Nieuwe Amerikaanse tarieven kunnen Chinese yuan naar decennia-laagste niveaus duwen: analisten leggen uit waarom

De Chinese yuan is op weg om recorddieptepunten te bereiken, omdat internationale investeringsbanken een aanhoudende depreciatie voorspellen, aangewakkerd door de toenemende dreiging van importheffingen door de aankomende Amerikaanse president Donald Trump.

Analisten voorspellen dat nieuwe Amerikaanse tarieven op Chinese importen, die mogelijk oplopen tot 60%, de yuan naar het laagste niveau in decennia kunnen drijven. Dit zou een grote uitdaging kunnen vormen voor de Chinese autoriteiten die de munt en de economie proberen te stabiliseren.

Prognoses voor depreciatie van de Chinese yuan

Wereldwijde investeringsbanken voorspellen dat de offshore yuan tegen het einde van 2025 zal verzwakken tot gemiddeld 7,51 per dollar, zo meldde CNBC op basis van een analyse van 13 institutionele prognoses.

Volgens gegevens van LSEG zou dit het zwakste punt van de munt zijn sinds 2004.

Trump kondigde maandag plannen aan om een extra importheffing van 10% op te leggen aan alle Chinese goederen. Dit is een stap verder dan zijn campagnebelofte van 60%.

Analisten vermoeden dat deze stap een aanzienlijke impact op de valutamarkten kan hebben.

"De yuan zou naar een niveau van 8,42 ten opzichte van de dollar moeten bewegen om de 60% tarieven op Chinese goederen volledig in te prijzen", vertelde Mitul Kotecha, hoofd FX en EM macro-strategie voor Azië bij Barclays, aan CNBC.

Sinds de Amerikaanse presidentsverkiezingen op 5 november is de offshore yuan met ruim 2% gedaald. Donderdag werd de laatste notering vastgesteld op 7,2514 per dollar.

Yuan maakte een soortgelijk traject door tijdens Trumps eerste termijn

De Chinese yuan maakte een vergelijkbare ontwikkeling door tijdens Trumps eerste ambtstermijn in 2018, toen de eerste tarieven leidden tot een depreciatie van 5%.

Toen de handelsspanningen in 2019 escaleerden, daalde de yuan met nog eens 1,5%.

Deze keer zijn de belangen echter groter vanwege de omvang van de tariefdreigingen en het bestaande onevenwicht in de handel tussen de VS en China.

Ju Wang, hoofd van de afdeling FX- en rentestrategie voor Groot-China bij BNP Paribas, benadrukte de toegenomen onzekerheid.

"De omvang van het handelsonevenwicht en de tariefdreigingen zorgen voor grotere uitdagingen dan tijdens Trumps eerste termijn", zei ze, eraan toevoegend dat inconsistenties in de Amerikaanse beleidsverklaringen de marktvolatiliteit zouden kunnen vergroten.

De evenwichtsoefening van de PBOC

De Chinese centrale bank, de People's Bank of China (PBOC), staat voor een dilemma: ze moet de yuan beschermen tegen buitensporige depreciatie en tegelijkertijd maatregelen vermijden die de kwetsbare economie kunnen schaden.

Een aanzienlijke daling van de yuan kan leiden tot kapitaaluitstroom en een grotere volatiliteit op de financiële markten.

"De CNY nadert al het niveau van 7,3 per dollar dat de autoriteiten proberen te verdedigen", vertelde Cedric Chehab, hoofdeconoom bij BMI, aan CNBC.

“Als deze drempel wordt overschreden, zal de marktvolatiliteit toenemen, en dat wil de PBOC graag voorkomen.”

Ondanks deze druk heeft de PBOC zich verzet tegen het verhogen van de rente om de daling van de yuan in te dammen, een stap die het economisch herstel zou kunnen belemmeren. In plaats daarvan heeft het de waarde van de onshore yuan gehandhaafd door de dagelijkse referentierente dit jaar te beperken tot 7,20 per dollar en de belangrijkste beleidsrentes ongewijzigd te laten om de munteenheid te stabiliseren.

Bredere Aziatische FX-impact

De prestaties van de yuan hebben gevolgen voor de bredere Aziatische valutamarkten.

Wei Liang Chang, wereldwijd FX- en kredietstrateeg bij DBS Bank, verwacht dat China's stabiliserende inspanningen de verwachtingen van depreciatie zullen beteugelen en de stabiliteit van de Aziatische valuta zullen ondersteunen.

Hij blijft optimistisch en denkt dat herstel mogelijk is als de Amerikaanse rentetarieven verder dalen.

De Amerikaanse dollarindex is gedaald ten opzichte van de recente piek van 108,09 in twee jaar tijd. Dit is deels te danken aan Trumps aankondiging van Scott Bessent als zijn genomineerde voor het ambt van minister van Financiën van de VS.

Hoewel Bessent Trumps tarieven steunt, kan zijn voorkeur voor een gelaagde aanpak helpen om handelsrisico's in te dammen en de volatiliteit van de yuan te temperen.

Deskundigen zijn het erover eens dat de anticyclische maatregelen van de PBOC een cruciale rol zullen spelen bij het voorkomen dat de yuan zijn neerwaartse spiraal overschrijdt.

De combinatie van toegenomen handelsspanningen en een vertragende Chinese economie vormt echter een complex scenario voor beleidsmakers en internationale investeerders.

Nu de yuan bijna op een historisch dieptepunt staat, zal de toekomst grotendeels afhangen van de handelsbetrekkingen tussen de VS en China, het tempo van de Amerikaanse renteaanpassingen en het vermogen van Peking om met deze economische tegenwind om te gaan.