De Russische centrale bank houdt mogelijk haar belangrijkste rentetarief ongewijzigd, ondanks tekenen van economische vertraging

De Russische centrale bank zal naar verwachting haar belangrijkste rentetarief op 18% handhaven tijdens haar komende vergadering op vrijdag, aangezien recente economische cijfers wijzen op een mogelijke vertraging van de inflatie en de vraag van de detailhandel.

Deze stap volgt op een aanzienlijke renteverhoging in juli en weerspiegelt de aanhoudende zorgen over inflatiedruk en economische stabiliteit.

Inflatietrends duiden op mogelijke pauze in monetaire verkrapping

De centrale bank worstelt met hoge inflatie, die sinds vorig jaar moeilijk te beheersen is. Recente cijfers laten echter een lichte vertraging zien in de jaarlijkse inflatie, die daalde van 9,13% in juli naar 9,05% in augustus.

Deze daling markeert de eerste vertraging van de inflatie dit jaar. De maandelijkse prijsgroei daalde ook tot het laagste niveau sinds eind 2022, volgens gegevens van de Federal Statistics Service en het ministerie van Economie.

Ondanks deze signalen ligt de inflatie nog steeds ruim boven de doelstelling van 4% van de Russische centrale bank.

Deze aanhoudende inflatiedruk, gecombineerd met de impact van overheidsuitgaven op de vraag in de detailhandel, zou later dit jaar tot verdere monetaire verkrapping kunnen leiden.

Analisten wegen potentieel voor verdere renteverhogingen af

De meeste economen die door Bloomberg zijn ondervraagd, verwachten dat de centrale bank de belangrijkste rente ongewijzigd zal laten op 18% om de effecten van de renteverhoging in juli te kunnen beoordelen.

Oleg Kuzmin, econoom bij Renaissance Capital, stelt dat een pauze in de renteverhogingen de centrale bank de kans zou geven om de impact van de vorige verhoging te evalueren.

Hij merkt ook op dat als de inflatie niet voldoende afneemt, er later in het jaar mogelijk nog meer renteverhogingen nodig zijn.

Tijdens haar vergadering in juli verhoogde de Russische centrale bank voor het eerst dit jaar de referentierente met 200 basispunten. Daarmee benadrukte ze de zorgen over mogelijke stagflatie, een combinatie van hoge prijzen en lage economische groei.

Sindsdien is de retoriek van de centrale bank verschoven naar het aanpakken van de oververhitte economie en het observeren van desinflatietrends.

Verschillende visies op toekomstig monetair beleid

Hoewel er wordt verwacht dat de centrale bank de rente ongewijzigd zal laten, zijn er analisten die geloven dat een renteverhoging tot de mogelijkheden behoort.

Vice-gouverneur Alexey Zabotkin heeft aangegeven dat de bank een nieuwe renteverhoging zou kunnen overwegen als de inflatiedruk aanhoudt.

Uit zijn opmerkingen blijkt dat de centrale bank nog steeds aan het beraadslagen is over de juiste reactie op de huidige economische omstandigheden.

Bloomberg Economics merkt op dat de centrale bank een evenwichtsoefening moet vinden tussen het beheersen van de inflatie en het sturen van de economische activiteit.

Uit recente gegevens blijkt dat het ondernemersvertrouwen afneemt en dat de verwachtingen voor de bedrijfsproductie dalen. Dit kan van invloed zijn op de beslissing van de centrale bank.

De toenemende verwachtingen van consumenten en bedrijven, een zwakkere roebel en een toenemende kredietgroei van bedrijven maken het besluitvormingsproces echter complexer.

Verwachtingen van huishoudens en bedrijven beïnvloeden beleidsvooruitzichten

De verwachtingen van de huishoudens voor inflatie blijven stijgen en bereikten vorige maand 12,9%. De verwachtingen van bedrijven zijn ook toegenomen en de kredietverlening aan bedrijven blijft robuust.

Deze factoren dragen bij aan de onzekerheid of de huidige beleidsrente haar piek heeft bereikt of dat verdere verhogingen noodzakelijk zijn.

De centrale bank heeft erkend dat het zijn inflatiedoelstelling voor het vijfde jaar op rij zal missen. De herziene inflatieraming voor dit jaar staat op 6,5%-7%, terwijl de prognose van het ministerie van Economische Zaken zelfs hoger is, namelijk 7,3%.

Mogelijke scenario's voor aankomende rentebeslissing

Volgens Dmitry Polevoy, beleggingsdirecteur bij Astra Asset Management, zou het besluit van de centrale bank om de rente op 18% te handhaven, een teken kunnen zijn dat de bank klaar is voor toekomstige verhogingen.

Hij schetst drie mogelijke scenario's: het tarief handhaven, verhogen naar 19% of zelfs 20%. De laatste twee opties worden als minder waarschijnlijk beschouwd, maar blijven onderdeel van de discussie.

Terwijl de Russische centrale bank zich voorbereidt op haar besluit, zullen marktdeelnemers de houding van de centrale bank ten aanzien van de rentetarieven en haar aanpak van het beheersen van inflatie en economische groei nauwlettend in de gaten houden.