nemen, tenzij het aandeel boven de $ 32,50 noteert. Beleggers die op hogere niveaus vastzitten, zullen namelijk gebruikmaken van een eventuele opleving om het aandeel te verkopen.

Handelaren met een bearish outlook kunnen nieuwe shortposities openen wanneer het aandeel niveaus bereikt die dicht bij $30 liggen met een stop loss boven $32,50. Als het bearish momentum aanhoudt, kan het aandeel van JFrog opnieuw dalen naar de dieptepunten van 2023, rond $17,50.