ECB-vergadering vandaag: dit kun je verwachten

De Europese Centrale Bank (ECB) zal naar verwachting donderdag op haar laatste vergadering van 2024 een renteverlaging van 25 basispunten aankondigen. Hierdoor zou de depositofaciliteitsrente worden verlaagd naar 3%.

Dit zou de vierde opeenvolgende kwartaalverlaging van dit jaar betekenen, terwijl de ECB zich door een uitdagend economisch landschap met een zwakke groei en aanhoudende inflatiebeperkingen heen worstelt.

Een belangrijk probleem voor de Raad van Bestuur van de ECB is het bepalen tot hoeverre de rentetarieven moeten worden verlaagd om het 'neutrale' gebied te bereiken, waarin het monetaire beleid de economische groei noch stimuleert noch beperkt.

In een gesprek met Bloomberg schatte Isabel Schnabel, een invloedrijke ECB-beleidsmaker, vorige maand de neutrale rente op 2-3% en waarschuwde ze ervoor om de rente te ver onder dat bereik te laten zakken.

Er zijn echter ook meer duivenachtige stemmen, zoals die van de Franse centrale bankier Francois Villeroy de Galhau, die stellen dat de rente mogelijk in accommoderend gebied moet dalen - onder het neutrale niveau - als de groei zwak blijft en de inflatie onder het ECB-doel van 2% zakt.

"Dit is de ECB, dus ze bewegen altijd heel langzaam", aldus Fabio Balboni, senior Europese econoom bij HSBC. Hij voorspelde een levendig debat onder beleidsmakers voordat er een bescheiden renteverlaging van 25 basispunten zou worden doorgevoerd.

Economische problemen beïnvloeden het beleid

De economische uitdagingen in de eurozone staan centraal tijdens de besprekingen op donderdag.

De zwakke Duitse detailhandelsverkopen en de trage productiecijfers in de belangrijkste economieën benadrukken de worsteling van de regio om weer op gang te komen.

Toch lijkt een renteverlaging van 50 basispunten onwaarschijnlijk, zelfs nu de inflatie bijna de doelstelling van 2% van de ECB bereikt. De onderliggende druk, zoals loonstijgingen en aanhoudende inflatie in de dienstensector, blijft een zorg.

Bovendien staat de conservatieve aanpak van de ECB in contrast met die van de Federal Reserve en de Bank of England, die de markten hebben verrast met onverwachte beleidsmaatregelen.

Analisten verwachten dat de ECB zijn voorspelbare koers zal aanhouden en de rente geleidelijk zal verlagen in de komende kwartalen.

Bank of America Global Research voorspelt dat de ECB de rente met 25 basispunten zal verlagen bij elke vergadering tot en met september 2025. Hierdoor zou de depositofaciliteitsrente mogelijk dalen tot 1,5%.

“De economie van de eurozone zal in het grootste deel van 2025 op of onder de trend groeien, wat verdere versoepeling vereist”, aldus de bank.

Projecties en boodschappen in de schijnwerpers

Twee belangrijke updates zullen de reacties van de markt op het besluit van de ECB bepalen: nieuwe macro-economische prognoses voor groei en inflatie en mogelijke veranderingen in de boodschap van de bank.

De ECB heeft herhaaldelijk verklaard dat het “de rentetarieven zo lang mogelijk voldoende restrictief zal houden.”

Een duivenachtige wending in deze taal zou een sneller tempo van renteverlagingen signaleren, vooral gezien de wereldwijde onzekerheden, zoals de handelsspanningen met de VS.

Een meer accommodatieve houding zou essentieel kunnen zijn om de zwakke groeivooruitzichten van de eurozone aan te pakken.

"We denken dat er vandaag een lichte herziening naar beneden van de groei- en inflatieprognoses kan plaatsvinden", zei Chris Turner, wereldwijd hoofd markten bij ING, vandaag in een notitie.

“Als de prognose voor 2025 dichter bij 2,0% komt, kan dat een versnelling van de versoepeling betekenen”, voegde hij toe.

Geleidelijke versoepeling voor langetermijnontwikkeling

Jari Stehn, hoofdeconoom van Goldman Sachs in Europa, verwacht dat het besluit van donderdag de geleidelijke versoepeling van het monetaire beleid door de ECB zal bevestigen.

"Lagere rentetarieven zullen enigszins bijdragen aan besparingen en een stimulans voor de consumptie. Daarom denken wij dat Europa volgend jaar zal groeien", aldus Stehn.

Ondanks het voorzichtige tempo worden de voortdurende renteverlagingen van de ECB gezien als een cruciale stap om de economie van de eurozone te stabiliseren.

Door te laten weten dat het bereid is het beleid aan te passen, streeft de centrale bank naar een delicate balans tussen het beheersen van de inflatie en het creëren van voorwaarden voor langetermijnontwikkeling.