USD/BRL vormt H&S-patroon; wijst op herstel Braziliaanse real

De Braziliaanse real verzwakte donderdag ten opzichte van de Amerikaanse dollar en euro toen handelaren reageerden op de laatste benoeming tot hoofd van de centrale bank. De USD/BRL-wisselkoers steeg naar 5,56, hoger dan het dieptepunt van deze week van 5,3810. De real is een van de slechtst presterende valuta’s van opkomende markten, met een daling van bijna 20% ten opzichte van het hoogste punt van vorig jaar.

Het EUR/BRL-koerspaar steeg eveneens naar een hoogtepunt van 6,20, een stijging van bijna 20% ten opzichte van het laagste punt van vorig jaar.

Nieuwe chef van de Braziliaanse centrale bank

De belangrijkste katalysator voor de stijging van de Braziliaanse real was het besluit van president Luiz Inacio Lula da Silva om een nieuwe directeur van de centrale bank te benoemen.

Hij benoemde Gabriel Galipolo, een belangrijke bondgenoot en directeur monetair beleid bij de Banco Central do Brasil. Galipolo zal de volgende keer door de Senaat worden ondervraagd en als hij wordt bevestigd, zal hij volgend jaar Roberto Campos Neto vervangen.

Zijn benoeming is belangrijk vanwege de rol van Brazilië in de wereldeconomie. Het is een van de meest bevolkte landen met meer dan 211 miljoen mensen en het achtste grootste land qua BBP. Het heeft een Bruto Binnenlands Product (BBP) van meer dan $ 1,92 biljoen.

Hij krijgt de taak om ervoor te zorgen dat de inflatie in Brazilië relatief laag blijft. Onder Neto’s bewind verlaagde de centrale bank de rentetarieven tot een recordlaagtepunt tijdens de pandemie en verhoogde deze vervolgens tot dubbele cijfers toen de inflatie steeg.

De BCB was de eerste centrale bank die in 2023 begon met het verlagen van de rente. De rente is inmiddels verlaagd naar 10,5%, hoger dan de historische niveaus.

Analisten verwachten dat de Braziliaanse Centrale Bank de tarieven voorlopig ongewijzigd laat, aangezien de inflatie de afgelopen maanden licht is gestegen. De meest recente gegevens lieten zien dat de consumentenprijsindex (CPI) in juli steeg tot 4,5%, de derde opeenvolgende maand van winst.

Het is gestegen tot het hoogste punt sinds januari dit jaar, deels vanwege de zwakke real. Als een land dat zoveel items importeert, wordt de inflatie in Brazilië vaak verergerd door een zwakke lokale munteenheid.

Dalende exportprijzen

De wisselkoers USD/BRL is ook gestegen vanwege de aanhoudende verslechtering op de grondstoffenmarkt. Beleggers voorspellen dat de supercyclus ten einde is.

De meeste belangrijke exportproducten van Brazilië zijn dit jaar hard gedaald vanwege de aanhoudende angst voor overaanbod en zwakke vraag.

Sojabonen, Brazilië’s belangrijkste exportproduct, is de afgelopen jaren in een sterke bearish trend geweest. De prijs is met meer dan 44% gedaald ten opzichte van het hoogste punt in 2022 en zweeft rond het laagste punt in 2022.

Sojabonenprijzen zijn gedaald door meer aanbod en relatief zwakke vraag. China is een van de grootste sojabonenproducenten geworden, nu het land eraan werkt om zijn afhankelijkheid van de Verenigde Staten te beëindigen.

Het meest recente WASDE-rapport laat zien dat de sojabonenproductie voor het jaar 4,6 miljard bushels zal zijn, een stijging van meer dan 154 miljoen. Enkele van de toplanden die een hogere productie zullen zien, zijn de Verenigde Staten, Oekraïne en Rusland.

Het op één na grootste product van Brazilië is ruwe aardolie, dat het niet zo goed doet. Brent en West Texas Intermediate (WTI) werden verhandeld voor respectievelijk $ 77,6 en $ 74,5, omdat de zorgen over de vraag zijn gebleven.

Ondertussen is de prijs van ijzererts blijven dalen vanwege de zwakke vraag uit China en hogere voorraden. Gegevens van TradingView laten zien dat ijzererts werd verhandeld voor $98, met meer dan 31% is gedaald ten opzichte van het hoogste punt dit jaar en met 55% ten opzichte van het hoogtepunt van 2020.

IJzererts, een belangrijk product voor de productie van staal, omarmt een nieuw normaal nu China niet meer groeit zoals het de afgelopen jaren deed. De overheid geeft niet langer veel geld uit aan infrastructuurprojecten, terwijl het herstel van de vastgoedmarkt langer duurt dan verwacht.

Suiker is een ander belangrijk exportproduct van Brazilië, en ook dat doet het niet zo goed. Het is met meer dan 30% gedaald ten opzichte van het hoogste niveau dit jaar.

Het belangrijkste is dat de prijs van maïs is blijven dalen en is gedaald tot een dieptepunt van $ 3,91, een daling ten opzichte van het hoogste niveau sinds oktober 2020. De prijs is ook met meer dan 52% gedaald ten opzichte van het hoogste punt in 2022.

Het enige Braziliaanse exportproduct dat het goed doet, is koffie. De prijs daarvan is de afgelopen maanden met dubbele cijfers gestegen.

Technische analyse USD/BRL

USD/BRL-grafiek van TradingView

De dagelijkse grafiek laat zien dat de wisselkoers van USD naar BRL eerder deze maand een piek bereikte van 5,86 en nu is teruggevallen naar 5,56. De koers is nu teruggelopen en is onder het 23,6% Fibonacci Retracement punt beland.

Opvallend is dat het USD/BRL-paar een hoofd-en-schouderpatroon heeft gevormd waarvan de neklijn op 5,40 ligt. In de meeste gevallen is dit een van de meest bearish patronen in de markt. Het paar is iets boven het 50-daags voortschrijdend gemiddelde gebleven.

Daarom zal het paar waarschijnlijk geleidelijk stijgen om de rechterkant van de schouder te vormen en vervolgens de neerwaartse trend te hervatten. Ik ben van mening dat de rally van de USD/BRL-wisselkoers mogelijk zijn hoogtepunt heeft bereikt.