De overwinning van Harris kan de yen versterken, terwijl de overwinning van Trump deze juist kan doen dalen. Lees waarom

Nu de Amerikaanse presidentsverkiezingen naderen, houden de Japanse markten nauwlettend de mogelijke impact op de yen en de aandelenmarkt van Tokio in de gaten.

Volgens een rapport van Bloomberg suggereren analisten dat een overwinning van Kamala Harris de yen zou kunnen versterken, terwijl een overwinning van Donald Trump de Japanse aandelen zou kunnen ondersteunen, maar ook zou kunnen leiden tot verdere depreciatie van de yen.

Het risico op een omstreden verkiezingsuitslag zorgt er echter voor dat de Japanse markten zich schrap zetten voor een turbulente periode, met waarschijnlijk een hogere volatiliteit in belangrijke activaklassen.

Harris-overwinning gezien als steun voor yen, waardoor druk op import afneemt

Als Kamala Harris wint, zal zij naar verwachting de continuïteit van het Amerikaanse economische beleid waarborgen, met de nadruk op een geleidelijke vermindering van de inflatie en het bevorderen van een stabiel economisch klimaat.

Een dergelijk scenario zou ertoe kunnen leiden dat de Federal Reserve de rentetarieven verlaagt. Deze stap zou de rentekloof tussen Japan en de VS kunnen verkleinen en daarmee de yen ondersteunen.

Analisten verwachten dat de yen onder Harris in waarde zou kunnen stijgen, waarbij Yujiro Goto, hoofd van de valutastrategie bij Nomura Securities Co., in het Bloomberg-rapport aanhaalt dat “de markt zal reageren met lagere rendementen en een zwakkere dollar, en dat de dollar-yen waarschijnlijk het niveau van 150 zal testen.”

Deze waardestijging zou de importkosten voor Japan verlichten en mogelijk de inflatiedruk op essentiële goederen verminderen.

Dinsdag toonde de yen enige veerkracht en maakte een deel van de eerdere verliezen goed, aangezien de wisselkoers tussen de dollar en de yen met 0,2% steeg tot 152,47.

Deze verandering vond plaats omdat investeerders hun verwachtingen bijstelden vanwege een Republikeinse overwinning.

Ondertussen lieten Japanse aandelen een voorzichtig herstel zien, waarbij de brede Topix-index met 0,8% steeg na een eerdere daling. De markt blijft echter alert op de uitslag van de verkiezingen.

De overwinning van Trump kan op korte termijn een impuls geven aan de aandelenkoersen, maar de daling van de yen verdiepen

Omgekeerd, als Donald Trump wint, zou zijn beleid gericht op belastingverlagingen en deregulering de Amerikaanse economie kunnen stimuleren, waardoor de vraag naar dollars toeneemt en Japanse exporteurs die afhankelijk zijn van een robuuste Amerikaanse markt, er een gunstig effect op kunnen hebben.

In dit scenario zou de wisselkoers tussen de dollar en de yen verder kunnen stijgen, waarbij Goto suggereert dat "als er een rode veeg is, de dollar-yen een stijging boven de 155 kan testen."

Een dergelijke beweging zou de yen gevaarlijk dicht bij het 38-jarige dieptepunt van juli kunnen brengen, waardoor er meer zorgen ontstaan over de importkosten voor Japan.

Voor Japanse aandelen zou de terugkeer van Trump tot aanvankelijke winsten kunnen leiden, vooral voor bedrijven die zich op export richten.

Masahiko Loo, senior strateeg bij State Street Global Advisors, merkt op dat “de eerste reactie een sterkere dollar en hogere aandelenkoersen zal zijn.”

Loo waarschuwt echter dat de voordelen van korte duur kunnen zijn, vooral als Trump zijn standpunt over het opleggen van tarieven op buitenlandse goederen opnieuw bevestigt. Deze stap zou Japanse fabrikanten die afhankelijk zijn van de Amerikaanse vraag, waarschijnlijk schaden.

Tariefdreiging vormt een groot gevaar voor de Japanse export en de bredere economie

Een van de grootste risico's van een overwinning van Trump zou zijn dat hij nieuwe tarieven oplegt aan belangrijke handelspartners.

De Japanse economie zou een klap kunnen krijgen als de Amerikaanse overheid extra tarieven op Japanse goederen gaat heffen.

Trump heeft een beleid voorgesteld om 10-20% invoerrechten op alle importen te heffen. Dit zou een grote impact hebben op de Japanse exportsectoren, waaronder de automobiel-, machine- en elektronicasector.

Een dergelijke stap zou doen denken aan 2018, toen de handelsspanningen tussen de VS en China escaleerden vanwege Trumps tarieven op Chinese goederen.

Chisa Kobayashi, een Japanse aandelenstrateeg bij UBS SuMi TRUST Wealth Management, waarschuwt dat “toen Trump in 2018 tarieven oplegde aan China, alle Japanse aandelen onder druk kwamen te staan, ongeacht hun blootstelling aan China.”

Als andere landen hetzelfde doen met tarieven, kan de Japanse exportmarkt te maken krijgen met aanhoudende verliezen, waardoor de economische groei in het algemeen afneemt.

Markten bereiden zich voor op mogelijke verkiezingsvertragingen en prijsschommelingen

Een laatste complexiteitsfactor is het risico van een vertraagde of omstreden uitslag van de Amerikaanse verkiezingen.

Aangezien Harris en Trump nauwlettend in de peilingen staan, zou de onzekerheid op korte termijn tot verstoringen van de markt kunnen leiden.

Analisten verwachten een periode van hoge volatiliteit, omdat Japanse investeerders en handelaren reageren op de ontwikkelingen rondom de verkiezingen.

De Japanse dollar-yen-valuta, die tijdens de Aziatische markturen veel wordt verhandeld, kan bijzonder volatiel zijn.

Volgens recente handelsgegevens is de impliciete volatiliteit van de dollar ten opzichte van de yen op een week sterk gestegen. Deze bereikte niveaus die voor het laatst in augustus werden gezien, te midden van toegenomen speculatie over rentestappen van de Bank of Japan.

In een dergelijk scenario overwegen de Japanse autoriteiten mogelijk om verbaal in te grijpen als de dollar-yenkoers snel stijgt. Deze maatregel wordt gebruikt om de markten te kalmeren.

Ondertussen kunnen Japanse aandelen ook onderhevig zijn aan schommelingen die worden beïnvloed door de recente veranderingen in de binnenlandse politieke situatie in Japan, waarbij het verlies van de meerderheid van de regeringscoalitie in het lagerhuis voor verdere volatiliteit zorgde.