Waarom Trumps adviseurs Wall Street boven de Fed stellen

De regering van Donald Trump volgt een koers die verder kijkt dan de Federal Reserve en probeert de leenkosten voor Amerikanen te verlagen door een belangrijke rentevoet te beïnvloeden die meer door Wall Street dan door de centrale bank in Washington D.C. wordt bepaald. De focus? De rente op 10-jarige staatsobligaties.

Kevin Hassett, directeur van de National Economic Council, gaf onlangs een signaal af over deze strategische koerswijziging.

In een interview met CBS's Face The Nation benadrukte Hassett het belang van de rente op 10-jarige staatsobligaties als een door de markt gedreven indicator voor inflatiebeheersing.

"Een manier om te zien of de markten denken dat 'we de inflatie onder controle krijgen', is te kijken naar de langetermijnrente die de Fed niet direct beïnvloedt," verklaarde Hassett.

Hij legde verder uit dat het beheersen van de inflatie de druk op de Federal Reserve zou verlichten.

Deze aanpak werd enkele weken eerder al benadrukt door minister van Financiën Scott Bessent, die onthulde dat zowel hij als de president de 10-jaars staatsobligatie nauwlettend in de gaten hielden.

Bessent verduidelijkte dat Trump "niet opriep tot renteverlaging door de Fed", wat wijst op een andere manier om de leenkosten te verlagen.

Het '3-3-3'-plan: een blauwdruk voor economische groei en begrotingsdiscipline

De strategie van de regering is gericht op beleid dat de economische groei moet stimuleren, de productiviteit moet verhogen en de overheidsuitgaven moet beteugelen.

Bessent heeft dit plan "3-3-3" genoemd, met als doel het begrotingstekort terug te brengen tot 3% van het bbp (van de huidige 6%), een duurzame groei van 3% te realiseren en de olieproductie met 3 miljoen vaten per dag te verhogen.

James Fishback, CEO van investeringsmaatschappij Azoria, gelooft dat deze maatregelen een tastbaar effect zullen hebben op de inflatie en de rente op 10-jarige staatsobligaties.

"Door de inflatie te beteugelen en de groei te stimuleren, zullen de maatregelen van president Trump de leenkosten verlagen en kapitaal vrijmaken voor productieve investeringen," schreef Fishback in een onderzoeksrapport.

"De natuurlijke reactie van de markt is een neerwaartse druk op de rente op 10-jarige staatsobligaties."

De DOGE-factor: Elon Musks rol in het terugdringen van verspilling

Een belangrijk onderdeel van dit plan is de inspanning onder leiding van Elon Musks Department of Government Efficiency (DOGE), dat tot doel heeft verspillende overheidsuitgaven te identificeren en te elimineren.

Fishback beschouwt DOGE als een instrumentele factor in het verminderen van de fiscale druk die bijdraagt aan inflatie en hogere rendementen.

"Minder afval betekent minder inflatie, wat goed nieuws is voor leners," zei Fishback.

Het beïnvloeden van de 10-jaarsrente is een complexe aangelegenheid.

Hoewel de korte rente van de Fed enige invloed kan uitoefenen, spelen tal van factoren een rol, waaronder economische groeiprognoses, inflatieverwachtingen en het aanbod van staatsobligaties.

De omgekeerde relatie tussen obligatierente en -prijzen betekent dat stijgende inflatie doorgaans leidt tot hogere rente, omdat beleggers een hogere vergoeding eisen voor de afnemende waarde van hun beleggingen.

De rente op 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties vertoonde volatiliteit; deze steeg van 3,6% naar 4,8% medio januari, voordat deze zich rond de 4,5% stabiliseerde.

De schommelingen zijn aangehouden, beïnvloed door inflatiecijfers, verwachtingen over de uitgifte van staatsobligaties en internationale factoren.

Ondanks deze uitdagingen blijft Hassett optimistisch en stelt hij:

Musk heeft dit sentiment herhaald en op X verklaard dat "naarmate het duidelijker wordt" dat DOGE "werkt, de rente op langlopende staatsobligaties zal dalen".

