PIMCO denkt dat Britse begroting markten niet zal shockeren: hier is waarom

De nieuwe Britse regering zal naar verwachting op 30 oktober een begroting presenteren die het vertrouwen van investeerders moet vergroten. Wereldwijd vermogensbeheerder PIMCO geeft aan dat de begrotingsvooruitzichten krapper zijn dan marktspeculaties doen vermoeden.

De Labour-regering, die in juli weer aan de macht kwam en onder leiding staat van premier Keir Starmer, wordt nauwlettend in de gaten gehouden vanwege mogelijke hogere leningen.

PIMCO is echter van mening dat de eerste belasting- en uitgavenplannen van de overheid de financiële markten niet noemenswaardig zullen verstoren.

Zal de nieuwe Britse begroting de zorgen van investeerders wegnemen?

Peder Beck-Friis, Senior Vice President van PIMCO, verzekerde dat de overheid, ondanks de zorgen over de toegenomen leningen, waarschijnlijk de begrotingsdiscipline zal handhaven en zo zal bijdragen aan een geleidelijke vermindering van het Britse begrotingstekort in de komende jaren.

Hij merkte op dat de financiële markten mogelijk een hogere eindrente inprijzen dan nodig is, en dat de vooruitzichten voor inflatie en groei minder rooskleurig lijken dan momenteel wordt verwacht.

Nu de verwachting is dat de inflatie verder zal afnemen, kan de Bank of England kansen krijgen om de rente te verlagen, in navolging van landen als de VS, Canada en Nieuw-Zeeland.

Britse staatsobligaties kunnen waarde bieden

Britse staatsobligaties, ook wel gilts genoemd, presteerden de laatste tijd ondermaats vanwege inflatiezorgen en speculaties over hogere overheidsschulden.

Nadat de inflatiecijfers tegenvielen, stegen de prijzen van staatsobligaties aanzienlijk.

Beck-Friis benadrukte dat staatsobligaties niet alleen aantrekkelijk blijven vanwege hun rendement, maar ook vanwege de potentiële waardestijging op de lange termijn.

De vooruitzichten voor Britse staatsobligaties zijn positief, vooral omdat de markt zich aanpast aan het vooruitzicht van verdere renteverlagingen door de Bank of England zodra de inflatie begint te dalen.

Sommige beleggers geven de voorkeur aan staatsobligaties boven Amerikaanse staatsobligaties

In tegenstelling tot de stijgende tekorten in de VS, wordt verwacht dat het Verenigd Koninkrijk een conservatievere begrotingsstrategie zal hanteren.

Andrew Balls, Chief Investment Officer voor Global Fixed Income bij PIMCO, merkte op dat Britse staatsobligaties een betere waarde bieden vergeleken met Amerikaanse staatsobligaties vanwege de verwachte begrotingsbeperkingen.

Hij benadrukte ook dat staatsobligaties een van de meest aantrekkelijke wereldwijde bronnen voor looptijden zijn, waardoor ze een aantrekkelijke langetermijninvestering vormen.

De begroting van Labour zal waarschijnlijk de nadruk leggen op groei

PIMCO voorspelt dat de economische groei in het Verenigd Koninkrijk bescheiden zal blijven, vanwege de zwakke productiviteit, strengere immigratiecontroles en een toegenomen absenteïsme na de pandemie.

De groei zal naar verwachting rond de 1% tot 1,25% per jaar liggen, wat overeenkomt met de trends in de eurozone.

Balls noemde één gebied waarover hij optimistisch is: de plannen van de overheid om de bureaucratie te verminderen en infrastructuur- en huisvestingsprojecten te versnellen.

Als deze initiatieven succesvol worden uitgevoerd, kunnen ze op de lange termijn de productiviteit verhogen en de economische groei stimuleren.

Beck-Friis toonde zich optimistisch en zei dat de komende begroting er niet toe zal leiden dat de markten de financiële geloofwaardigheid van het Verenigd Koninkrijk in twijfel trekken. Deze is namelijk hersteld na de chaos op de markten die twee jaar geleden ontstond door de belastingverlagingen van Liz Truss.

Naarmate de inflatie verder daalt, wordt verwacht dat de rendementen op staatsobligaties aantrekkelijker worden, wat zowel rendement als potentiële kapitaalwinst oplevert.

Dit zou een solide basis kunnen vormen voor het economisch herstel van het Verenigd Koninkrijk, waarbij obligatiehouders de komende jaren waarschijnlijk zullen profiteren van het aanhouden van staatsobligaties.