Dit is waarom DocuSign-aandelen kunnen profiteren van de overname van Smartsheet

De aandelenkoers van DocuSign (DOCU) heeft de afgelopen jaren slechter gepresteerd dan de markt. Het werd dinsdag verhandeld voor $ 60, waar het een tijdje vastzat. Sinds augustus 2022 is het binnen de $ 40 en $ 70 gebleven, terwijl de belangrijkste Amerikaanse indices zoals de Nasdaq 100 en S&P 500 naar recordhoogtes zijn gesprongen.

Smartsheet overgenomen

Deze week ontstond er een mogelijke katalysator voor DocuSign toen Blackstone en Vista Equity Partners samenwerkten om Smartsheet over te nemen in een deal van 8,4 miljard dollar.

Dit is een opmerkelijke deal, omdat Smartsheet een bedrijf is dat slechts één product levert en door duizenden klanten over de hele wereld wordt gebruikt.

Het is een teken dat private equity-bedrijven, die over biljoenen dollars aan kapitaal beschikken, op het punt staan goedkope bedrijven op te kopen op een moment dat hun groei vertraagt.

Smartsheet, 19 jaar geleden gestart, kende een sterke groei tijdens de pandemie. De jaarlijkse omzet is gestegen van meer dan $ 270 miljoen in 2019 naar meer dan $ 1 miljard in de afgelopen twaalf maanden (TTM).

Er zijn echter tekenen dat de groei begint af te nemen. Analisten verwachten dat het cijfer in 2024 zal stijgen tot 1,12 miljard dollar en in 2025 tot 1,29 miljard dollar.

Deze groei vertraagt nu bedrijven zich meer zorgen maken over kosten. Veel bedrijven zijn ook overgestapt naar grote bedrijven als Salesforce en Microsoft die talloze oplossingen bieden.

Analisten verwachten dat het aantal fusies en overnames zal toenemen om twee belangrijke redenen: de rentetarieven dalen nu en de VS zou een president Trump kunnen krijgen, die heeft beloofd de economie te dereguleren.

DocuSign zou hiervan kunnen profiteren

DocuSign is een ander bedrijf dat zou kunnen profiteren van de overname van Smartsheet, omdat de twee bedrijven vrijwel op elkaar lijken.

Het zijn allebei bedrijven die zich met één product bezighouden, maar waarvan de groei is vertraagd na de sterke stijging tijdens de Covid-19-pandemie.

Om te beginnen is DocuSign een bedrijf dat een eSignature-oplossing biedt aan bedrijven en individuen wereldwijd. Het product omvat tools zoals websiteformulieren, elektronische notarisatie, documentgeneratie en identiteitsbeheer.

DocuSign wordt gebruikt door duizenden bedrijven, zoals United Airlines, Santander, Unilever, Ducati en Flowserve.

De jaarlijkse omzet steeg van ruim 974 miljoen dollar in 2019 naar ruim 2,7 miljard dollar in het afgelopen boekjaar.

Net als Smartsheet groeit de business langzamer dan voorheen. Analisten verwachten dat de omzet in het derde kwartaal $ 745 miljoen zal bedragen, vergeleken met $ 700 miljoen in dezelfde periode in 2023.

Analisten verwachten ook dat de jaarlijkse omzet in 2025 zal stijgen naar meer dan $ 2,95 miljard en $ 3,12 miljard, wat neerkomt op respectievelijk 6,70% en 5,90% groei. In het verleden was het bedrijf gewend om hoge dubbele groeicijfers te hebben.

De meest recente resultaten lieten zien dat de totale omzet in het tweede kwartaal met slechts 7% groeide tot $ 736 miljoen. Het verwacht dat de omzet in het huidige kwartaal tussen de $ 743 miljoen en $ 747 miljoen zal liggen.

En net als Smartsheet hebben de insiders van DocuSign geen groot belang in het bedrijf, wat het overnameproces kan compliceren. Insiders bezitten slechts 1% van de totale aandelen, aldus Yahoo Finance. Daarentegen zou het lastig zijn om een bedrijf als Asana over te nemen, omdat insiders, met name Distin Moskovitz, 42% van de beursintroductie bezitten.

Concurrentie is een groot probleem

Een reden waarom de groei van DocuSign is vertraagd, is dat de sector, net als bij Smartsheet, zeer competitief is geworden.

DocuSign concurreert nu met veel eSignature-merken. Zo is Google begonnen met het aanbieden van eSignature-oplossingen op Google Docs en zijn andere oplossingen. Dit betekent dat mensen en organisaties die Docs en Sheets gebruiken, eenvoudig documenten kunnen ondertekenen zonder een externe provider te gebruiken.

Andere bedrijven zoals Adobe, HelloSign, SignNow en RightSignature hebben ook hun oplossingen gelanceerd. HelloSign werd in 2019 overgenomen door Dropbox.

Een private equity-bedrijf kan Dropbox dus kopen, in de hoop dat het de bedrijfsvoering als privébedrijf kan verbeteren.

Bovendien zijn er tekenen dat Dropbox zwaar ondergewaardeerd is. Een manier om een SaaS-bedrijf als DocuSign te waarderen, is door de zogenaamde regel van 40 te gebruiken, die wordt berekend door de groei en marges van een bedrijf op te tellen. In het geval van Dropbox heeft het een nettowinstmarge van 34% en een groeipercentage van 7%, wat het een cijfer van 40 oplevert.

Het belangrijkste is dat er al lange tijd geruchten zijn over de overname van het bedrijf. In december meldde WSJ dat het bedrijf een verkoop onderzocht.

DocuSign aandelenkoersanalyse

DOCU-grafiek van TradingView

De wekelijkse grafiek laat zien dat de DOCU-aandelenkoers de afgelopen jaren zijwaarts is bewogen, terwijl de groei vertraagt. Het is binnen het belangrijkste supportniveau van $ 39,85 gebleven en het resistanceniveau van $ 70.

Het aandeel DocuSign schommelt nog steeds rond de voortschrijdende gemiddelden van 50 en 25 weken, terwijl de Average True Range (ATR) is gedaald. Dit geeft aan dat er weinig volatiliteit is.

Daarom zal het aandeel waarschijnlijk een tijdje in dit bereik blijven. Op de lange termijn zal het echter waarschijnlijk terugveren naarmate de kans op een overname toeneemt. Als dit gebeurt, zal het waarschijnlijk het belangrijkste weerstandspunt op $ 70 opnieuw testen.