De Nigeriaanse naira valt uit elkaar: kan de NGN-valuta gered worden?

Nigerianen bereiden zich voor op meer economische zwakte nadat de lokale munteenheid naar een recordlaagtepunt ten opzichte van de Amerikaanse dollar is gedaald. De officiële USD/NGN-wisselkoers steeg maandag naar een recordhoogte van 1.645 toen het het belangrijke weerstandspunt van 1.628 passeerde, het vorige recordhoogtepunt.

De munteenheid is de afgelopen 12 maanden met ruim 112% gedaald en dit jaar met bijna 90%. Daarmee is het een van de slechtst presterende valuta's ter wereld.

Er ontstaat nog een ander risico

De duikvlucht van de Nigeriaanse naira loopt een ander groot risico nu de prijs van ruwe olie daalt. Brent, de wereldwijde benchmark, daalde voor het eerst in maanden onder de $ 75. De West Texas Intermediate (WTI) steeg eveneens naar $ 69.

Er zijn tekenen dat de olieprijzen zullen blijven dalen. Ten eerste is het aantal actieve boorplatforms in de VS de afgelopen maanden in een opwaartse trend geweest en staat nu op 485.

Tegelijkertijd zijn hedgefondsen nog steeds pessimistisch over de olieprijzen. Een rapport van de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) toonde aan dat speculatieve nettoposities van hedgefondsen vorige week daalden tot 140k van 177k een week eerder. Deze nettoposities piekten een paar maanden geleden op meer dan 700.

Olie is een belangrijk product in Nigeria, aangezien het het grootste exportproduct is. In 2023 bedroeg de totale olie-export meer dan $ 52 miljard, terwijl petroleumgas steeg tot meer dan $ 9 miljard. Daarom betekenen dalende olieprijzen dat de dollarinkomsten van het land op korte termijn mogelijk onder druk staan.

De dalende olieprijzen zouden Nigerianen echter licht kunnen bevoordelen, aangezien de import van geraffineerde aardolie in 2023 in totaal meer dan 20,7 miljard dollar bedroeg. Analisten verwachten dat de import van deze producten vanuit Nigeria licht zal dalen nu de raffinaderij van Dangote is begonnen met het raffineren van benzine.

Besluit van de Nigeriaanse centrale bank staat voor de deur

De volgende belangrijke katalysator voor de Nigeriaanse naira zal het aanstaande rentebesluit van de centrale bank zijn.

Analisten verwachten dat de CBN, die de rentetarieven heeft verhoogd, zal pauzeren wanneer ze deze maand bijeenkomt. De pauze zal de bank in staat stellen om de voortgang van de inflatie te zien, die tekenen van stabilisatie vertoont.

Recente gegevens tonen aan dat de consumentenprijsindex (CPI) in augustus met 32,2% is gestegen ten opzichte van 33,4% in juli. Het is naar het laagste niveau in meer dan zes maanden gegaan, geholpen door de afnemende impact van de devaluatie van vorig jaar en de afschaffing van de brandstofsubsidie.

De inflatie is ook afgenomen vanwege het recente besluit van de overheid om de invoerrechten op tarwe af te schaffen en de hogere maïsopbrengsten.

De CBN heeft de rente verhoogd naar 26,75% om de hoge inflatie aan te pakken. Hogere rentetarieven temmen de inflatie door de consumentenbestedingen te verminderen en spaargeld in staatsobligaties te stimuleren.

De Nigeriaanse naira is echter nog steeds niet aantrekkelijk voor geldmarktbeleggers, aangezien de opbrengst kleiner is dan de inflatie. In een notitie merkten analisten van Bloomberg op:

Waarom de Nigeriaanse naira daalt

Er zijn talloze redenen waarom de Nigeriaanse naira is geïmplodeerd, terwijl andere valuta's, zoals de Zuid-Afrikaanse rand en de Keniaanse shilling, in waarde stijgen.

Ten eerste is de crash een teken dat het niet goed gaat met de Nigeriaanse economie, aangezien veel fabrikanten hun deuren sluiten. Geschat wordt dat 700 fabrikanten in het land hun bedrijven in de eerste helft van vorig jaar hebben gesloten. Sommige buitenlandse bedrijven zoals GlaxoSmithKline (GsK) en Procter & Gamble (P&G) verlieten het land vorig jaar.

Veel Nigeriaanse bedrijven hebben het moeilijk vanwege de stijgende leenkosten, die meestal onhoudbaar zijn. Dit verklaart waarom de wanbetalingspercentages in het land stijgen.

Ten tweede is de crash van de Nigeriaanse naira ook te wijten aan de dalende buitenlandse cash in de vorm van durfkapitaal in het land. Hoewel veel Nigeriaanse bedrijven investeringen ontvangen, is de trend in de tegenovergestelde richting gegaan. Nigeria trok in 2021 $ 1,75 miljard aan durfkapitaal aan, een bedrag dat vorig jaar daalde tot $ 410 miljoen.

Ten derde werkt de centrale bank aan het wegwerken van de dollarachterstand bij bedrijven die investeringen hebben overwogen. De overheid overweegt ook om olie in lokale valuta aan Dangote te verkopen.

Vooruitzichten voor Nigeriaanse naira

De kortetermijnvooruitzichten van de Nigeriaanse naira zijn relatief angstaanjagend, wat betekent dat deze zou kunnen blijven dalen. Als dit gebeurt, zal de USD/NGN-wisselkoers waarschijnlijk blijven stijgen, aangezien bulls mikken op het volgende belangrijke weerstandsniveau op 1.700.

Op de lange termijn zal de Nigeriaanse munteenheid waarschijnlijk echter weer opveren, zoals we hebben gezien bij andere landen zoals Kenia en Zuid-Afrika. In Kenia stortte de shilling eerder dit jaar in tot 160 en is nu weer teruggekeerd naar 150.

Bovendien neemt de Nigeriaanse overheid maatregelen die door topkredietverstrekkers als het IMF en de Wereldbank zijn verwelkomd. Zo is de brandstofsubsidie die het $ 10 miljard per jaar kostte, afgeschaft, terwijl 68% van de inkomsten nu wordt gebruikt om schulden af te lossen, een grote verbetering.