Moody's verlaagt het kredietwaardigheidsbeoordeling van 7 Franse banken, omdat de nationale schuld is gestegen tot € 3,2 biljoen

Moody's heeft de ratings van zeven grote Franse banken verlaagd, waaronder BNP Paribas en Credit Agricole. De reden hiervoor is de stijgende nationale schuld en de politieke disfunctie die tot 2025 zou kunnen aanhouden.

De stap weerspiegelt bredere zorgen over het vermogen van Frankrijk om zijn groeiende schuldenlast van € 3,2 biljoen aan te pakken, te midden van verslechterende financiële omstandigheden en een versnipperde regering.

Deze ontwikkeling volgt kort nadat Moody's de kredietwaardigheid van de Franse staat verlaagde van Aa2 naar Aa3.

Het bureau wijt de downgrading aan de onzekerheid over de capaciteit van de overheid om fiscale hervormingen door te voeren en tekorten terug te dringen, terwijl de leenlasten stijgen en de politieke instabiliteit toeneemt.

Aangezien buitenlandse investeerders bijna de helft van de Franse staatsschuld in handen hebben, benadrukt deze situatie de kwetsbare staat van het financiële systeem van het land.

Recordhoge schulden en een gefragmenteerd politiek landschap

De overheidsschuld van Frankrijk bereikte in het tweede kwartaal van 2024 een ongekend hoog niveau van € 3,2 biljoen en het begrotingstekort steeg naar 6,1%, ver boven het EU-doel van 3%.

Moody's waarschuwde voor een vicieuze cirkel: oplopende tekorten, hogere kosten voor de aflossing van schulden en een toenemende jaarlijkse leningbehoefte.

De politieke onrust maakt de situatie nog erger.

De val van de regering van Michel Barnier in december, na een mislukte poging om een begroting met bezuinigingen door te voeren, heeft het land in een politieke impasse gebracht.

De extreemrechtse partij Rassemblement National van Marine Le Pen en de linkse bondgenoten blijven belangrijke hervormingen blokkeren.

De benoeming van François Bayrou tot nieuwe premier door Emmanuel Macron heeft weinig vertrouwen gewekt in het vermogen van de regering om de impasse te doorbreken.

Moody's benadrukte dat de politieke versplintering de kans op zinvolle begrotingshervormingen verkleint en het vertrouwen van internationale schuldeisers in de Franse overheidsfinanciën verder ondermijnt.

Franse banken lopen beperkt risico op besmetting

Ondanks de downgrading heeft Moody's het vooruitzicht voor Franse banken opgewaardeerd van negatief naar stabiel. Dit duidt op een beperkte directe blootstelling aan de nationale schuld.

Franse banken bezitten relatief kleine hoeveelheden staatsleningen, waardoor het risico op een aanzienlijke besmetting beperkt blijft als buitenlandse investeerders zich terugtrekken uit de Franse schuldenmarkten.

De stijgende leenkosten blijven een zorg.

Tegen eind november overtroffen de Franse leenrentes die van Griekenland voor het eerst sinds de schuldencrisis, een teken van verslechterende fiscale geloofwaardigheid.

Buitenlandse investeerders, die goed zijn voor ongeveer 50% van de Franse staatsschuld, vormen een extra kwetsbaarheid.

Vergeleken met binnenlandse investeerders reageren buitenlandse schuldeisers eerder negatief op politieke instabiliteit. Als zij hun geld terugtrekken, kan dit de crisis nog verder verergeren.

Wat betekent deze downgrading?

De downgrading weerspiegelt meer dan alleen de huidige politieke onrust. Het is een teken van een somber langetermijnvooruitzicht voor de financiële stabiliteit van Frankrijk.

Moody's benadrukte in zijn verklaring dat het land zonder ingrijpende hervormingen te maken krijgt met een langdurige verslechtering van de begroting.

Hoewel Franse banken een buffer kunnen bieden door extra overheidsschuld te kopen, blijft de bredere economie in een precaire positie.

De combinatie van een recordhoge schuld, politieke verlamming en afnemende financiële geloofwaardigheid brengt Frankrijk op een kruispunt.

Om de financiële crisis aan te pakken, zijn niet alleen fiscale hervormingen nodig, maar ook een politieke consensus. Dat is in het huidige klimaat een zware opgave.