DMart-aandelen dalen 8,5% door teleurstellende resultaten tweede kwartaal; makelaars verlagen rating vanwege online concurrentie

Aandelen van Avenue Supermarts, het moederbedrijf van de populaire Indiase supermarktketen DMart, daalden maandag met bijna 8,5% en bereikten een dieptepunt van ₹4.187,25 op de BSE. Dit kwam door de zwakke winst in het tweede kwartaal, die werd beïnvloed door de groeiende populariteit van online supermarktplatforms in het land.

Avenue Supermarts rapporteerde een stijging van 5,8% op jaarbasis (YoY) van de nettowinst tot ₹659,6 crore en een stijging van 14,4% van de omzet, tot ₹14.445 crore vergeleken met ₹12.624 crore in hetzelfde kwartaal het jaar ervoor.

De cijfers voldeden echter niet aan de verwachtingen. Hoewel de omzetgroei in de dubbele cijfers bleef, markeerde het de langzaamste expansiesnelheid voor DMart in vier jaar, aldus makelaardij Bernstein.

De cijfers zorgden ervoor dat toonaangevende makelaars hun visie op het aandeel moesten aanpassen.

Analisten uit alle geledingen noemden de trage omzetgroei van het bedrijf, de krimpende winstmarges en de toenemende concurrentie van online supermarktplatforms als belangrijkste redenen voor hun downgrades.

De koersdoelen werden fors verlaagd. Morgan Stanley verlaagde zijn vooruitzichten van ₹5.769 naar ₹3.702. Dit weerspiegelt de toenemende zorgen over het vermogen van DMart om groei te realiseren in een zeer competitieve retailomgeving.

Makelaarskantoren verlagen koersdoelen vanwege toenemende concurrentie

Hoewel de winst na belastingen en omzet steeg, zij het bescheiden, daalde de winstmarge voor het kwartaal juli-september naar 4,6%, 0,3 procentpunt lager dan dezelfde periode vorig jaar.

Hoewel het bedrijf in het kwartaal zes nieuwe winkels opende, zorgde de tegenvallende groei van de omzet in vergelijkbare winkels (SSG) van 5,5% voor zorgen over het vermogen van DMart om een duurzame winstgroei te realiseren.

Dit SSG-cijfer lag aanzienlijk lager dan de 9,1% van het eerste kwartaal van boekjaar 2025, wat verder bijdroeg aan de teleurstelling op de markt.

Als reactie op het teleurstellende winstrapport hebben grote makelaarskantoren hun vooruitzichten voor DMart verlaagd.

Morgan Stanley gaf een “underweight” rating af en verlaagde daarmee de koersdoelstelling drastisch van ₹5.769 naar ₹3.702.

De makelaar benadrukte dat de concurrentie van online supermarktformules, vooral in grote stedelijke gebieden, de dominante positie van DMart begint te ondermijnen, wat een schaduw werpt over het groeipotentieel van de retailer.

JPMorgan verlaagde DMart op vergelijkbare wijze van 'overweight' naar 'neutral' en verlaagde zijn koersdoel naar ₹4.700, daarbij verwijzend naar een vertraging van de like-for-like (LFL) groei en stijgende operationele kosten.

De makelaar merkte ook op dat investeringen in het snelle handelssegment en DMart Ready, het onlineplatform van het bedrijf, extra druk op de marges leggen.

Deze factoren, gecombineerd met een lagere winkelproductiviteit en toegenomen concurrentie van e-commerceplatforms, suggereren dat DMart in de komende maanden met verdere uitdagingen op het gebied van de aandelenprestaties te maken kan krijgen.

Online supermarkten drukken marges

Een van de belangrijkste factoren die de prestaties van DMart beïnvloedt, is de opkomst van online boodschappen doen.

Neville Noronha, CEO van Avenue Supermarts, erkende de groeiende invloed van digitale supermarktplatforms op grote grootstedelijke winkels en stelde dat DMart Ready, het online supermarktinitiatief van het bedrijf, met 21,8% groeide in de eerste helft van het boekjaar 2025.

Toch was deze groei nog steeds lager dan in voorgaande periodes en de concurrentie van gevestigde online spelers heeft het marktaandeel van DMart in stedelijke centra doen afnemen.

Uit de analyse van Bernstein bleek dat de like-for-like-groei de laagste was in drie jaar, wat de uitdagingen voor DMart ten opzichte van online concurrenten nog eens onderstreept.

Deze trend, gecombineerd met hogere operationele kosten, dwong makelaarskantoren om de groeikoers van DMart opnieuw te evalueren. Dit suggereert dat de retailer nieuwe strategieën moet ontwikkelen om effectief te kunnen concurreren in het veranderende landschap.

Gemengde vooruitzichten ondanks potentieel op lange termijn

Terwijl de meeste makelaars hun koersdoelen hebben verlaagd en hun winstramingen hebben herzien, blijven sommigen voorzichtig optimistisch over de toekomst van DMart.

CLSA handhaafde bijvoorbeeld zijn ‘outperform’-rating, zij het met een herziene koersdoelstelling van ₹5.360, een daling ten opzichte van ₹5.769.

Analisten van CLSA zijn van mening dat DMart's overstap naar private label-producten, in combinatie met de aanhoudende uitbreiding, het bedrijf in staat stelt om de toenemende concurrentie en operationele uitdagingen het hoofd te bieden.

CLSA erkende echter ook dat de brutomarges en PAT van DMart lager uitvielen dan geraamd, vanwege hogere personeelskosten en een lagere productiviteit in de winkels.

Het bedrijf verlaagde zijn ramingen voor boekjaar 2025-2027 met 13-15% om rekening te houden met deze uitdagingen, maar stelde dat de fundamentele langetermijnpositie van DMart intact blijft, op voorwaarde dat de retailer zich aanpast aan de veranderende retailomgeving.