Kopermarkt keert terug naar contango nu dreiging van tarieven nadert

De koperprijzen zijn gedaald van hun recente drie maanden durende hoogtepunt. Deze prijsdaling is ook terug te zien in de spread van de London Metal Exchange (LME), die weer in contango is terechtgekomen.

A contango market indicates that the future price of a commodity is higher than its current spot price, suggesting that traders expect prices to rise over time.

“LME copper retreated from over three-month highs on Monday, while the benchmark cash-to-three-month spread – having moved into backwardation for the first time since June 2023 on Friday – has now eased back to contango,” analysts at ING Group said in a note. 

At the time of writing, the three-month copper contract on the LME was at $9,390 per ton, down 0.1% from the previous close. 

Kans groot dat koper tarieven krijgt opgelegd

US President Donald Trump has indicated that copper may be the next target for import tariffs, following his announcement last week regarding tariffs on aluminum and steel. 

Hoewel hij geen tijdschema heeft gegeven voor de invoering van de kopertarieven, heeft hij wel gezegd dat het langer zal duren voordat ze worden ingevoerd dan de tarieven op aluminium en staal.

Deze stap heeft zorgen gewekt bij koperexporteurs en industrieën die afhankelijk zijn van koper als grondstof, omdat het kan leiden tot hogere prijzen en verstoringen op de wereldwijde kopermarkt.

De dreiging van invoerrechten heeft de verwachtingen doen toenemen dat de kopermarkt in de VS tijdelijk krap zal worden.

This anticipation has triggered a strategic response from traders, who are actively transferring copper from the global LME warehouses to the US. 

Arbitrage opportunities

This movement is driven by the desire to capitalize on the arbitrage opportunities that arise from the price differentials between the two markets.

"Het verschil tussen de CME- en LME-contracten is groter geworden. De premie van de CME bedraagt nu meer dan $ 1.200 per ton, meer dan 10% van de LME-prijs", aldus Ewa Manthey, grondstoffenstrateeg bij ING Group, in een rapport.

Die spread steeg maandag van dat record naar meer dan $ 900.

Volgens de ING Group zijn de prijzen in de VS dit jaar met meer dan 20% gestegen en hebben ze hun hoogste niveau sinds 2024 bereikt. De referentieprijs van de LME is tot nu toe dit jaar met ongeveer 10% gestegen.

Manthey zei:

VS afhankelijk van koperimporten

The US heavily depends on imported copper to meet its domestic consumption needs. Data from the US Geological Survey highlights that approximately 45% of the copper used within the US is sourced from other countries. 

Deze afhankelijkheid van buitenlands koper benadrukt het belang van wereldhandel en toeleveringsketens voor de Amerikaanse economie.

Among the countries that supply copper to the US, Chile stands out as the largest contributor, accounting for around 35% of total US copper imports. 

Hierdoor is Chili een cruciale partner voor de VS bij het garanderen van een constante levering van dit essentiële metaal. Na Chili staat Canada op de tweede plaats als belangrijke koperleverancier aan de VS, met een bijdrage van ongeveer 26% van de totale import.

The reliance on imports for such a significant portion of its copper consumption highlights potential vulnerabilities for the US, such as disruptions in global supply chains due to geopolitical events, trade disputes, or natural disasters. 

“Als de tarieven worden ingevoerd, zullen ze een negatief effect hebben op koper en andere industriële metalen, gezien de vertragende wereldwijde groei en de langere periode van hogere inflatie”, aldus ING Group.

“With growth in the US likely to slow on the back of tariffs and China already struggling to revive its economy, demand for copper and other industrial metals is likely to weaken.”