Waarom daalden de aandelen van GM met 10% ondanks de sterke resultaten in het vierde kwartaal?

General Motors (GM) sloot 2024 af met een hoogtepunt. Het bedrijf rapporteerde een omzet van $ 47,7 miljard in het vierde kwartaal en een operationele winst van $ 2,5 miljard, wat hoger lag dan de verwachtingen van Wall Street. De aandelen van GM daalden echter met meer dan 10% omdat de angst voor tarieven de sterke voorspellingen overschaduwde.

Over het hele jaar behaalde GM een aangepaste winst van $ 10,60 per aandeel en verkocht het bijna 190.000 elektrische voertuigen (EV's), wat net iets minder was dan het streefcijfer van 200.000 eenheden.

De autofabrikant voorspelt dat 2025 nog beter zal worden. De verwachte operationele winst ligt tussen de $ 13,7 en $ 15,7 miljard en de aangepaste winst per aandeel (EPS) zal tussen de $ 11 en $ 12 liggen.

Dit betekent een stijging van bijna 10% van de winst per aandeel ten opzichte van 2024, dankzij kostenbeheersing, verbeterde winstgevendheid van EV's en een agressief aandeleninkoopprogramma van $ 16 miljard.

Het aandeel van GM daalde echter met meer dan 10% na de bekendmaking van de winstcijfers en stond om 13:00 uur 9,43% lager.

Voordat GM dinsdag deze maatregelen aankondigde, was het aandeel van het bedrijf in het afgelopen jaar met 44% gestegen.

Tarieven zorgen voor onzekerheid ondanks positieve vooruitzichten

Hoewel de financiële prestaties en vooruitzichten van GM indrukwekkend waren, weerspiegelde de daling van het aandelenkoers de toenemende bezorgdheid over beleidswijzigingen.

De voorspellingen van GM voor 2025 houden geen rekening met mogelijke tarieven, belastinghervormingen of regelgeving veranderingen onder president Donald Trump.

Trump heeft gedreigd met 25% invoerrechten op import uit Canada en Mexico.

"GM produceert 300.000 full-size pick-ups in Mexico en 75% tot 80% daarvan worden geëxporteerd naar de VS", aldus Mike Ward, analist bij Freedom Capital Markets. Tarieven zouden deze voertuigen duurder maken, de winstmarge van GM aantasten of beide.

"Er zijn drie grote open vragen over deze vooruitzichten", schreef Wolfe Research-analist Emmanuel Rosner dinsdag in een rapport.

Hieronder vallen onder meer de onduidelijkheid over de gevolgen van de tarieven, lagere winstmarges in Noord-Amerika dan verwacht en het ontbreken van een bijgewerkte strategie voor het rendement op kapitaal, aangezien GM in 2024 zijn autorisatie voor het terugkopen van aandelen heeft uitgeput.

GM zei ook dat het in 2025 te maken krijgt met tegenwind, waaronder hogere arbeidskosten en een verwachte prijsdaling van 1% tot 1,5% in Noord-Amerika.

Er wordt een robuuste kasstroom verwacht

Ondanks de uitdagingen blijft GM vastbesloten om zijn EV-routekaart te volgen.

Het bedrijf is van plan om in 2025 300.000 elektrische voertuigen te leveren, een stijging van 58% ten opzichte van 2024.

Deze prognose is echter afhankelijk van het voortbestaan van belastingvoordelen voor elektrische voertuigen en andere ondersteunende maatregelen, die onder het bewind van Trump kunnen veranderen.

GM verwacht ook een robuuste kasstroom en voorspelt een operationele kasstroom van $ 21 tot $ 24 miljard uit zijn automobielbedrijf in 2025.

Hiervan worden $ 10 tot $ 11 miljard opnieuw geïnvesteerd in het bedrijf, terwijl $ 500 miljoen wordt toegewezen aan dividenden. Er blijft dus voldoende ruimte over voor verdere aandeleninkopen.

Het aandeleninkoopprogramma van de autofabrikant heeft een belangrijke rol gespeeld in de koersontwikkeling van het aandeel. De aandelen van GM stegen in 2024 met bijna 50%, waarmee het bedrijf de tweede plaats inneemt onder de grote wereldwijde autofabrikanten, na Tesla.

GM krijgt ook steeds meer concurrentie op de markt voor elektrische voertuigen.

Terwijl GM worstelt met de onzekerheden rond de tarieven, wordt de concurrentie op de markt voor elektrische voertuigen ook steeds heviger.

Tesla blijft bijvoorbeeld de marktleider en verkoopt in 2024 1,8 miljoen elektrische auto's.

Het aandeel van Tesla steeg vorig jaar echter met 66%, vooral door de opwinding van beleggers over de AI- en zelfrijdende initiatieven van het bedrijf, en niet door de traditionele autoverkopen.

De aankomende robotaxi-dienst van Tesla, die eind 2025 van start moet gaan, heeft de aandacht van de markt getrokken en zou het concurrentieklimaat verder kunnen veranderen.

De plannen van GM voor zelfrijdende technologie en andere innovaties hebben tot nu toe nog geen vergelijkbare impact gehad op de waardering van het bedrijf.