Ford-aandelen zijn extreem goedkoop. Is dit een klassieke waardeval?

De aandelenkoers van Ford (NYSE: F) is de afgelopen twee jaar nergens heen gegaan. Na een piek van $ 21,41 in januari 2022, is het aandeel met bijna 50% gedaald, waardoor de marktkapitalisatie op meer dan $ 42,8 miljard is gekomen.

Het aandeel is tussen het supportniveau van $10 en het resistancepunt van $14 gebleven, aangezien investeerders de toekomst van het bedrijf beoordelen in een tijd van grote uitdagingen. Het is dit jaar ook met meer dan 11,65% gedaald, terwijl de S&P 500-index met bijna 20% is gestegen.

Er vinden grote veranderingen plaats

Ford is niet de enige grote autofabrikant die het moeilijk heeft. Aan de andere kant van de plas, in Duitsland, overweegt Volkswagen om voor het eerst in zijn 87-jarige geschiedenis fabrieken in het land te slopen.

In Frankrijk, zoals we eerder schreven, is de aandelenkoers van Stellantis met meer dan 42% gedaald ten opzichte van het hoogste punt dit jaar, omdat sommige merken te maken hebben met grote tegenwind. De aandelen van Renault zijn met meer dan 51% gedaald ten opzichte van hun hoogtepunten in 2018, terwijl General Motors met 27% is gedaald.

Deze bedrijven hebben het moeilijk vanwege de ongekende veranderingen die de afgelopen jaren hebben plaatsgevonden.

Het grote probleem is de groei van China als een grote speler in de autoproductiesector, iets wat in het verleden niet gebeurde. Tegenwoordig verkopen Chinese bedrijven als BYD, SAIC Motor, Geely en Great Wall Motors miljoenen voertuigen. China heeft zelfs Japan ingehaald als de top voertuigexporteur.

Bovendien maakten Ford en andere oude autobedrijven een glamoureuze entree in de EV-industrie, maar hadden moeite om te concurreren. Als gevolg hiervan zijn ze, na miljarden te hebben uitgegeven, begonnen hun EV-ambities terug te schroeven.

Onlangs kondigde Ford aan dat het een deel van zijn EV-investeringen ter waarde van $ 400 miljoen afschreef en de productie van een aantal van zijn modellen stopzette. Het beëindigde ook zijn controversiële EV-dealerprogramma en verlegde zijn strategie naar hybrides.

Ford en General Motors betalen hun werknemers nu ook meer geld vanwege de langdurige staking van vorig jaar.

Financiële resultaten van Ford

Uit de meest recente financiële resultaten blijkt dat Ford een omzet van ruim 47,8 miljard dollar heeft behaald, een stijging van 6% ten opzichte van dezelfde periode in 2023. Terwijl de aangepaste vrije kasstroom steeg tot 3,2 miljard dollar, daalde de aangepaste EBIT met 27% en daalde de EBIT-marge tot 5,8%.

De omzet van Ford steeg in de eerste helft van het jaar met 5% tot $ 90,6 miljard, terwijl de vrije kasstroom daalde tot $ 2,8 miljard. Vrije kasstroom is volgens mij een van de belangrijkste statistieken, omdat het de fondsen laat zien die overblijven nadat een bedrijf geld heeft uitgegeven aan zijn activiteiten.

Daarom geloof ik dat Fords besluit om zijn EV-ambitie terug te schroeven een welkome zet is. Hoewel overheden EV's promoten, zijn er tekenen dat de meeste klanten nog steeds de voorkeur geven aan voertuigen met een verbrandingsmotor (ICE).

Het is het vermelden waard dat Ford nooit geld heeft verdiend in de EV-industrie. In de laatste resultaten had de divisie een negatieve EBIT van meer dan $ 2,5 miljard en een negatieve EBIT-marge van 194,8%. De Ford Blue- en Ford Pro-divisies hadden EBIT-marges van 4,3% en 15,9%.

Ford is extreem goedkoop, maar kan een waardeval zijn

De recente prestaties van Ford hebben geleid tot een bedrijf dat aanzienlijk goedkoop is en wordt verhandeld met een toekomstige koers/winstverhouding van 6,50, lager dan de sectormediaan van 16,9. Ford wordt ook verhandeld tegen een toekomstige omzetmultiple van 0,25.

Het belangrijkste is dat het bedrijf een koers-kasstroomverhouding van 3,1 heeft, wat lager is dan de sectormediaan van 9,57.

Deze goedkope waardering is waarschijnlijk omdat investeerders geen enkel materieel groeipad verwachten in de komende jaren. Ze vragen zich ook af of het nodig is in de elektrische voertuigenindustrie, die met grote uitdagingen kampt.

Het belangrijkste is dat sommige analisten zich afvragen of Fords dividend van 7,1% wel veilig is. Voorlopig is het dividend van het bedrijf veilig vanwege de lage uitbetaling van 36% en de sterke cashflow. Ook heeft Ford maatregelen genomen om de kosten te verlagen.

Bovendien heeft Ford een geweldige balans. Het sloot het laatste kwartaal af met meer dan $ 26 miljard aan contanten en kortetermijninvesteringen en $ 18 miljard aan langetermijnschuld. De grootste uitdaging is dat de financiële afdeling meer dan $ 81 miljard aan langetermijnschuld heeft tegenover $ 58 miljard aan activa.

Analyse van de aandelenkoers van Ford

De wekelijkse grafiek laat zien dat de Ford-aandelenkoers in 2020 piekte op $ 21,4 en nu is gedaald tot $ 11. De koers is gedaald onder de 50-weekse en 100-weekse exponentiële voortschrijdende gemiddelden (EMA).

Ford is ook onder het 50% Fibonacci Retracement punt gekomen. Het belangrijkste aspect is dat het een rechthoekpatroon heeft gevormd dat in het rood is weergegeven. Dit patroon is onderdeel van een bearish flag patroon dat zich de afgelopen jaren heeft gevormd.

Daarom is er, hoewel Ford goedkoop is, een risico dat het de komende weken een bearish breakout zal hebben. Deze breakdown zal worden bevestigd als de aandelenkoers onder de onderkant van het flag-patroon zakt op $9,40.