Is BlackLine een 'Koop'-aandeel nu Morgan Stanley het koersdoel verhoogt naar $70?

Morgan Stanley heeft BlackLine Inc (NASDAQ: BL) opgewaardeerd en het koersdoel verhoogd van $60 naar $70.

Analist Chris Quintero benadrukt de onderschatte margevergroting van het bedrijf en ziet een aantrekkelijk risico-rendementsprofiel.

Hij voorspelt een samengestelde jaarlijkse groei (CAGR) van 32% in de vrije kasstroom (FCF) tot 2026, waarbij de FCF-marges naar verwachting 22% zullen bedragen in boekjaar 2024, 25% in boekjaar 2025 en 29% in boekjaar 2026.

Quintero merkt op dat BlackLine wordt verhandeld tegen ongeveer 13 keer de ondernemingswaarde ten opzichte van de FCF in kalenderjaar 2026. Dit is een aanzienlijke korting van meer dan 35% vergeleken met small- en mid-cap-concurrenten die tegen ongeveer 19 keer worden verhandeld.

De strategische samenwerking van BlackLine met SAP zal naar verwachting leiden tot duurzame groei, vooral nu bedrijven overstappen op het ERP-systeem S/4HANA van SAP.

Dankzij deze relatie kan BlackLine profiteren van aankomende ERP-migraties en zo haar marktaandeel en inkomstenstromen uitbreiden.

Speculaties over overname BlackLine

Een recente ontwikkeling binnen het bedrijf is de benoeming van David Henshall tot lid van de raad van bestuur van BlackLine.

Henshall, de voormalige president en CEO van Citrix Systems, bekleedde bestuursfuncties bij bedrijven als New Relic en LogMeIn, die tijdens zijn ambtstermijn werden overgenomen.

Zijn komst naar de raad van bestuur heeft geleid tot overnamegeruchten, die verder werden aangewakkerd door de bekendmaking van een belang van 1,9% in het bedrijf door activistische investeerder Jana Partners.

Sterke Q2-prestaties van BlackLine

BlackLine leverde sterke resultaten voor het tweede kwartaal. Het bedrijf rapporteerde een non-GAAP-winst per aandeel van $ 0,58, wat de verwachtingen van analisten met $ 0,08 overtrof. De omzet groeide met 11% jaar-op-jaar tot $ 160,5 miljoen, wat de schattingen met $ 2,28 miljoen overtrof.

De operationele kasstroom steeg van $ 24,6 miljoen in hetzelfde kwartaal vorig jaar naar $ 40,7 miljoen, terwijl de vrije kasstroom steeg van $ 18 miljoen eerder naar $ 34,4 miljoen.

BlackLine: toekomstperspectief

BlackLine voorspelt dat de GAAP-omzet voor het derde kwartaal tussen de $ 162 miljoen en $ 164 miljoen zal liggen, wat overeenkomt met de consensusramingen van analisten.

De non-GAAP operationele marge zal naar verwachting tussen de 19% en 20% liggen, met een non-GAAP nettowinst die wordt geraamd op $ 38 miljoen tot $ 40 miljoen, of $ 0,49 tot $ 0,52 per aandeel op basis van 77 miljoen verwaterde gewogen gemiddelde uitstaande aandelen.

Voor heel 2024 verhoogde het bedrijf zijn omzetverwachting naar een bereik van $ 647 miljoen tot $ 651 miljoen, iets boven eerdere ramingen.

De non-GAAP operationele marge wordt geraamd op 18% tot 19% en de non-GAAP nettowinst per aandeel wordt geschat op $ 2,08 tot $ 2,21 op 76,1 miljoen verwaterde gewogen gemiddelde uitstaande aandelen.

Ondanks deze positieve indicatoren zijn sommige analisten voorzichtig vanwege de vertragende omzetgroei en de hevige concurrentie.

BlackLine opereert in een nichesegment van de financiële boekhoudsoftwaremarkt, met de focus op het automatiseren van het periode-einde afsluitingsproces. Grotere concurrenten zoals Oracle, SAP en Workday bieden uitgebreidere financiële boekhoudsuites, wat de marktpenetratie van BlackLine zou kunnen beperken.

Bovendien kan de strategische verschuiving van het bedrijf naar het middensegment leiden tot een grotere economische volatiliteit, omdat kleinere bedrijven gevoeliger zijn voor marktschommelingen.

Waardering van BlackLine-aandelen

Vanuit een waarderingsstandpunt wordt BlackLine verhandeld tegen ongeveer 5,3 keer de ondernemingswaarde ten opzichte van de verwachte omzet in boekjaar 2024 en 4,6 keer de EV ten opzichte van de omzet in boekjaar 2025.

Hoewel deze veelvouden niet uitzonderlijk hoog zijn, zijn ze vergelijkbaar met of hoger dan die van vergelijkbare bedrijven met vergelijkbare of betere groeivooruitzichten.

Bedrijven als Pegasystems en Momentive Global worden bijvoorbeeld tegen lagere koers-winstverhoudingen verhandeld, ondanks dat ze vergelijkbare groeicijfers laten zien. Dit suggereert dat de aandelen van BlackLine mogelijk niet ondergewaardeerd zijn ten opzichte van vergelijkbare bedrijven.

Op operationeel vlak biedt BlackLine bedrijfskritische oplossingen die complexe boekhoudprocessen automatiseren, wat resulteert in een hogere efficiëntie en minder fouten voor haar klanten.

Het aanbod van het bedrijf is zeer persistent, wat blijkt uit een omzetvernieuwingspercentage van 93% in het eerste kwartaal van 2024. Met meer dan 200.000 potentiële klanten in de markt waar het bedrijf actief is en slechts 4.435 klanten die momenteel worden bediend, is er nog veel ruimte voor groei.

Bovendien is BlackLine er in de loop der tijd in geslaagd de jaarlijkse omzet per klantengroep te verhogen, wat wijst op een sterke klantenbinding en de mogelijkheid om aanvullende diensten te verkopen.

Gezien deze factoren moeten beleggers een genuanceerde beslissing nemen over de aandelen van BlackLine.

De solide financiële prestaties en strategische partnerschappen van het bedrijf vormen een overtuigend argument voor potentiële groei.

Om de toekomstige koersontwikkeling van het aandeel beter te begrijpen, kan het nuttig zijn om de technische aspecten en grafiekpatronen te onderzoeken die de koersbeweging kunnen beïnvloeden.

Bearish neerwaartse trend houdt aan

Blackline's aandelen zijn sinds begin 2021 in de greep van bears, toen het zijn hoogste punt ooit bereikte boven de $150. De lange termijn downtrend die het sindsdien heeft gezien, duurt tot op de dag van vandaag voort, zoals te zien is op de lange termijn grafieken.

Bron: TradingView

Eerder dit jaar brak het aandeel ook door het niveau van $448,2, waar het sinds mei 2022 meerdere keren steun had gevonden. Hoewel het sindsdien is hersteld, blijft de bearish trend intact.

Gezien dit alles moeten beleggers die positief tegenover het bedrijf staan, geen nieuwe longpositie in het aandeel innemen, tenzij de koers de neerwaartse trendlijn op lange termijn doorbreekt. Die trendlijn ligt rond het niveau van $ 58,3.

Handelaren die nog steeds pessimistisch zijn over het aandeel en nieuwe shortposities willen innemen, kunnen gebruikmaken van de recente opleving.

Als het aandeel de lange termijn bearish trendlijn niet doorbreekt, kan de koers in de komende maanden weer dalen tot onder de $48,- en kan er winst worden geboekt.