Wall Street-bear Peter Berezin zegt dat de Amerikaanse recessie mogelijk al is begonnen: dit moet je verkopen en hier moet je in investeren.

Hoewel veel Wall Street-strategen optimistisch zijn over verdere marktwinsten in 2025, blijft Peter Berezin, hoofd wereldwijde strategie bij BCA Research, een van de weinige afwijkende stemmen.

Hij gelooft dat de Amerikaanse economie mogelijk al in een recessie verkeert, een opvatting die hem in strijd brengt met de gangbare voorspellingen.

Berezins jaardoel voor de S&P 500 is slechts 4450 – ver onder het consensusgemiddelde van 6500 en Oppenheimers meest optimistische doel van 7100.

Zijn pessimistische vooruitzichten komen voort uit zorgen over economische krimp en dalende bedrijfswinsten, waardoor hij aandelen op korte termijn een moeilijke belegging vindt.

In een interview met MarketWatch zei Berezin dat zijn worstcasescenario een daling van de S&P 500 tot 4200 punten voorziet, gedreven door twee belangrijke factoren: een daling van de verwachte winstmultiples van ongeveer 21 naar 17 en een daling van 10% van de schattingen van de bedrijfswinsten.

"Gezien de verwachte winstgroei van meer dan 10% in de komende 12 maanden, zou dat de winst vanaf nu ongeveer gelijk houden," zei Berezin.

"Ik denk dat die chauffeur een recessie zal zijn," zei hij.

Berezin schat de kans dat de VS zich al in een recessie bevindt op 50-50, waarbij maart mogelijk het officiële beginpunt markeert.

Handelsverstoringen versnellen de economische neergang.

Een belangrijke factor in Berezins zorgen over de recessie is het handelsbeleid.

Na de Amerikaanse verkiezingen verhoogde BCA Research de schattingen van de kans op een recessie, in de verwachting dat een terugkeer van Trump zou leiden tot handelsverstoringen.

Hoewel veel analisten dachten dat Trumps dreigementen met tarieven slechts een onderhandelingstactiek waren, betoogt Berezin dat de voormalige president een "protectionist in hart en nieren" is en het geld nodig heeft vanwege het aanzienlijke begrotingstekort.

De snelheid waarmee nieuwe tariefmaatregelen worden ingevoerd, heeft zelfs Berezin verrast.

Hij waarschuwt dat dit handelsbeleid zwaar kan drukken op de bedrijfswinsten en het consumentenvertrouwen, waardoor de recessiedruk verder toeneemt.

Aandelen om te vermijden en waar u beschutting kunt vinden

Berezin erkent dat hij medio 2024 negatief werd over aandelen – achteraf gezien te vroeg – maar houdt vol dat het nu tijd is voor beleggers om zich terug te trekken uit de aandelenmarkt.

"Ik denk dat u grotendeels uit aandelen moet stappen. Als u per se belegd moet zijn, verplaats uw portefeuille dan naar defensievere sectoren, zoals consumentengoederen, gezondheidszorg, nutsbedrijven, misschien tot op zekere hoogte," zei hij.

Deze sectoren zijn doorgaans veerkrachtiger tijdens economische neergangen en bieden stabiliteit wanneer groeiaandelen het moeilijk hebben.

Hij blijft pessimistisch over sectoren met een hoog risico, waaronder technologie, consumentengoederen, industrie, materialen en financiële instellingen – ondanks de sterke prestaties van de laatste dit jaar.

Ook hoogrentende kredieten en cryptocurrencies blijven volgens hem onaantrekkelijk.

Berezin stelt in plaats daarvan voor om kapitaal naar veiligere activa te verplaatsen.

"Dus u wilt meer obligaties bezitten. U wilt meer contant geld bezitten. U wilt meer goud bezitten. Als u valutahandel kunt doen, wilt u de zeer veilige, defensieve valuta's bezitten, zoals de Japanse yen en de Zwitserse frank. Er zijn dus plekken om u te verschuilen; u zult er niet veel geld mee verdienen, maar u kunt zeker voorkomen dat u veel geld verliest," zei hij.

Voor beleggers met een horizon van tien jaar erkent hij de uitdaging om zich in zo'n onzekere omgeving te positioneren.

Hoewel internationale en waardeaandelen aantrekkelijk lijken, waarschuwt hij dat deze marktsegmenten tijdens recessies doorgaans onderpresteren.

Wie terughoudend is om zijn bezittingen te verkopen, kan overwegen zijn portefeuille af te dekken met beschermende putopties.

Wat zou het perspectief kunnen veranderen?

Ondanks zijn pessimistische houding merkt Berezin op dat een significante verandering in het handelsbeleid zijn vooruitzichten zou kunnen veranderen.

Berezin zei dat een volledige ommekeer van Trump ten aanzien van zijn tariefagenda nodig zou zijn, hoewel de aandelenkoersen daarvoor ook "aanzienlijk zouden moeten dalen".

Voorlopig blijft Berezin een van de weinigen die tot voorzichtigheid maant en beleggers adviseert zich voor te bereiden op turbulentie naarmate de economische onzekerheid toeneemt.