Onzekerheid op de metaalmarkt na de overwinning van Trump. Gaan de prijzen stijgen?

Industriële metalen beleefden vorige week een turbulente week nadat de dollar steeg nadat Donald Trump de Amerikaanse presidentsverkiezingen van 2024 had gewonnen.

De prijzen daalden doordat de sterkere dollar ervoor zorgde dat metalen die in dollar geprijsd waren, duurder werden voor kopers uit het buitenland.

Dit beperkt de vraag naar de goederen en drukt de prijzen.

Bovendien leidde de overwinning van Trump tot zorgen over een mogelijke handelsoorlog met China, een van de grootste producenten en consumenten van industriële metalen.

Trump had beloofd om tarieven op te leggen aan alle importgoederen uit China, wat waarschijnlijk gevolgen zal hebben voor de export van industriële metalen van de Aziatische reus naar de VS.

Prijzen dalen scherp na resultaten Amerikaanse verkiezingen

De koperprijzen op de London Metal Exchange zijn sinds afgelopen dinsdag met 3,2% gedaald, omdat de waardestijging van de dollar het sentiment drukte.

Op dezelfde manier daalde het driemaandelijkse zinkcontract op LME ook met 4% sinds de verkiezingsdag. Aluminiumprijzen daalden met meer dan 2,2% in dezelfde periode.

Op het moment van schrijven waren de koperprijzen op de LME met 0,1% gedaald tot $ 9.435 per ton, terwijl de zinkprijzen met 0,8% waren gestegen tot $ 3.015 per ton.

Het driemaandelijkse aluminiumcontract daalde met meer dan 1% tot $2.601,50 per ton.

Ole Sloth Hansen, hoofd grondstoffenstrategie bij Saxo Bank, zei in een notitie:

Chinees plan stelt markt teleur

Koper en andere industriële metalen daalden vrijdag nadat het stimuleringspakket van het Chinese Nationale Volkscongres de markt teleurstelde.

Vrijdag kondigden ambtenaren in Beijing een programma van in totaal 10 biljoen yuan (1 biljoen dollar) aan om de schulden van lokale overheden te herfinancieren.

Dit omvat 6 biljoen yuan over drie jaar en nog eens 4 biljoen yuan over vijf jaar.

De aankondiging volgde op een weeklange vergadering van de belangrijkste Chinese wetgevende organen, die werd afgesloten na de Amerikaanse presidentsverkiezingen en de laatste beleidsvergadering van de Federal Reserve. Daar kondigde de centrale bank een renteverlaging van 25 basispunten aan, die naar verwachting met 25 basispunten zou worden verlaagd.

"Na Trumps overwinning bij de presidentsverkiezingen hoopten de markten op een grotere dan verwachte stimulans", aldus Warren Patterson, hoofd grondstoffenstrategie bij ING Group.

Sinds september heeft China verschillende maatregelen aangekondigd om de economie te stimuleren, maar het gebrek aan duidelijkheid heeft de metaalmarkt teleurgesteld.

"Het gebrek aan duidelijkheid over de omvang en samenstelling van het pakket heeft de impact tot nu toe beperkt", aldus Hansen.

De China-econoom van ING Group denkt echter dat er nog meer kan gebeuren zodra beleidsmakers meer duidelijkheid hebben over wat de nieuwe regering van Trump volgend jaar wil gaan doen.

"Het Chinese beleid vormt een opwaarts risico voor onze vooruitzichten voor industriële metalen, afhankelijk van de kracht en de snelheid van de uitrol van maatregelen", aldus ING Groep.

Tekenen van leven uit China ondersteunen ijzererts

De afgelopen dagen bleef de ijzerertsprijs op de Singapore Exchange stabiel rond de $ 100 per ton.

Positieve signalen uit China ondersteunden de prijzen. De import van ijzererts door China steeg in oktober met 4,5% op jaarbasis en lag boven de 100 miljoen ton, aldus Commerzbank AG.

Tegelijkertijd zijn er steeds meer signalen dat de situatie op de vastgoedmarkt enigszins verbetert, maar wel op een laag pitje.

Volgens dagelijkse gegevens uit 30 grote steden lagen de vastgoedverkopen onlangs slechts zo'n 5% onder het cijfer van vorig jaar.

Analisten van Commerzbank AG spreken van een aanzienlijke verbetering ten opzichte van eerdere maanden.

Daarnaast vertoonde de staalproductie in China ook tekenen van leven. In de laatste 11 dagen van oktober lag de productie voor het eerst sinds juni boven het niveau van vorig jaar, aldus Commerzbank.

Volkmar Baur, FX-analist bij Commerzbank, denkt echter dat de prijs van ijzererts in eerste instantie onder druk zou kunnen komen te staan, aangezien er geen aanvullende aankondigingen zijn gedaan over de vastgoedmarkt of de particuliere consumptie in China.

Industriële metalen kunnen op korte termijn lager blijven

In de VS kunnen de metaalprijzen op de lange termijn wellicht wat steun krijgen van de infrastructuuruitgavenplannen van de regering-Trump.

"Wij geloven dat de aanvankelijke negatieve prijsreactie de risico's op korte termijn zou moeten dekken, aangezien infrastructuuruitgavenplannen en mogelijke deregulering de vraag naar metalen op de middellange tot lange termijn kunnen stimuleren", aldus Hansen van Saxo Bank in de notitie.

Analisten zijn daarentegen van mening dat Amerikaanse tarieven niet altijd het gewenste effect hebben gehad op de export uit China.

Barbara Lambrecht, grondstoffenanalist bij Commerzbank, zei in een rapport:

"In die tijd daalde het aandeel van de Chinese aluminiumexport naar de VS, maar er waren weinig tekenen van een vertraging in de Chinese aluminiumexport als geheel."

Op korte termijn kunnen de prijzen van industriële metalen daarom worden beïnvloed door de toegenomen onzekerheid over beleidswijzigingen in de VS en de beperkte duidelijkheid over de fiscale maatregelen van China.

Dit zou echter kunnen veranderen als China de komende maanden met gerichtere uitgaven komt.