Hij voegde eraan toe dat dit zou leiden tot lagere rentebetalingen voor Amerikanen op hypotheken, schulden van kleine bedrijven en creditcardleningen.

De aanbodgerichte oplossing: het verlagen van het tekort

Wilmer Stith, portefeuillebeheerder obligaties bij Wilmington Trust, is van mening dat het terugdringen van het begrotingstekort, en daarmee het aanbod van staatsobligaties, het meest effectieve middel is om de rente op 10-jarige obligaties te verlagen.

"Als DOGE echt een aanzienlijke impact heeft en Elon Musk en zijn team miljarden en miljarden dollars kunnen gaan terugdringen, zou dat goed zijn met betrekking tot de zorg over een groter aanbod van schatkistveilingen," zei Stith.

Het ministerie van Financiën heeft aangegeven geen verhoging van het aanbod van staatsobligaties te verwachten. In zijn kwartaalrapport over de herfinanciering stelt het ministerie dat het "van mening is dat de huidige veilingomvang voldoende is om potentiële veranderingen in de begrotingsvooruitzichten op te vangen".

Stith verwacht dat de rente op 10-jarige obligaties kan dalen tot een niveau van 4,25% tot 4,5%.

De obligatievigilanten: de uitgaven in toom houden

Ed Yardeni, hoofd beleggingsstrateeg en president van Yardeni Research, benadrukt het belang van het beheersen van de overheidsuitgaven om de obligatierentes in toom te houden en de zogenaamde "obligatie-vigilanten" te paaien, die de rente kunnen opdrijven om de overheid tot actie te dwingen.

"De obligatievigilanten wachten af en kijken hoe sterk de regering-Trump de stijging van de federale uitgaven kan afremmen dankzij de inspanningen van de DOGE-jongens," schreef Yardeni.

De tarief-wildcard: potentiële inflatiedruk

Een belangrijke onzekere factor in Trumps economische beleid is de mogelijke invoering van wijdverbreide tarieven.

Hoewel tarieven de inkomsten kunnen verhogen, waarschuwen sommige economen dat ze ook inflatoir kunnen werken en de leenkosten kunnen opdrijven.

Anderen merken op dat tarieven een negatieve invloed kunnen hebben op de economische groei, afhankelijk van de reactie van de landen.

Lawrence Gillum, hoofdstrateeg vastrentende waarden bij LPL Financial, vertelde Yahoo Finance over het belang van het monitoren van het evenwicht tussen groeirisico's (die de rente zouden drukken) en inflatierisico's (die de rente zouden verhogen).

"Tariefverhogingen zouden aanvankelijk kunnen leiden tot een lagere handelsrange voor rentevoeten door veiligehavenstromen, maar een significante escalatie zou de rendementen uiteindelijk kunnen opdrijven als de tarieven inflatoir blijken te zijn," zei Gillum.

Volgens een rapport van Yahoo Finance merkt Matt Luzzetti, hoofdeconoom voor de VS bij Deutsche Bank, op dat belastingverlagingen het moeilijk kunnen maken om het begrotingstekort te verminderen, zelfs met aanzienlijke bezuinigingen.

Hij suggereert dat het ministerie van Financiën de vraag naar Amerikaanse staatsobligaties zou kunnen stimuleren door de aankoop van Amerikaanse staatsobligaties als voorwaarde te stellen voor tariefonderhandelingen.

Hij betoogt dat dit ook bredere handelsdoelstellingen zou kunnen bevorderen door te leiden tot een stijging van de dollar en kleinere Amerikaanse handelstekorten.

Luzzetti opperde ook het idee om de goudvoorraden op de balans van de Fed tegen marktwaarde te herwaarderen, met een geschatte opbrengst van meer dan $750 miljard die gebruikt zou kunnen worden om uitgaven te financieren.

Deze veelzijdige aanpak weerspiegelt de vastberadenheid van de regering-Trump om de rentevoeten te beïnvloeden via marktmechanismen en fiscaal beleid, zelfs terwijl ze navigeren door het complexe samenspel van economische krachten.