CANAL+ debuteert op de London Stock Exchange: kan het de IPO-markt nieuw leven inblazen?

De aandelen van CANAL+, de Franse film- en tv-productiegigant achter de populaire Paddington -films, zijn vandaag voor het eerst verhandeld op de Londense beurs.

Hoewel de aandelen bijna 16% daalden na hun debuut, is de beursgang een zeldzaam lichtpunt in een anderszins sombere periode voor de beursgangmarkt in Londen. Het bedrijf is naar schatting ongeveer 2,6 miljard pond waard.

Deze beursgang maakt deel uit van de ingrijpende herstructurering van Vivendi, waarbij het bedrijf wordt opgedeeld in drie onafhankelijke entiteiten: CANAL+, communicatie- en marketingbedrijf Havas en uitgeverij Louis Hachette Group.

De beursgang van CANAL+ in Londen is de enige beursgang in 2024 in de hoofdstad met een waarde van meer dan £ 1 miljard.

Ondanks de indrukwekkende waardering wordt niet verwacht dat CANAL+ voldoet aan de criteria voor opname in de FTSE 100.

De aandelen werden geopend op 259 pence, met een uitgifte van 1 miljard aandelen.

Tegelijkertijd staat Havas op het punt om zich in Amsterdam te laten noteren en Louis Hachette in Parijs, waardoor Vivendi's beleggingsvoetafdruk in Europa wordt gediversifieerd.

Rachel Reeves, die vrijdag de baas van CANAL+, Maxime Saada, ontmoette op 11 Downing Street, zei:

De breuk van Vivendi en de 'conglomerate discount'

De splitsing van Vivendi, die werd gesteund door 97,5% van de aandeelhouders, werd georkestreerd door miljardair Vincent Bolloré, die een belang van 29% in het conglomeraat heeft.

De beslissing om Vivendi op te splitsen is genomen vanwege wat het bedrijf een 'conglomeraatkorting' noemt. De gezamenlijke activiteiten van het bedrijf werden onderschat.

Om 10:13 uur Londense tijd werden de aandelen van Canal+ verhandeld voor ongeveer 243 Britse pence (3,07 dollar), wat een daling van 15,7% betekent ten opzichte van de openingskoers.

Ondertussen stegen de aandelen van Vivendi die genoteerd staan op de beurs van Parijs met 33,2% in dezelfde periode.

"Vivendi kampte met een conglomeraatkorting. Dus toen je naar de waarde van Vivendi keek, was die minder dan 10 miljard euro [$10,52 miljard], en de schatting van de som van de delen was veel groter dan dat. Dus om dat waardepotentieel van elk van deze activa te ontsluiten, vandaar de splitsing," vertelde Maxime Saada, CEO van Canal+, aan CNBC's "Squawk Box Europe".

CANAL+ volgt in de voetsporen van Universal Music Group, de in 2021 in Amsterdam afgesplitste tak van Vivendi, die nu een marktkapitalisatie van € 44,8 miljard heeft. Dat is vijf keer de huidige waardering van Vivendi van € 8,8 miljard.

CANAL+ begon 40 jaar geleden als Frans abonnementskanaal en is inmiddels uitgegroeid tot een wereldwijd mediabedrijf.

Het bedrijf is nu actief in 52 landen, heeft 26,8 miljoen abonnees en bereikt meer dan 400 miljoen maandelijkse gebruikers via zijn OTT- en streamingplatforms.

Het bedrijf is ook eigenaar van Studiocanal, de producent van de Paddington -films, en heeft onlangs zijn activiteiten uitgebreid door de Zuid-Afrikaanse pay-tv-leider Multichoice over te nemen.

Kan de beursgang van CANAL+ de Londense IPO-markt een boost geven?

De beursgang van CANAL+ biedt een sprankje hoop voor de beursgangmarkt in Londen, die het slechtste jaar sinds de financiële crisis van 2008 doormaakt.

Tot nu toe hebben 88 bedrijven hun aandelen van de beurs gehaald of hun primaire notering verplaatst, terwijl er in 2024 slechts 18 bedrijven naar de beurs zijn gegaan.

Dit jaar hebben beursgenoteerde bedrijven met een beurswaarde van meer dan 100 miljard pond stappen ondernomen om de Londense beurs te verlaten, hetzij door overnameovereenkomsten, hetzij door te kiezen voor delisting.

Onder de bedrijven die verhuizen, bevinden zich grote spelers als Ashtead, een FTSE 100-bedrijf dat apparatuur verhuurt. Dit bedrijf kondigde aan dat het zijn hoofdnotering naar de VS verplaatst om een betere waardering en meer liquiditeit te krijgen.

Tom Snowball, hoofd van de Britse aandelenkapitaalmarkten bij BNP Paribas en adviseur van Canal+ bij de beursgang, vertelde City AM dat het “een positief signaal zou zijn voor het algemene verhaal en de stemming”, na een matig jaar voor de belangrijkste beurs van de hoofdstad.

Richard Hunter, hoofd markten bij Interactive Investor, voegde toe dat de notering “een welkome opluchting is voor de Londense markt”, aldus City AM.

Wat kun je verwachten van de lijsten in 2025?

Binnen de markt heerst voorzichtig optimisme over 2025.

Een aantal bekende potentiële beursgangkandidaten zijn onder meer Shein, de gigant op het gebied van fast fashion, die Londen in het vizier heeft nadat het bedrijf zijn plannen voor een beursgang in de VS heeft laten varen vanwege beschuldigingen van gedwongen arbeid in de toeleveringsketen.

Verzekeraar Canopius en consumentenkredietbedrijf Newday bereiden zich ook voor op beursintroducties die respectievelijk een waarde van £ 3 miljard en £ 1,5 miljard zouden kunnen hebben.

“We hopen dat 2025 inderdaad een gunstiger markt biedt voor nieuwe noteringen”, aldus Snowball.

“Er is onlangs een klap uitgedeeld aan het vertrouwen van zowel bedrijven als consumenten. We moeten hierover heen kijken en in het algemeen een herstel van de beurs zien, met name van de FTSE 250.”

Maar Hunter zei dat de vermeldingen voor volgend jaar “meer een druppel op een gloeiende plaat zullen zijn dan een overstroming” en dat “de algemene richting van de reis weg is van de Britse markt, en meer recent met name van de FTSE 100”.

Het financiële ecosysteem van Londen staat onder zware druk van de Amerikaanse markten, die bedrijven blijven aantrekken met hogere waarderingen en grotere investeerdersgroepen.

Snowball merkte op: "De aanbiedingen in de eerste helft van 2025 zullen waarschijnlijk selectief blijven, maar we verwachten dat de pijplijn later in het jaar sterker zal worden."

De golf van vertrek van de Londense beurs heeft de overheid tot actie aangezet. Er worden pogingen gedaan om de regels voor beursnoteringen te hervormen en het binnenlandse pensioenstelsel te hervormen om de kapitaalmarkten te versterken.

"Er zijn tekenen dat het Verenigd Koninkrijk zich positioneert als een aantrekkelijker beleggingsdoel", aldus Hunter. "Maar gezien de kracht van de tegenstroom is het nog te vroeg om te spreken van een volledig herstel."