De aandelenkoers van BP blijft achterblijven: is het een contrarian koopje?

De aandelenkoers van BP is de afgelopen jaren achtergebleven bij die van vergelijkbare bedrijven. Het aandeel steeg de afgelopen vijf jaar met ongeveer 60%. Daarentegen zijn andere grote oliemaatschappijen zoals Chevron, ExxonMobil, ConocoPhilips, TotalEnergies en Shell meer dan verdubbeld, zoals hieronder te zien is. Dit artikel legt uit waarom de aandelenkoers van BP achterblijft bij die van andere concurrenten en wat we kunnen verwachten.

Waarom de aandelenkoers van BP achterblijft

De aandelenkoers van BP is om verschillende redenen achtergebleven bij die van concurrenten als Shell en TotalEnergies. Ten eerste heeft BP zich nooit volledig hersteld van de crisis in de Golf van Mexico in 2010, bekend als de Deepwater Horizon-ramp. Deze crisis kostte het bedrijf destijds meer dan de helft van zijn waarde en meer dan $60 miljard aan boetes, die het bedrijf tot op de dag van vandaag nog steeds betaalt.

Ten tweede werd BP harder getroffen dan andere bedrijven door de oorlog tussen Rusland en Oekraïne, waardoor veel westerse landen zich uit het land terugtrokken. Destijds haalde BP meer dan 40% van zijn olie uit Rusland, dat bekend staat om zijn lage olieproductiekosten.

Ten derde, en het belangrijkste, gaf BP toe aan activisten die het onder druk zetten om zich terug te trekken uit de olie- en gassector. Onder leiding van Bernard Looney kondigde het bedrijf aan zijn investeringen in hernieuwbare energiebronnen meer dan te verdubbelen, sectoren die hij "transitie-groeisectoren" noemde.

BP heeft veel investeringen gedaan in deze sector. Het nam bedrijven over als Chargemaster, Bunge Bioenergia, Archaea Energy, Lightsource en X Convenience. Hoewel deze investeringen vanuit het oogpunt van klimaatverandering zinvol waren, leidden ze niet tot hogere omzet en winst. Dit verklaart waarom BP vorig jaar besloot zich weer te richten op olie en gas.

Amerikaanse bedrijven als ExxonMobil en Chevron hebben hun Europese concurrenten overtroffen door zich te concentreren op hun kernactiviteiten in olie en gas. In plaats daarvan hebben de bedrijven hun transitie-inspanningen uitgebreid met technologieën zoals CO2-afvang.

Lees meer: BP investeert jaarlijks $10 miljard in olie en gas, en schaalt plannen voor hernieuwbare energie terug

De winst van BP is lager dan die van concurrenten.

De meest recente resultaten bevestigden dat BP het slechter deed dan concurrenten als Shell, Chevron en Exxon.

Deze resultaten toonden aan dat het bedrijf een verlies van $1,9 miljard leed, waardoor de jaarwinst slechts $381 miljoen bedroeg. In 2023 had het bedrijf nog een winst van $15,23 miljard gemaakt, wat ertoe leidde dat het management de bonussen verlaagde.

De cijfers laten zien dat BP's aangepaste EBITDA in het kwartaal daalde tot $8,4 miljard, tegenover $9,6 miljard. Het jaarcijfer daalde van $43 miljard naar $38 miljard.

Deze prestatie heeft ertoe geleid dat BP een sterk ondergewaardeerd bedrijf is, met een forward P/E-ratio van 10,40. Ter vergelijking: ExxonMobil heeft een forward multiple van 16, terwijl Chevron er 17 heeft.

Deze lage waardering verklaart waarom het activistische beleggers zoals Elliot Management heeft aangetrokken, die geloven dat het bedrijf op termijn waarde kan genereren. Elliot en andere activisten willen dat het bedrijf zich richt op de energiesector en de kosten verlaagt. BP heeft plannen onthuld om de kosten jaarlijks met 4 tot 5 miljard dollar te verlagen.

Analyse van de aandelenkoers van BP

De weekgrafiek laat zien dat de aandelenkoers van BP een reeks lagere dieptepunten en lagere hoogtepunten heeft gevormd naarmate de zorgen over het bedrijf toenamen. De koers is gedaald van een hoogtepunt van 518p in oktober 2023 naar de huidige 422p en consolideert zich rond de 50-weeks en 100-weeks voortschrijdende gemiddelden.

Positief is dat er een bullish vlagpatroon is gevormd, wat wijst op een eventueel herstel later dit jaar. Als dit gebeurt, is het volgende punt om in de gaten te houden 518p, de hoogste swing in 2024. Het verliezen van de twee voortschrijdende gemiddelden brengt het risico met zich mee dat het aandeel naar de onderkant van het kanaal daalt, rond de 350p.